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本文首发头条平台，抄袭搬运必究！这是熊猫贝贝的第3098篇原创文章

（本文不含任何AI创作和自动生成内容）

作为4月初美国掀起的这新一轮关税风暴冲击下的第一份中国国内宏观经济数据，4月最后一天公布的PMI，受到了高度的关注和重视。

4月30日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。

这次的数据，没有任何意外和惊喜，出现了明显的下降，这一点，要给中国的数据保真度点赞！

敢于直面现实，敢于反应真实，才谈得上在认知层面构筑共识，形成合力。

这篇文章，将基于对4月30日中国国家统计局最新公布的4月PMI数据情况详细梳理，结合数据关联的几个国内国外经济现实情况，从敬畏常识，尊重规律的角度，深入挖掘这份关税风暴背景下，国内最新的经济先行数据对应的信号和因果逻辑，并对后续国内经济环境可能出现的变化和走向，进行一次有深度，有态度，有依有据的专题讨论和分析研究。

阅读提示：

• 文章略长，内容的阅读需要一定的时间和耐心，并且需要进行思考。
• 内容不求讨好所有读者，写作分享也是一个阅读群体和写作群体互相选择的过程。
• 每个人的认知层次不同，不做强求，这篇文章的内容不是什么大路货，也不是什么看完能够带来轻松愉悦精神满足的爽文，请结合自身需要和认知需求理性看待。

（抄袭搬运的灰产就不要费工夫了，本号已在全网平台进行了关联认证和内容实时查重检测。）

图片来源：头条图库

1

2025年4月份PMI公布，数据情况具体怎么样？

4月30日上午9点31分，PMI数据公布。这一次的数据，没有多少意外，符合实际，契合背景，有了一个如期回落的实际表现。

4月30日，国家统计局公布4月PMI指数，制造业PMI为49%、前值50.5%；非制造业PMI为50.4%、前值50.8%。

图片来源：统计局官网

具体来看细分的情况：

图片来源：见图

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和3月相比，4月的PMI可以说是全线回落，大家看下面这个雷达图，4月的线较3月小了一圈，而且在库存采购、进出口这块（新出口订单PMI、进口PMI）的收缩幅度是最大的，是制造业PMI整体的环比回落幅度的3-4倍，也是最大的拖累项。（表中红色代表拉升项，绿色代表拖累项）

图片来源：网络

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细分项来看，生产端采购量PMI的环比回落幅度是最大的，环比下降了5.5个百分点，是PMI总指数下降幅度的近4倍。采购量PMI的意思是企业采购原料，属于生产的源头环节。

按照一般商业逻辑，采购的原材料积累起来就是“原材料库存”，企业消耗原材料生产出产成品，就是“产成品库存”，如果产成品卖出去了就是“新订单”、“在手订单”。所以采购量PMI大幅下滑说明生产端也转为谨慎了，我们以前的经济结构是生产强需求弱，现在可能要转为生产弱需求也弱了。

本次PMI的亮点也有，那就是非制造业商务活动指数继续保持扩张

4月份，非制造业商务活动指数为50.4%，比上月下降0.4个百分点，仍高于临界点，非制造业总体继续保持扩张。

服务业景气水平延续扩张。服务业商务活动指数为50.1%，比上月下降0.2个百分点，仍高于临界点。

建筑业继续保持扩张。建筑业商务活动指数为51.9%，比上月下降1.5个百分点，仍位于扩张区间。

数据的情况，基本就是这样，有依有据，一目了然。

图片来源：头条图库

2

结合国内国外相应关联的动向和数据表现来看，说明了什么问题？

值得注意的国外动向，就是美国最新的GDP了：

4月30日，美国商务部公布了2025年第一季度美国实际国内生产总值（GDP），环比按年率计算-0.3%，低于市场预期的-0.2%，且较2024年第四季度2.4%的增速显著下滑，创下2022年第二季度以来最低水平。

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美股三大股指在数据公布后纷纷暴跌。

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金融交易平台Kalshi预测美国年内经济衰退概率升至74%，高盛、摩根士丹利等机构下调全年GDP增速预期至1.4%以下。

美元指数波动加剧，10年期美债收益率突破4.7%，接近可能引发市场恐慌的5%阈值。

而国内这边，最具有代表性的，就是浙江义乌的第一线情况了：

从沿街叫卖的“鸡毛换糖”小生意到亚洲最大的小商品市场，义乌已经成为全球贸易版图上重要的一环。目前，义乌国际商贸城汇聚了全国26个大类210万种商品，整个市场经营面积超过了640万平方米，经营摊位数达7.5万个。2024年，义乌国际商贸城吸引进入市场的全球采购商超百万人次。

从总体来看，2024年，义乌市进出口总值达6689.3亿元，同比增长18.2%。其中出口5889.6亿元，同比增长17.7%。义乌市对共建“一带一路”国家合计进出口4133.40亿元，同比增长18.2%，占同期义乌进出口总值的61.8%，成为拉动外贸增长的核心动力。

