曾几何时，越南是资本眼中的“东南亚奇迹”，是工厂老板们踏出中国后最热衷的下一站，是外媒口中“最像中国”的国家。

但如今，这匹亚洲黑马正被现实摁进泥里，外资抽身、货币贬值、通胀飙涨，搞不好真要成为“亚洲第一个倒下的国家”。

曾经被吹上天的“越南模式”，现在看，就像一座用泡沫搭起来的高楼，一阵风就能吹塌，问题不是来了，而是已经开始塌了。

幻象背后的裂痕：表面繁荣掩盖不了经济的先天短板

很多人说越南像十年前的中国，但实际上，它只是像“中国的影子”，从一开始，越南经济的高速增长就像吃兴奋剂，靠的是便宜劳动力和外资猛灌，表面亮眼，骨子里却虚得厉害。

早年越南的确凭借年轻人口、低工资成为“世界工厂”的后备军，工厂老板看中的是成本低、政策松、关税少，但问题也正出在这儿，年轻人多没错，可越南的教育和技能培训长期滞后，工人多是“临时工思维”，干的是最基础的组装活，产业链上游根本摸不到。

技术没沉淀，产业没升级，经济一直靠“人多、钱少”来撑，这跟“黑马”可没什么关系，倒像是跑得快的驴子。

再看外资这块，三星、英特尔、富士康这些大厂的投资，确实把越南GDP往上拽了一截，2022年时，外资项目占越南总投资的六成以上，出口额中外资企业贡献了近七成。

但问题是，这些厂根本不扎根，一有风吹草动就开始打包跑路，全球加息，美元回流，美国一眨眼，越南的外资就开始撤，哪还有什么“可持续发展”。

而硬件方面，越南的基建问题也不小，港口拥堵、电力紧张、物流效率低得惊人，运输成本居高不下，占GDP的比重超过20%，相比之下，中国的平均物流成本早就降到了14%以下，你说你靠低成本吸引外资，结果运输还这么贵，那不是自打耳光吗？

最后一点，很多人夸越南积极加入CPTPP、RCEP等自由贸易协定，说这是“国际化”的表现，但别忘了，这些协定带来的是税负下降，不等于你就有竞争力。

如果只会用政策优惠来吸引投资，却不把这些红利用来扶持本土企业，那你只是把自己变成了全球产业链的打工仔，经济抗风险能力自然是一戳就破。

风暴中的崩塌：资本抽身、货币贬值，多米诺骨牌已倒下好几张

如果说前几年越南还能靠“表面红火”混一混，那现在，连遮羞布都快盖不住了，真正把越南拖进泥潭的，是内外夹击的经济风暴。

从2022年开始，美联储频繁加息，全球资本回流美国，新兴市场一下子就被抽空了血，越南这种高度依赖外资的国家首当其冲，资本、订单、人力同步流失，数据显示，2024年越南的外资流入同比减少近30%，三星电子已宣布缩减其在越南北宁省的生产线，英特尔则将部分芯片封装测试业务转回美国本土或转向印度。

伴随着外资撤离的是货币大滑坡，2024年下半年起，越南盾对美元持续走弱，年内贬值幅度超过6%。

越南本来就是净进口大国，货币贬值直接推高进口成本，汽油、食品全线涨价，百姓日子越来越紧，通胀率一路飙升，2025年初已冲破5%，而越南央行却束手无策，你要加息吧，经济受不了，不加息吧，通胀继续烧钱。

房地产泡沫也在这一轮金融震荡中爆了，2019到2022年，越南城市房价涨得飞起，不少房企靠高杠杆疯狂拿地、贷款、扩张。结果2023年起需求骤减，河内和胡志明市的房价已经比峰值跌了15%以上。

一些开发商资金链断裂，银行坏账开始浮出水面，金融系统的风险指数飙升。

最可怕的是信心崩塌，资本是逐利的，一旦市场风险高于收益预期，撤离就像潮水一样快，这两年里，不少欧美和日韩企业开始重新评估在越南的投资战略，有的转向印度，有的回流本国，越南曾经靠“世界工厂第二选择”吃饭，现在这口饭不香了，连碗都快被抢走。

亚洲的警钟：从越南的剧本，看见新兴经济体的命门

越南这波危机，不只是它自己摔了一跤，更像是给整个亚洲新兴市场敲了个警钟，它的路径，跟几十年前的日本，像到发指。

上世纪80年代，日本也经历过“全球制造中心”的辉煌，结果广场协议后日元暴涨，出口萎靡，房地产泡沫破裂，产业空心化，经济一蹶不振。

越南虽然没经历广场协议，但它的“外资依赖+出口导向+房地产泡沫”三板斧，和当年日本如出一辙，只不过，日本当年有雄厚的科技储备和产业基础，才勉强缓过来，越南连这个底子都没有。

当然，越南政府也不是完全躺平，近年来开始推半导体、数字经济、绿色能源等新兴产业，试图从“打工经济”转型为“自主经济”，但说实话，这些政策更像是“救火队”动作，缺乏系统性改革思路。

没有完善的教育体系、研发体系、政策执行力，这些转型谈何容易？更不用提，政治体制、法律环境、人才流动这些深层问题，哪一样不掣肘？

这场危机，对中国也不是一件无关痛痒的事，当年外资从中国转向越南，是因为看中了成本和政策，现在发现越南“水太浅”，不少企业开始回头看中国。

而中国这几年靠着产业升级、科技创新和内需拉动，虽然也面临外部压力，但整体抗压能力强得多，中方代表多次在国际场合强调，“以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进”的发展格局，是为了避免掉进越南这种单边依赖的陷阱。

更大的问题是，这种“越南式困局”，并不是个例，从印度尼西亚到孟加拉，从菲律宾到马来西亚，很多国家都在走着类似的路，靠低成本吸引外资、靠出口拉动增长、靠政策拼短期数据，但一旦外部环境变化，就全线失速。

未来，亚洲的新兴经济体要想避免成为“第二个越南”，必须做减法，减少对外资的依赖、减少对低端制造的依赖、减少对房地产的狂热。

同时也要做加法，加大教育投入、加强基础设施、加强自主创新，区域合作、数字化转型、多元化市场才是下一步的生存之道。

越南这场危机说白了就是一个“成也外资，败也外资”的故事，缺乏内生动力的经济增长，就像是用外力拉上去的风筝，风一停，线一断，就掉得比谁都狠，亚洲新兴市场想要真正强大，不是靠“便宜替代”，而是靠“价值创造”。

越南的故事还没写完，但前几章已经足够警醒，要么转身自救，要么继续沉沦，这场大考，刚刚开始。

参考资料：

36氪：2024-10-14，《当越南不再是乐土，中国家电企业寻找下一个出海高地｜知料》

新浪财经：2020-03-27，《越南能取代中国吗？中国教授调研南北两大经济圈后发现……》

中华人民共和国商务部：2025-07-07，《2025年上半年，越南货物进出口同比增长16.1%》