在全球央行精英云集的杰克逊霍尔，空气中这次可真有点不寻常的火药味儿。

随着美联储主席鲍威尔“缴械”，美联储官员们也按捺不住了。他们频繁释放“鸽派信号”，纷纷开始向特朗普“投降”，宣称支持降息之举！

美联储开启降息的背后是什么？

尽管外界将鲍威尔的政策转向解读为 “对特朗普的妥协”，但7月疲软的就业数据、经济放缓信号，才是推动美联储从 “抗通胀” 转向 “保就业、防衰退” 的核心逻辑。从当前趋势看，这场降息风波已呈现三大明确特征，并对全球金融市场产生连锁反应。

从市场预期来看，美联储9月降息25个基点的概率已攀升至 86.9%，这一高概率并非单纯的 “政治让步”，而是政策目标与经济现实的匹配。

一方面，美国通胀水平已逐步回落至接近 2% 的目标区间，为降息腾出空间；后续降息节奏将呈现 “数据依赖” 特征 —— 若通胀反弹或经济韧性超预期，可能维持 “渐进式降息”；若衰退风险加剧，则不排除年内多次降息的可能。

值得注意的是，特朗普与美联储理事库克的司法纠纷（因 “解雇” 引发的诉讼）虽引发短期关注，但并未动摇降息主线。美联储的政策独立性虽面临政治挑战，但最终仍需锚定经济基本面，这场 “司法战” 更多是政治层面的博弈，难以改变货币政策的核心方向。

降息削弱美元优势？

美联储降息直接削弱了美元的 “利差优势”，美元指数已跌至97.77（低于 100 关键关口），较特朗普上台初期的110.17高位大幅回落。从中长期来看，只要降息周期不逆转，美元弱势格局将持续，甚至可能进一步下探95-96区间。

而人民币与美元的 “跷跷板” 效应显著显现：人民币汇率从1美元兑7.42元一路升值至7.12元，未来破7成为大概率事件。这一升值并非单纯的 “被动跟随”，更源于中国经济复苏韧性、外资回流预期增强等内在支撑。中美利差的收窄，进一步缓解了人民币贬值压力，为汇率稳定提供了缓冲。

从 A 股市场看，北向资金月度净买入规模已回升至500亿元以上，消费、新能源、高端制造等 “中国优势板块” 持续获得外资增持。

7:4的结果！

2025年8月29日，美国联邦巡回上诉法院以7:4的投票结果裁定，特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）实施的全球关税非法。

这一裁决不仅是特朗普激进贸易政策的重大挫折，更重新定义了美国总统的贸易权力边界，对全球贸易格局，尤其是中美贸易互动产生深远影响。

法院裁决的核心逻辑在于“捍卫宪法权力划分”。依照美国宪法，征收关税之权独属国会。但特朗普政府竟援引《国际紧急经济权力法》，此行径明显有悖于宪法权力的分配。其立法初衷是 “针对敌方实施制裁或冻结资产”，而非 “全面征收关税”—— 该法律中甚至未出现 “关税”“税收” 等关键词。

这意味着，特朗普试图以 “紧急状态” 为由绕过国会、单方面发动 “关税战” 的操作，被司法系统认定为 “越权”。

尽管裁决不影响依据《贸易扩展法》第 232 条征收的钢铝、汽车关税，但该案涉及的 “全球广泛关税” 覆盖规模庞大，若最终无法逆转，将直接冲击特朗普政府 “以关税施压贸易伙伴” 的核心策略。更关键的是，这一裁决为后续限制总统贸易权力树立了先例，削弱了行政部门 “单方面贸易制裁” 的合法性。

面对裁决，特朗普政府迅速启动应对：一方面，宣布将上诉至最高法院，并强调 “所有关税依然有效”（宽限期至10月14日）；另一方面，着手制定 “B 计划”，考虑依据《1974 年贸易法》维持关税。

特朗普的“老把戏”

特朗普政府此前警告的 “取消关税将引发财政崩溃、外交尴尬”，更多是政治威慑而非现实风险。从实际影响看，若关税取消，美国企业与消费者将减少 “关税成本转嫁” 的负担，长期反而有利于缓解国内通胀压力。

美联储降息与美国关税诉讼裁决的叠加，为中国经济发展创造了 “货币政策空间扩大”“贸易环境趋稳” 的双重机遇，但同时也需应对 “汇率波动”“资本流动” 等潜在挑战。

美联储降息缓解了中美利差 “倒挂” 压力，中国央行无需再为 “防资本外流” 过度约束宽松政策，可更灵活地运用降准、降息等工具。通过下调LPR利率降低企业融资成本，重点支持制造业、小微企业、科技创新等领域，推动 “金融活水” 精准滴灌实体经济。

同时，需注意 “政策节奏” 的把控 —— 避免过度宽松引发国内通胀压力，同时通过 “预期管理” 稳定汇率，防止人民币过快升值对出口企业造成冲击。例如，可通过外汇存款准备金率调整、跨境资本流动宏观审慎管理等工具，引导汇率在合理均衡水平上双向波动。

美联储降息推动的外资回流，为中国金融市场提供了 “流动性补充” 与 “国际化机遇”。

中国可借此机会：进一步扩大金融市场开放，优化外资投资环境（如简化 QFII/RQFII 审批流程、完善跨境资金结算机制），吸引长期外资而非短期投机资本。依托 A 股、债市的 “估值优势”，推动更多优质企业上市融资，同时加强市场监管，防范 “外资炒作” 引发的波动风险。

此外，需警惕特朗普政府可能的 “政策替代方案”—— 如通过《1974年贸易法》发起新的关税调查，或在 “产业安全”“技术封锁” 等领域加大对中国的限制。中国需提前做好应对预案，通过 “多边合作”（如依托 RCEP、中欧 CAI）构建 “贸易朋友圈”，同时加快 “国产替代” 步伐，提升产业链供应链韧性。

结语

美联储降息与美国关税诉讼裁决，本质上是美国国内 “经济政策失序” 与 “权力制衡博弈” 的外溢体现。对于中国而言，这不仅是 “外部环境改善” 的机遇，更是 “主动塑造发展格局” 的窗口 —— 在货币政策上，可摆脱 “跟随美联储” 的被动，聚焦国内经济复苏；在贸易领域，可依托 “规则框架” 维护利益，减少 “单边摩擦” 的干扰。

未来，中美经济互动的核心将从 “摩擦对抗” 转向 “规则博弈” 与 “实力竞争”。中国需以 “稳增长” 为核心，以 “改革开放” 为动力，在把握机遇的同时防范风险，逐步从 “被动应对外部变化” 转向 “主动塑造有利环境”，为经济高质量发展奠定更坚实的基础。

参考资料：

暴涨！昨夜，鲍威尔宣布！美联储降息大消息！2025-08-23 09:57·鲁中晨报