昨夜，受中东局势紧张加剧的影响，国际黄金、白银均出现了较大幅度的反弹。其中，现货黄金涨2.15%，报5104.90美元/盎司，本周累计上涨1.27%；COMEX黄金期货涨2.51%，报5122.80美元/盎司，本周累涨1.52%。而现货白银，则是更加疯狂，大涨了7.81%，报84.6396美元/盎司，本周累计上涨9.31%；COMEX白银期货涨8.61%，报84.970美元/盎司，本周累计涨幅，更是高达8.34%！

如此来看，在地缘局势又有所加剧的情况下，黄金白银作为避险属性最强的两个品种，近期又可能要重新回归强势表现了。而且不少白银龙头，在经过这一轮的调整之后，调整幅度普遍在30%左右，也具备了一定的反弹条件。

那么，我们就来看一下，在银矿开采领域里的四家优秀公司，它们的优势、亮点各是什么，以及谁的发展潜力大。

盛达资源

优势：公司是国内白银龙头企业，主营含银铅精粉、含银锌精粉、银锭等，拥有国内单体银矿储量较大的独立大型银矿山。

亮点：公司旗下坐拥多座高品位的独立大型银矿，累计查明银资源量约1.2万吨。其核心矿山如金山矿业额仁陶勒盖银矿，是国内单体储量最大的独立银矿之一，且剩余服务年限在20年以上。

兴业银锡

优势：公司拥有亚洲最大的单体银矿，在白银领域的行业地位堪称“亚洲银王”。截至2026年初，公司白银保有储量已增至约2.5万吨，占国内总储量的近三成，位列亚洲第一位、全球第八位。

亮点：公司双尖子山银铅矿为亚洲最大单体银矿。此外，其旗下的银漫矿业是国内最大的白银生产矿山之一，目前正在推进银漫二期扩产及宇邦825万吨/年采选扩建工程。

驰宏锌锗

优势：公司主营铅、锌、锗系列产品，锗产量和质量居全国同行业之首。虽然公司以铅锌为主业，但白银主要作为铅锌精矿中的伴生矿进行回收，产能不可小觑。

亮点：公司旗下的呼伦贝尔驰宏稀贵金属项目已经投产，具备年产380吨白银的产能，可以为公司带来了新的利润增长点。

国城矿业

优势：公司白银资源丰富，以伴生银为主，权益储量约1.34万吨，稳居国内上市公司前三，主要分布于内蒙古东升庙等核心矿区。

亮点：白银作为铅锌等矿产的伴生资源，开采和回收成本极低。此外，公司子公司宇邦矿业拥有的银多金属矿是亚洲最大的银矿，全球排名第七。

了解了四家公司的优势和亮点之后，我们再来看看它们最新的财务表现如何，看看谁的发展潜力更大。这里我将采用经典的杜邦分析法，通过拆解roe三大指标，看看谁的发展潜力更大。

roe=销售净利率*权益乘数*总资产周转率

先拆解盈利能力指标——销售净利率

销售净利率，指的是企业每卖出100元商品，能净赚多少钱。

近几年，随着美联储降息，大宗商品的价格均有所上涨，四家公司的净利率普遍有所提高。

前三季度，盈利能力最强的是兴业银锡的33.02%，意味着公司每获得100元收入，就能净赚33块多；其次是国城矿业，盛达资源，驰宏锌锗。

盈利能力排名为：兴业银锡>国城矿业>盛达资源>驰宏锌锗。

再拆解财务杠杆指标——权益乘数

权益乘数，指的是企业使用的财务杠杆高低情况。

近几年，国城矿业的财务杠杆，提升比较明显。

前三季度，财务杠杆最高的，也是国城矿业的2.428倍；其次是盛达资源，兴业银锡，驰宏锌锗。

财务杠杆排名为：国城矿业>盛达资源>兴业银锡>驰宏锌锗。

最后拆解营运能力指标——总资产周转率

总资产周转率，指的是企业总资产在一年内的周转次数，考察的是企业的营运能力。

近几年，四家公司的总资产周转率，均出现了小幅下滑。

前三季度，资产周转速度最快的是驰宏锌锗的0.657次；其次是兴业银锡，盛达资源，国城矿业。

营运能力排名为：驰宏锌锗>兴业银锡>盛达资源>国城矿业。

综合三大指标，对四家公司的roe进行排名和结构分析

第一名，兴业银锡33.02%×0.276×1.784≈16.26%，公司的销售净利率第1，总资产周转率第2，权益乘数第2。公司三项指标均排名靠前，三者协同使得roe排名第一；

第二名，国城矿业26.19%×0.194×2.428≈12.35%，公司的销售净利率第3，总资产周转率第4，权益乘数第1。公司的权益乘数最高，但受销售净利率和总资产周转率偏低的拖累，roe屈居第二；

第三名，盛达资源23.83%×0.241×1.883≈10.80%，公司的销售净利率第2，总资产周转率第3，权益乘数第3。公司三项指标比较均衡，无明显短板，最终roe位列第三；

第四名，驰宏锌锗7.62%×0.657×1.348≈6.76%，公司的销售净利率第4，总资产周转率第1，权益乘数第4。公司虽然总资产周转率最高，但受销售净利率和权益乘数排名垫底的拖累，roe最终排名垫底。

大家更看好银矿开采中的哪家公司呢，欢迎在下方留言讨论！