为什么股市必须涨！

这段时间大A涨的挺吓人的，上证指数冲上十年新高，各种板块开始轮番飙涨，好像久违了的牛市又回来了。

再看另一组数据，7月居民存款少了1.1万亿，企业存款也在下降，A股单日成交量却突破了2万亿大关，说明，钱没有躺在银行，也没去房地产，而是集体跑步进入股市。

大A暴涨的直接推手，是沉默资金被赶了出来。

但你看财报，企业没赚钱，经济数据也不怎么好，可全网都在晒收益，自己要不要去追高？

首先大家要明白，这波上涨的背景是，房子救不动，消费没起来，国家或许只能把股市当成最后的蓄水池，用它来给整个系统化债。

中国经济最紧要的问题，不是通缩、不是就业，而是债务的雪球越滚越大。

咱们就拿房地产来说，2023年的时候，百强房企的净负债率是89.7%，2024年超过了百分之百（102.50%），也就是资不抵债，今年还在进一步上升。

于是你就看到了，恒大被强制清盘，碧桂园债务重组，融创、绿地那几家企业也一个接一个的违约。

而国家为了救楼市，几乎把能用的工具全用上了，但效果咋样？房企们还是一副要死的模样。

这就引发了另外两个问题，房子卖不掉，钱就收不回来，银行的坏账增加，利润还被吃干抹净。

而地方以前靠卖地过日子，搞了一大堆赔吐血的项目，现在土地卖不出去、财政吃紧，就只能让城投公司借新债还旧债。

在看，普通人这边也好不到哪去，生活被房贷车贷压得死死的，手里没钱，消费也提振不起来。

以前国家还能想点办法拖一拖，比如印钱、放水，搞棚改，但现在，这些老套路基本走不通了，唯一能做的，也只剩下托起股市。

因为股市跟借钱不一样。

借钱得还，但股市融资是股东掏钱、散户买单，发完新股不用还本付息。只要股价能撑住，公司就能融资、并购，直接从市场里拿钱续命。

银行也是一个道理，股价稳了，市值好看，坏账的压力就能缓一缓。

更关键的，股市繁荣可以通过个人财富增长，提升消费能力，拉动内需。

大家每天看着股票账户里的数字在增长，于是敢于贷款买房、提前消费，企业融资成本降低就可以扩大生产、升级技术，从而形成正反馈、拉动实体经济，解决目前大家没钱也不敢花的现实问题。

所以啊，这波牛市，不光是情绪给到位了，更像是国家推了自己一把。因为其他路子都不好使，股市反而成了最好的化债工具。

外资机构也是看明白了这一点，才开始集体看多中国股市。

那这种拽着自己头发起飞的模式能不能成功？

咱们可以举两个例子分析一下。

一是日本，他们在房地产泡沫破灭的后近二十年里一直在还债，直到2013年开启大规模量化宽松，也就是无限印钞让社会通胀维持在2%以上。

随后政府开始下场炒股，也就是拿着超发货币去买特定的股票、债券、商品和其他一揽子的核心资产。

巅峰时期，日本央行持有的股票ETF超过了37万亿日元，占到东京证券交易所总市值得4.3%，他们不仅是最大单一买方，还是近40%上市公司的主要股东。

这两年，日经指数一路上涨，甚至超过90年代的泡沫之巅，但问题是，由于外贸逆差、货币贬值，日本的GDP以美元计算是在大幅下降，即便以日元计算，实际增长率也只有1%左右。

大家也可以理解为，日本股市虽然暴涨，但并没有改变实体经济中的结构性问题，比如人口老龄化、产业升级困难、生产力长期停滞不前等等。

他们一直在吃老本，股市上涨的基础还是建立在那个低利率的无限印钞模式，一旦停止放水，那经济大概又要装死，等于几十年的工作全白干。

相比之下，美国在2008年的操作就要比日本优秀的多。

2008年的那场次贷危机引发了美国股市的历史性崩盘，标普500跌掉了一半，房价跌掉了1/3，大量银行倒闭，失业率也创了二十年新高，飙到了10%以上。

而美联储给出的药方也不新鲜，首先就是三轮量化宽松向市场注入了数万亿的美元流动性，很快推高了资产价格；

另外就是降低借贷成本，同时向老百姓撒币直接刺激国内消费。

当然，还有咱们和日本承接了天量的美元，稳住了美国的通货膨胀。

一番操作下来，标普500在2009年触底后便开启了十年上涨，到了2019年指数接近3000点，涨幅超过了350%，美国的GDP增长率也从负的恢复到年均2%-3%的稳定水平。

美国经济能够在次贷危机中快速爬起来，一方面是政府可以无下限印钱直接暴力拉动资产价格，但更关键的是产业结构调整，一大批科技创新企业在政策和资金的强刺激下迅速崛起。

比如像Facebook、Apple、Amazon、Netflix、Google为代表的科技巨头，就是从2009年之后成为美股龙头，它们不仅改变了全球商业模式，还通过技术创新大幅提升了美国的制造业和服务业的生产效率。

相当于，美联储的货币政策拉动股市上涨，科技企业融到钱后，又升级技术拓展市场，反过来推动了社会经济结构的自我优化。

这种正反馈一旦形成，大家重拾信心，经济问题和产业升级也就闭眼冲了过去。

这么一看，大A的逻辑就比较清楚了。

如果只是照抄日本，那股票升值富人狂欢，普通家庭的资产却很难同步，反过来还要承受低利率、货币贬值和高通胀的痛苦。

如果参考美国，那这一轮拉动股市的关键，是要降低企业融资成本、鼓励技术创新、缓解债务压力，只有等到新兴产业开始大规模赚钱，2亿股民敢于消费，大家才能跨过产能过剩、中产返贫的这道门槛。

但散户真的能赚到钱吗？

恐怕没那么容易。

根据过去十年的数据，在咱们大A，散户赚钱靠概率，普遍亏损才是大家的一般常态。

比如2015年上半年股市出现了大牛行情，机构吃肉，他们的年均回报率是40%+，而散户喝汤，年回报率只有18%左右。

但到了下半年风云突变，一套牛熊切换下来，大约有70%的散户出现亏损，许多人都是在市场的剧烈波动中高位追涨、低位割肉，平均亏损超过了30%。

2021年市场在经过短暂调整后，白酒和部分科技股表现优秀，机构赚得是盆满钵满，但散户们的亏损率依然保持在55%以上。

历史的数据告诉我们，中国散户长期处于被机构全面吊打的局面。

因为他们无论在信息、交易策略还是情绪管理上都没有优势，市场下跌的时候他们恐慌割肉，市场反弹的时候又追涨追高，尽管牛市可以带来短期盈利，但绝大部分人还是难逃被割韭菜的命运。

所以股市暴涨或暴跌都不是国家想要的，只有稳定上涨才能兑现财富的合理分配，说白了也就是散户只有在一个确定的市场里才能赚到钱，就像十年前的房地产，当大部分人都认为房子只涨不跌的时候，财富效应才能体现出来。

短期来看，股市还会嗨一阵子，毕竟大资金进去了，情绪值被拉满，政策需要市场保持一定热度。

而中期就要看企业盈利能不能跟上了，如果新能源、AI、半导体这些产业能撑起新的利润增长点，那市场自然有底气继续往上走。

所以你问我这波行情怎么看？

我只能说，它是有逻辑的上涨，但不是无风险的上涨，当小区里的大妈都在讨论大盘会不会冲破5000点的时候，你就该考虑风险是不是来了？

此文完。