大家好，我是量子熊猫。

今晚日本时间7点的航班回去，到了北京时间得11点多，所以文章干脆就提前先定时发送了，明天就一只A股新股，港股难得清净了一会，上周五申购的因为碰到周末中签时间顺延，就是上市或开了暗盘的四只齐刷刷卧倒搞得有点蓝瘦：

1，安井食品，暗盘破发0.67%，首日破发5.00%；

2，拨康视云，暗盘涨4.95%，首日破发38.61%；

3，BOSS直聘，港股首次公开募资发行价66港币，目前收盘价66.5港币，约等于没涨，跑了的亏个打新手续费；

4，富位集团，暗盘破发3.29%，下周一上市；

这几只熊猫全部都是放弃没打，结果现在全都没走好又开始担心会影响到下周要上的几个新股，特别安进食品这种H/A的又又又跟着海天和三花破发了...蓝思科技瑟瑟发抖ing...希望下周能有个反转，逼近港股今年融资大概率是要冲榜的，要冲榜可以偶尔降温但赚钱效应还是要继续保持的。

接着进入今天A股的打新内容，分析前给大家说两个技巧，新股研究熊猫从2021年开始至今，虽然准确率较高但确实也无法保证一定准确，因此也将自己分析的思路提供给到大家，大家可以结合自己的风险偏好做二次决策。

新股分析主要围绕以下四个核心要素展开，分别是可比行业和企业、发行情况、历史业绩、市场情绪，具体分析应用详见正文。

2025年07月7日可申购新股分析

华电新能（600930）：

企业情况：

全称“华电新能源集团股份有限公司”，主营业务风力发电、太阳能发电为主的新能源项目的开发、投资和运营，主要产品是电力。

公司主要资产遍布国内31个省（直辖市、自治区），全面覆盖国内风光资源丰沛和电力消费需求旺盛的区域，是国内最大新能源公司之一。

截至2024年12月31日， 公司控股发电项目装机容量为6,861.71万千瓦，其中：风电3,202.45万千瓦，太阳能发电3,659.26万千瓦。

截至2024年12月31日，发行人在运新能源发电项目合计1,4042个，装机容量合 计6,861.71万千瓦。其中，风力发电项目401个，装机容量3,202.45万千瓦，太阳能发电项目1,003个，装机容量3,659.26万千瓦。

业务没啥好说的，华子头的新能源发电公司，郭嘉队其他成员有华能集团、大唐能源、国家电投和国家能源，不过市占率看着不高，2024年风电和太阳能发电量市占率只有6.15%和4.13%，这类公司除了重资产运营这点不好外，其他都是现金流和分红小能手。

具体营收方面，主要营收来自于风力发电，营收占比在70%左右。

对应行业为电力、热力生产和供应业，可比上市企业分别为龙源电力（001289）、三峡能源（600905）、节能风电（601016）、太阳能（000591）。

发行情况：

创业板发行，由中金公司和华泰证券主承销，然后还有中信证券、中信建投证券、国泰海通证券、川财证券一堆联席主承销，不愧是大屁股，新发行市值158.01亿元，发行后总市值1302.81亿元，发行价格3.18元，发行市盈率15.28x，PE-TTM14.48x，顶格申购需要1490.5万元市值。

对比电力、热力生产和供应业PE-TTM为17.85x，龙源电力PE-TTM为22.98x，三峡能源PE-TTM为19.86x、节能风电PE-TTM为14.55x、太阳能PE-TTM为14.75x。

业绩情况：

2025年1-6月营业收入预计为1,895,000.00万元至2,100,000.00万元，同比变动9.84%至21.72%；

扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润预计为570,000.00万元至664,000.00万元，同比变动-7.18%至8.13%。

2024年营业收入3,396,775.09万元，2023年营收2,958,012.90万元，2022年营收2,467,334.41万元，年复合增速为17.33%；

2024年扣非归母净利润852,406.75万元，2023年扣非归母净利润954,264.07万元，2022年扣非归母净利润831,435.63万元，年复合增速为1.25%。

2022-2024年营收增速还行，利润基本原地踏步，再到2025年上半年营收继续增长，利润增长也依然较弱。

参考招股说明书解释，主要因为规模效应带动营收增长，至于利润，这类企业都不会高，特别是新能源发电现在还在发展期。

具体毛利率方面，2022年到2024年主营业务毛利率分别为54.36%、51.94%和45.94%，毛利率波动下滑。

参考公司招股说明书解释，主要太阳能发电占比提升以及太阳能发电业务上网电价下滑影响。

跟同业对比来看，处于较低水平。

行业概念还可以，虽然是新能源发电，但跟长电比还是有很大差距，特别风电和太阳能发电其实都并不算成熟和高效。

从发行情况看，沪主发行，发行价格很低，发行规模很高，市盈率和PE-TTM也高。

这玩意不止鸡肋，甚至还想说弱鸡，不过破发应该不至于，但大涨估计也没有。

打新评级：谨慎，我的操作：申购。

申购建议说明：

积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。

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