前言

曾经，打开电视看到“KONKA”标志，是无数中国家庭的日常；

如今，这个曾与长虹、TCL并肩称霸彩电江湖的老牌巨头，却因一年狂亏近156亿元，净资产转负，股价连续跌停，站在了退市悬崖边。

这不是业绩下滑，而是系统性崩盘，康佳，这个陪伴几代人成长的国民品牌，终于把40多年的家底败光了。

从行业龙头到资不抵债，康佳的坠落并非偶然。表面看是市场萎缩、技术迭代，实则是一场由战略失焦、管理失控与财务造假交织而成的慢性自杀。

十年积弊

很多人被康佳2025年“单季亏超百亿”的数据吓到，以为是突发危机。但真相恰恰相反，这场巨亏，是迟来的“刮骨疗毒”。

早在2019年，康佳就开始悄悄计提资产减值，五年累计近74亿元，像用创可贴反复遮盖溃烂的伤口。

直到2025年，华润集团接手控股权后，才下决心掀开盖子：

经过应收账款、股权投资等全面清查后，这才发现康佳的净亏损居然已经高达125-156亿元这个区间。

这还没完，截止2025年第三季度末，康佳的总资产为292亿元，但是其负债却高达282.69亿元......

这种“技术性破产”，早已不是经营问题，而是生存危机。

为什么拖到今天才暴露？因为前任控股股东华侨城时代，管理层更迭频繁，战略摇摆不定，宁愿“捂盖子”也不愿直面问题。

直到央企华润入主，才不得不承认：康佳早就病入膏肓。

主业失守

康佳的衰落，常被归咎于“电视没人看了”。但这只是借口。

数据显示，2025年中国彩电出货量虽创新低，但TCL全球出货2900万台、海信高端占比持续提升、小米靠性价比+生态链稳居前四，说明市场并未消失，只是变了玩法。

而康佳呢？2025年上半年，其彩电业务毛利率仅0.39%，几乎等于白送。产品长期困在中低端，缺乏智能交互、画质升级、内容生态等核心竞争力。

消费者要的是能连手机、能语音控制、能看4K HDR的“家庭娱乐中心”，康佳给的却还是十年前的功能机式电视。

更讽刺的是，研发投入还在缩水。

2024年，康佳研发费用同比下滑16.38%，内部工程师甚至透露：领导让拿外观专利凑数，成本低还能宣传。

当竞争对手在砸重金闯入Mini LED、AI画质引擎赛道的时候，康佳的研发部门早已沦为销售部门的附庸。

没有技术护城河，又不愿放弃价格战，结果就是市场份额节节败退。

2025年一季度，康佳彩电销量不足50万台，市占率跌出前五，高端市场占比不到1%。曾经的“彩电王者”，如今连入场券都快拿不到了。

盲目跨界

主业不行，就找新出路？康佳的选择是：全面出击，遍地开花。环保、半导体、新材料、地产、金融、甚至自动驾驶……

过去十年，康佳的商业版图比互联网大厂还“多元”。

2018年，康佳又一次宣布进军半导体这个陌生的领域，砸重金搞Micro LED。

2025年确实实现了99.996%的良率突破，听起来很牛，但营收只有9738万元，占总营收不到2%，且持续亏损，全靠母公司输血。

环保业务更是一场灾难，高峰期营收超70亿，看似风光，实则依赖政府项目垫资。

随着地方财政收紧，回款困难，最终在2023年被迫退出，留下一堆烂尾工程和坏账。

地产业务曾是“提款机”，2017年卖一个项目赚63亿。

但后来继续加码，结果遇上楼市寒冬，多个康养、园区项目停滞，仅滁州一地就逾期借款8亿多元，反成债务黑洞。

这些所谓“第二曲线”，非但没救活康佳，反而分散了本就稀缺的资金与精力，让主业彻底空心化。

说白了，康佳不是在转型，而是在“逃亡”，从一个坑跳进另一个更深的坑。

大厦将倾

企业垮掉，往往始于内部溃烂。

康佳的管理层，堪称“走马灯式换将”。

2013到2015年三年换了四位总裁，每次换人都伴随战略大转弯，今天押注环保，明天All in半导体，后天又想做手机。员工无所适从，投资者信心尽失。

更严重的是，腐败问题浮出水面。

2024年，就有人实名举报康佳原董事局副主席周彬虚增2018年业绩4000万元，除此之外他还挪用9552过桥款没有归还，果不其然，2026年，他和原副总裁李宏韬就被带走调查。

当一家企业的高管忙着做假账、套资金、保职位，谁还会关心产品、用户和未来？

黑猫投诉平台上，有关康佳的投诉洋洋洒洒累计5900多条，其中大半都是质量差、修不好以及售后服务不好等内容。

如今，华润接手后的康佳，正试图通过资产盘活、债务展期、聚焦半导体等手段续命。但面对百亿亏损、负净资产、主业崩塌的现实，任何“救援”都像在废墟上搭帐篷。

康佳的悲剧，不是输给了时代，而是输给了自己：在该坚守时动摇，在该聚焦时分散，在该改革时粉饰，在该担当时逃避。

一代彩电大王走到今天这步，令人唏嘘，却也毫不意外。

毕竟，市场从不同情老字号，只认实力。

参考资料：