2019年，曾经风光无限的创业大佬徐茂栋跑路了！

资本市场上，有人在这里创造财富神话，也有人在这里留下满地狼藉，徐茂栋便是后者，凭一己之力白手起家，在资本市场浮沉二十余年，本该风光无限，最终却掏空上市公司、卷款跑路，留下一堆烂摊子和6万名血本无归的投资者。

从创业标兵到资本玩家，再到如今的市场禁入者，徐茂栋的人生轨迹令人唏嘘，到底是什么让一个曾经的商业奇才走上了这条不归路？

从创业明星到资本玩家

徐茂栋的起点并不低，从小就是典型的“别人家的孩子”，1990年从武汉理工大学毕业后还不满足，又跑去清华读EMBA这个理工男偏偏对做生意特别着迷，上学时就爱蹭企业管理课，甚至跨系选修企业管理课程，早早埋下了创业的种子。

1994年，26岁的徐茂栋开启了他的创业首秀——山东齐鲁超市，这小子确实有两下子，凭借灵活的商业模式和创新的经营理念，把超市开得风生水起，很快就成了当地连锁超市的龙头，他也混成了"山东省青年标兵"，妥妥的创业偶像。

随后徐茂栋的创业版图不断扩大，2000年后互联网风口来了，他立马转型搞起了移动广告，创办的凯威点告被分众传媒看中，转手就卖了3000万美元，此后更是势如破竹，先是助力窝窝团于纳斯达克成功上市，而后借星河互联孵化出众多互联网公司。

但转折出现在2016年，徐茂栋的画风逐渐变了，他已不再安于创业，而是把目光转向了A股市场。

短短两个月内，他豪掷40亿元，接连拿下天马股份和步森股份两家上市公司，这似乎是他的有一个高光时刻，然而其中15亿元都是借贷而来的信托资金，他却面不改色心不跳地对外宣称是自有或自筹资金。自此，他掏空上市公司的资本大戏便逐渐拉开了帷幕。

起初，徐茂栋对外宣称收购资金来自自有或自筹，甚至声称其中15亿元是兄弟企业星河互联的往来款，无成本、无期限、无担保。

结果证监会一查，好家伙，这15亿根本就是信托贷款，而且是用天马股份原来的大股东天马创业做的质押担保，真可谓是令人瞠目，等贷款到期还不上，质押的15亿直接拿去抵债，等于用上市公司的钱，把上市公司给买了！

好一个空手套白狼，不过这招也是非常险的，一旦资金链断裂，整个骗局就会土崩瓦解，但徐茂栋的高明之处在于，他不仅用别人的钱买下了公司，还迅速开始了下一步操作，掏空上市公司。

掏空上市公司

成为天马股份的实际控制人后，徐茂栋的吸血手段层出不穷，他的手段并不复杂，但足够大胆，简直是把上市公司当成了自家提款机。

徐茂栋利用控制权，让天马股份对外签订借款合同，但资金却直接打入他控制的关联公司账户，2017年9月，天马股份向安徽金丰典当借款5000万元，钱却进了徐茂栋个人控股的食乐淘公司，类似操作反复上演，前前后后从上市公司“借”走了超过10个亿。

与此同时他还让上市公司当冤大头，偷偷用天马股份的名义，给自己的关联公司做了2个亿的担保，这么大的事，居然连公告都不发，等于是让全体股民在不知情的情况下，给他私人债务做担保，这些隐形地雷，后来差点把天马股份炸得粉身碎骨。

最骚的操作要数那个诚合基金，表面上是搞投资，实则是徐茂栋的洗钱工具，浙商银行的钱当优先级，天马股份做劣后级，风险全由上市公司扛着，而且这部分负债并未如实纳入财报，导致公司财务状况严重失真，还背上了巨额债务。

这一套骚操作下来，天马股份被彻底掏空，为了掩盖资金流向，徐茂栋甚至伪造采购合同；事发后董事们集体甩锅，有的说被胁迫签字，有的装无辜说被骗，而徐茂栋则赚得盆满钵满，仅用一年多时间就从上市公司卷走30亿元，把上市公司掏成了空壳。

股市崩盘，徐茂栋跑路

不过骗局终究有穿帮的一天，2017年底天马股份突然开始暴跌，连续30个交易日跌停，78亿市值说没就没，6万多股民血本无归，徐茂栋质押的股票全数爆仓，债务危机全面爆发，天马股份被ST，走到退市边缘。

而就在崩盘前的2017年12月，徐茂栋还荣获影响中国年度行业人物奖，结果领奖后第一个交易日，天马股份就直接跌停，堪称年度最打脸现场。

2019年证监会开出罚单：90万罚款加终身市场禁入，但对卷款跑路的徐茂栋来说，这点惩罚简直不痛不痒。

事情败露后，徐茂栋脚底抹油，直接跑路去了美国，从此人间蒸发，只留下一地鸡毛，那些被他坑惨的股民、债主和合作伙伴，连个说理的地方都没有。

他从创业明星沦为资本玩家，徐茂栋最终因掏空上市公司、欺骗投资者而身败名裂，这场闹剧的背后，暴露出的不仅是个人道德的沦丧，更是资本市场制度漏洞的缩影。

普通投资者对那些资本运作过于频繁、实控人背景复杂的上市公司，务必保持警惕，毕竟，当大佬跑路时，留下的只有一地鸡毛和无数散户的哀叹。

主要信源

徐茂栋掏空*ST天马手段曝光，财务总监称被胁迫——新京报2019-11-12

A股上演极致“掏空术”：徐茂栋借15亿元买壳，把天马股份当提款机——上海证券报2019年11月15日

ST天马的“智能商业第一股”周年庆：连续30跌停 濒临退市——财联社2018-07-30

连续30个跌停，天马股份6万股东巨亏78亿——钱江晚报2018年06月26日

酿成A股最大“血案”的始作俑者，掏空公司携30亿巨款外逃！——华商韬略2023-08-09