而2025年4月以来，关税风暴的第一波冲击，对于这个享誉全球的小商品批发市场而言，是体感最明显的。

虽然人气依然旺盛，各大国内媒体也是各种花样的宣传义乌精神，不可取代的义乌的市场价值，但是真实的影响，也是实际存在的。

这里不多展开，有做外贸的朋友都能理解。

结合起来看，大家看出什么门道了么？

4月国内制造业PMI超季节性大降、重回收缩区间、并创近一年半来最低，各分项也普遍回落，关税是主因。

而美国GDP同步下行的表现，充分说明了特朗普这轮关税战的双刃剑效果已经得到体现。

进一步来看，中美这轮围绕关税的博弈，已经实质性进入“拼血条，拼老本，烧底子”的阶段了。

这个本质非常重要。

图片来源：头条图库

3

趋势讨论：接下来，对于国内经济环境，能否对政策发力扶持持期待态度？

数据面上，因果逻辑清晰，对应关系一目了然，就不需要过多分析了。

5月初的财新PMI出来的时候再跟进看一下，不出意外，应该是也是一个下行调整的情况，而且基于样本和国家统计局的区别，大概率跌幅可能要超过国家这边的官方PMI。

逻辑能解释，就没有必要揪着数据去折腾，更重要的是，基于这样数据表现，以及实际的逻辑本质来看，接下来，国内的经济环境走向和变化，该怎么看？

4月制造业PMI大幅回落，而服务业PMI韧性较强。

这背后是美国“对等关税”影响逐步显现，出口回落对制造业拖累加大；

服务业、建筑业受政策支持，韧性较强。后续关税前景存在较大不确定性，若维持目前的关税水平，则出口和制造业可能进一步承压；

而随着“大力发展服务消费”等扩内需政策进一步发力，短期服务业则有望保持扩张；

经济结构可能延续分化。

4月份的PMI数据不出意料的凸显了对等关税和贸易战带来的影响，环比跌幅达到4pct以上的有三个指标，分别是采购量、新出口订单和进口，三个指标勾勒出了因贸易战造成的需求不确定性让企业收缩采购，进一步削减产能，降低价格，减轻库存负担。

这种预期势必会对经济造成重大影响，就业也会受到大幅压制。

不过4月国家高级别会议已经给出三大重要信号：

第一，将美国大肆加征关税等一系列行为定义成“国际经贸斗争”，保持国内储备政策的弹性，“攻守兼备”不轻易亮出全部底牌；

第二，强化底线思维，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，其中稳就业为四稳之首，超常规逆周期政策的出台和实施将以就业目标为主要出发点；

第三，加紧加快既定政策的落实落地，加大加力重点领域的政策实施力度；

基于以上的分析，理性研判，接下来的时间里面，国家从政策和财政维度进行实质性发力的概率会加大。

但是这一轮政策发力有一个明显的特征，那就是托底，保稳，支撑为主。

主要还是一个边走边看：关税风暴的冲击和进一步影响落地，会在5月份达到一个阶段高峰，见招拆招，底线思维，是关税风暴的发展没有更多的确定性出现以前，国家的思路和操作逻辑。

在没有足够的确定性，特别是美联储的货币政策按兵不动的前提下，不会有所谓的“大招”，“全面发力”，而是一个保持底线，求稳防御的熬日子阶段。

图片来源：头条图库

写在最后：

普通个体和行业，该如何看清本质，指导行动？

这一次的PMI数据逻辑清晰，因果关系明白，并且符合背景影响关系以及市场普遍预期。

文章最后，分享几点个人的思考和观点，不一定对，权当抛砖引玉，供大家进行一个讨论和参考就好：

首先来说，这种来自于国家层面的博弈带来的挑战和冲击在所难免，一切情绪和抱怨没有任何现实意义。

从个人的角度，要有对经济冲击和环境变化的心理和现实准备；

从行业角度，当下的冲击影响也是一次挑战，开源节流，开拓渠道，求生优先。

其次，远离杠杆，个人和行业都是一样的：

不要轻易借贷，不要做杠杆的投资和生意，不要做账期生意。

最后，不管是个人，公司，还是行业，对于当下的博弈信号，最值得去做的，是进行一些缓冲动作。

以个人为例，建议要留至少三个月现金在手上，或者流动性好的资产保持一部分比例。

贸易风暴，两败俱伤的威力已经开始显现，后续国家即使托底出手，政策发力，理性的理解应该是对冲为主，缓冲为主，而在大环境的冲突没有完全转向以前，大家应该对接下来的冲击，压力，和进一步的影响到来，做好最基本的认知和准备。

这是不是良心务实的观点？

以上，就是对2025年4月30日最新公布的PMI数据，进行的一次专题梳理和分析讨论内容，和各位头条的读者朋友们，进行一个交流和分享。

图片来源：头条图库

（根据国家有关部门的最新规定，本文内容和意见仅供参考，不构成任何关于置业，投资等行为的明确建议，入市风险自担。）

以上正文，来自@熊猫贝贝小可爱

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