[成品油]：集中检修陆续结束 山东地炼开工率连续提升

导语：进入8月下旬以来，随着前期检修炼厂逐步开工，山东地炼的集中检修季也陆续进入尾声，炼厂开工率及汽柴油产量连续提升，且下周仍存继续上涨预期，供应端的利好支撑逐步减弱。那么，后市山东汽柴油价格走势将如何？本篇我们一起来分析一下。

一、原油成本震荡下行 汽柴油价格走势强于成本端

从上图可以看出，8月上旬，国际原油价格持续下行。其中，布伦特原油期货价格由8月初的69.67美元/桶下跌至8月中旬的65.63美元/桶，下跌4.04美元/桶，跌幅达5.80%。自8月中旬开始维持在65.79美元/桶至66.84美元/桶区间运行，整体波动幅度较小。山东地炼92#汽油价格在7648至7799元/吨之间波动，0#柴油价格在6504至6646元/吨之间波动。可以看出，汽柴油价格走势均强于成本端。主因8月以来，美国推动俄乌和谈，巴以也商谈停火协议，地缘局势有望进一步缓和，同时OPEC+的增产操作延续，导致国际原油价格低位运行，而山东地炼受库存水平低位支撑，炼厂挺价意愿较强，汽柴油价格跌幅明显不及原油。

二、集中检修陆续结束 地炼开工率及汽柴油产量连续提升

表1 山东地炼装置检修计划表

截至8月21日当周，山东地炼常减压周均产能利用率为49.13%，较上周上涨1.61个百分点，同比下跌1.63个百分点。本周无停工炼厂，齐成石化开工后负荷继续提升，华联石化结束检修，山东地炼开工率上涨。下周华联石化将继续提高加工量，且东明石化存开工计划，预计下周山东地炼开工率将上涨至春节后新高水平。

截至8月21日，山东地炼汽油周产量为46.99万吨，环比上涨1.69%，同比下跌6.45%；柴油周产量为91.85万吨，环比上涨0.16%，同比下跌3.73%。从上图可以看出，8月中旬以来，山东地炼汽柴油产量逐步呈现上涨趋势，供应端的利好支撑逐步减弱，炼厂销售压力增加。从产量走势图来看，汽柴油产量均已连续两周呈上涨趋势，未来随着华联石化提量及东明石化开工，山东地炼供应端将存继续上涨预期。

三、汽柴油库存水平上移 炼厂库存压力增大

截至8月21日，山东地炼汽油库容率为25.96%，较上周上涨0.25个百分点；柴油库容率为24.72%，较上周上涨0.21个百分点。本周山东汽柴油价格回调幅度有限，中下游谨慎观望为主，车单成交表现仍欠佳，但尚有少量船单出库，汽柴油库存均小幅上涨。下周来看，预计下周山东地炼汽油价格继续下跌，逐步跌至业者心理价位，后期中下游补货积极性将有所提升，但刚需下滑预期下，采购力度有限，预计下周山东地炼汽油库存持稳；市场连续多日成交表现不佳，个别炼厂有排库压力，预计下周将降价出货，柴油刚需存缓慢提升预期，预计下周山东地炼柴油库存下跌。

四、预计下周汽油价格下跌 柴油价格先跌后稳

表2 下周山东地炼汽柴油价格预测表

后市来看，成本方面：即将于8月底进行的俄乌会晤是市场关注重点，或有积极信号释放，地缘局势整体有降温预期，对油价的支撑将减弱。供应方面：下周华联石化将继续提高负荷，预计山东地炼供应存上涨预期。需求方面：暑期出行高峰结束，汽油刚需将进一步减弱，谨慎预期影响中下游采购；地炼高裂解价差下，汽油利润较好，价格下跌空间较大。贸易商对柴油后市信心下降，短线刚需尚未明显提升，炼厂出货压力下柴油价格仍存一定下跌空间，不过刚需对价格的接受度逐渐提升，柴油整体震荡偏弱，下跌风险有限。综合来看，预计下周山东地炼汽油价格下跌；柴油价格呈先跌后稳趋势。