前言

在白酒行业深度调整的寒冬中，金徽酒上半年业绩呈现"双增长"却难掩"增速断崖"的尴尬局面。这家西北区域酒企如何在行业集中度提升与消费分化的双重压力下寻找突围之路？作为甘肃省白酒龙头企业，金徽酒的命运或许代表着众多区域酒企的共同挑战。

一、数据背后的警报：增长引擎熄火了吗？

2024年上半年，金徽酒交出了一份看似尚可实则隐忧重重的成绩单：营收17.59亿元，同比微增0.31%；归母净利润2.98亿元，同比增长1.12%。表面上看是增长，但与过去四年同期两位数的增长率相比，这一增速已是五年来的最低水平。

更令人担忧的是，扣非后净利润2.9亿元同比下滑4.05%，表明公司实际盈利能力正在减弱。究其原因，第二季度业绩的断崖式下滑是主要祸首——Q2营收同比下降4.02%，归母净利润更是下降12.78%。

你是否好奇，为何金徽酒会在第二季度遭遇如此严重的业绩下滑？这与整个白酒行业的深度调整密不可分。当前白酒行业正处于"政策调整、消费结构转型、存量竞争"三期叠加的调整期，全国规模以上企业白酒产量同比下降5.8%，行业整体呈现产量减少、利润收缩的态势。

面对2024年32.8亿元的营收目标，金徽酒下半年需实现营收超15.21亿元，同比增长近20%，这一挑战着实不小。究竟是什么因素导致了金徽酒的增长失速？答案或许藏在其产品结构的变化中。

二、价格带之战：低端市场的溃退与高端化的阵痛

金徽酒的产品结构正在发生显著变化，这反映了其战略调整的方向，也暴露了转型过程中的痛点。300元以上高端产品表现亮眼，营收同比增长21.6%，占比提升至22.17%；100-300元的中端产品仍是主力军，贡献了56.49%的酒类营收，同比增长8.93%。

然而，100元以下的低端产品却遭遇滑铁卢，营收同比暴跌29.78%。这一价格带曾是金徽酒的传统优势领域，如今却面临"失守"的危机。公司将其归因于"调整营销策略和销售节奏"，但在行业竞争加剧的背景下，这一解释难掩市场份额被挤压的现实。

渠道方面同样面临挑战。经销商渠道营收下滑1.21%，经销商数量净减少41个；直销渠道下滑明显；虽然互联网销售增长29.3%，但体量过小，难以弥补主渠道的下滑。

你有没有想过，金徽酒为何要主动放弃低端市场？这是战略性收缩还是被迫撤退？事实上，这反映了区域酒企在全国化名酒下沉与消费升级双重压力下的艰难抉择。当消费者愿意为高品质买单，而低端市场又面临全国性品牌的强力竞争时，金徽酒不得不向高端市场进军。但问题是，其区域市场布局是否能支撑这一转型？

三、地域困境：全国化之路为何如此艰难？

"深耕西北、布局全国"是金徽酒的战略口号，但现实却是：省内市场出现负增长，省外市场拓展缓慢。数据显示，金徽酒在甘肃省内实现营收13.34亿元，同比下降1.11%；省外营收仅3.82亿元，同比增长1.78%。

有趣的是，金徽酒的省外经销商数量达657个，远超省内的303个，但七成以上的收入仍来自省内市场。这一反差凸显了金徽酒在省外市场渗透不足的困境。

甘肃省白酒市场规模约80亿元，金徽酒作为本土龙头已占据相当份额，面临市场天花板的限制。同时，五粮春、剑南春等全国性品牌的下沉，以及红川、滨河等地方品牌的竞争，使得金徽酒在省内市场也面临挤压。

你是否好奇，金徽酒的全国化战略经历了怎样的变迁？2016年上市时，其策略是"巩固甘肃市场，稳步拓展省外市场"；2020年复星系入主后，调整为"布局全国、深耕西北、重点突破"；即使在复星系减持退出后，金徽酒仍坚守全国化战略。但从目前结果看，这条路走得并不顺利。

那么，面对这些挑战，金徽酒将如何应对？转型之路又在何方？

四、突围之策：区域酒企的转型密码

面对增长放缓的困境，金徽酒正积极调整策略。公司计划持续推进营销转型，围绕"聚焦资源、精准营销、深度运营"的营销策略，扎实推进用户工程建设。

区域市场布局方面，金徽酒将西北地区定位为大本营市场，重点打造甘肃青海新疆一体化、陕西宁夏一体化，最终实现西北一体化，以区域优势为基础向全国扩张。

你有没有思考过，在数字化时代，区域酒企如何利用新技术突破地域限制？金徽酒正通过数字化构建智能营销体系，实现客户画像精准绘制、营销活动精准推送，全面提升营销效率与运营效果。同时，通过多层次、多领域、多形式的品牌推广活动，全方位提升品牌形象。

然而，在白酒行业集中度不断提升、消费结构转型、存量竞争加剧的大环境下，金徽酒的转型之路仍面临诸多不确定性。若未能采取有效措施夯实基地市场、扩展省外市场、优化产品结构，则可能面临市场份额被进一步挤压的风险。

结语

金徽酒的困境折射出区域酒企在行业调整期的共同挑战。在消费升级与行业集中的大趋势下，区域酒企既要巩固本土优势，又要寻求突破地域限制的增长空间。金徽酒能否通过产品结构调整、区域市场整合和数字化转型，在白酒行业的激烈竞争中找到自己的位置，将是决定其未来发展的关键。对于投资者而言，金徽酒的转型进程也值得持续关注。