隆众能化早读：地缘局势紧张气氛带来潜在供应风险 国际油价上涨

◆隔夜市场

数据来源：交易所

12/19:美委局势紧张气氛仍在，俄乌局势不稳定也带来潜在供应风险，国际油价上涨。NYMEX原油期货01合约56.66涨0.51美元/桶，环比+0.91%；ICE布油期货02合约60.47涨0.65美元/桶，环比+1.09%。中国INE原油期货2602合约跌0.9至427.4元/桶，夜盘涨4.5至431.9元/桶。

数据来源：交易所

◆宏观

◎国务院常务会议对贯彻落实中央经济工作会议决策部署作出安排，要求加快制定具体实施方案，靠前发力抓落实，确保“十五五”开好局、起好步。会议部署开展固体废物综合治理行动，审议通过《中华人民共和国增值税法实施条例（草案）》。

◎商务部公布数据显示，1-11月，全国实际使用外资金额6931.8亿元人民币，同比下降7.5%。11月当月实际使用外资同比增长26.1%。

◎国务院国资委主任张玉卓表示，“十五五”时期，将指导推动央企深化拓展“AI ”专项行动，接续发力新能源、新能源汽车、新材料、航空航天、低空经济等重点领域，超前谋划量子科技、具身智能、生物制造、6G等前沿赛道。

◎纽约联储主席威廉姆斯明确表示，鉴于最近的就业和通胀数据，目前没有再次降息的紧迫性，这进一步强化了市场对短期内暂停降息的预期。

◎财政部、海关总署公告，自2026年1月1日起，山西省、青海省实施境外旅客购物离境退税政策。

◎2025年我国能源重点项目预计完成投资达到3.54万亿元，同比增长11%，预计全年风电光伏新增装机约3.7亿千瓦。“十四五”期间我国非化石能源消费占比提高到20%左右的目标，即将超额完成。

◆行业快讯

◎南北“冰火两重天” 沥青市场博弈深化

国内沥青市场呈现区域分化、价格承压的运行态势，供需两端博弈加剧。供应方面，美委关系升级对于地方炼厂远期原料紧张预期有所增加，部分炼厂有转产渣油，供应压力虽然有所减少。但需求方面，北方受寒潮影响，终端施工几近停滞，改性沥青厂停工，炼厂出货放缓，库存上升明显。而南方尚有部分刚需支撑，炼厂通过优惠出货，社会库亦去库良好。

◎需求不足叠加原油跌势不断 碳十价格下跌

12月以来，国际原油期价整体呈现下跌趋势，尤其是本周，场对长线供应过剩的忧虑有增无减，叠加俄乌和谈释放积极信号，油价承压运行，价格跌至2021年2月初以来的最低水平，受原油下跌打击，本周碳十价格结束连涨气势，部分地区价格转跌明显。

◎供需紧平衡放缓 市场看空意向增强

近期苯乙烯上游端支撑不足，原油和纯苯均以弱势表现为主，成本端对苯乙烯价格形成拖累。苯乙烯自身供需来看，近端虽然仍以紧平衡状态为主，但紧平衡程度已经有了明显缓解，近月的利好支撑有所放松，叠加市场对远月供需的偏弱预期，导致市场看空情绪加重，空单增仓意向明显，带动苯乙烯价格走弱。

◎供需博弈下 己内酰胺或延续高位盘整局面

需求方面仍是目前市场的主要制约因素，2025年纺织织造领域需求缺乏创新驱动，锦纶纤维需求增速回落至1.5%。且随着PA6切片与锦纶纤维产能的继续扩张，下游环节企业竞争压力加剧，近期产品与原料价差缩窄，企业亏损压力增加。后期单一聚合企业仍有继续降负的风险。因此综合来看，短期己内酰胺市场基本面暂维持供需博弈情况，己内酰胺价格或延续高位整理局面。

◎供应端利空因素逐步释放 聚丙烯市场弱势格局难破

本周聚丙烯市场弱势维持，下游持货意愿偏弱，悲观情绪之下现货端负反馈明显，拉丝全国均价在6213元/吨，较上周跌73元/吨，跌幅1.16%。政治局会议、中央经济工作会议内容偏中性，周五夜盘出现小幅反弹，但前期市场悲观预期已深度发酵，现货端未能迎来预期中的弹性需求支撑，价格走势延续下行通道。从市场基本面来看，当前供需压力依旧高企。临近年末，聚丙烯生产企业为加速库存去化，纷纷开启降价促销模式；贸易商及下游工厂则以规避风险为首要原则，普遍保持谨慎观望态度，市场主流报价顺势跟跌。供应端压力较大、需求端步入季节性淡季等多重因素影响，年底聚丙烯市场易跌难涨。

◎需求转弱 轮胎运行压力增加

综合来看，淡季因素凸显，短期内轮胎市场需求延续疲软态势，轮胎样本企业产能利用率延续偏弱运行，产销压力或将继续增加。月内下旬，企业将维持控产状态，部分企业有短期检修计划，另有企业表示有趁“元旦假期”停产检修可能，届时产能利用率有进一步下调预期。

◆产业动态

◎深圳加强房地产领域自媒体管理，督促平台处置一批存在违规开展房地产经纪业务、以返佣名义发布诱导性信息、传播涉房地产不实信息等突出问题的账号。深圳市房地产中介协会发布通知，对深圳房地产自媒体实施“机构备案，人员实名，账号纳白”管理。

◎12月份以来，深圳多个区域的万科“泊寓”租客陆续接到清退通知，涉及10余家门店。万科内部人士透露，此次清退的楼栋主要为“万村计划”时期留下的房源，该计划是万科于2017年在存量盘活领域的布局。

◎我国科学家实现新一代光计算芯片研究新突破。上海交通大学科研人员首次实现了支持大规模语义媒体生成模型的全光计算芯片，使得面向大规模生成任务的全光端到端实现成为可能。

◎据乘联分会初步推算，12月狭义乘用车零售总市场预计为230万辆左右，环比微增3.4%，同比下降12.7%，其中新能源零售可达138万辆左右，渗透率60%。

◆财经日历

周一（12月22日）

09:00 中国12月一年期贷款市场报价利率LPR(%)

15:00 英国第三季度生产法GDP年率终值(%)

15:10 中国12月22日上期所每日仓单变动-铜(吨)

19:00 英国12月CBI零售销售差值(1222-1229)