中国股市取得2026年“开门红”；国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌：我国外债形势总体平稳｜每周金融评论（2025.12.29-2026.1.4）

热点

聚焦

01 中国股市取得2026年“开门红”

2026年1月5日A股实现新年开门红，三大指数集体上涨，上证指数时隔34个交易日重返4000点关口，上涨1.38%收于4023.42点，深证成指涨2.24%，创业板指涨2.85%，超4000只个股上涨，成交额约2.57万亿元。

《清华金融评论》观察

驱动A股实现2026年开门红的主要因素包括：政策预期强化。“十五五”规划开局年政策基调积极，宏观政策宽松叠加产业政策密集落地（如商业航天、半导体扶持），提振市场信心。资金面共振发力。外资回流，人民币汇率走强吸引北向资金净流入超百亿；内资增量，险资、公募等长期资金加速入场，两融余额突破1.8万亿元；流动性充裕，半日成交额较前日放量超3000亿元，增量资金明显。产业热点爆发。科技主线领涨，半导体（国产替代+AI算力需求）、脑机接口（马斯克宣布Neuralink量产）板块掀涨停潮；资源与避险板块协同，贵金属（全球避险需求）、有色金属同步走强。（观察员/王茅）

02 元旦旅游市场实现“开门红”

为期三天的2026年元旦假期结束，交通、旅游、消费等多领域实现“开门红”。文化和旅游部1月4日公布的数据显示，元旦假期三天，全国国内出游1.42亿人次，国内出游总花费847.89亿元，人均597.11元。文旅消费热潮全面点燃，国内景区门票预订量同比增长超4倍，入境游相关预订亦大幅提升。核心城市群内的短途游是主流，同时长线的冰雪游和避寒游都颇为火爆。掀起了2026年度首个消费热潮。海南一向是冬季避寒游首选地，随着全岛封关催热免税购物游，元旦假期海南旅游热度彻底被引爆。据同程旅行统计，元旦假期海南岛内三大机场进出港机票预订热度环比上月提升76%，上海、广州、北京稳居前三大客源地。

《清华金融评论》观察

旅游是服务消费的重要组成部分和国民消费意愿的体现，作为经济活力的晴雨表，元旦旅游良好开局更燃起了全年经济发展的信心。2026年，旅游将加速融入城乡居民的日常生活，成为文化体验和精神享受的刚性需求，旅游经济也将迎来高开稳走的新格局。（观察员/周茗一）

重大

会议

01

国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌：我国外债形势总体平稳

国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌表示，2025年三季度，我国外债形势总体平稳。2025年12月31日，国家外汇管理局网站公布2025年9月末中国全口径外债数据。截至2025年9月末，我国全口径(含本外币)外债余额为168287亿元人民币(等值23684亿美元，不包括中国香港特区、中国澳门特区和中国台湾地区对外负债，下同)。

《清华金融评论》观察

总的来看，我国外债规模稳中有降，币种结构基本稳定，期限结构有所优化。一是外债规模稳中有降。截至2025年9月末，我国全口径(含本外币)外债余额为23684亿美元，较2025年6月末下降2.8%。二是外债结构基本稳定。从币种结构看，本币外债占比51.9%，较2025年6月末下降0.2个百分点；从期限结构看，中长期外债占比42.5%，较2025年6月末上升0.1个百分点。我国外债主要指标均在国际公认的安全线以内，我国外债风险总体可控。（观察员/周茗一）

重大

政策

01

中国证监会发布《证券期货市场监督管理措施实施办法》

2025年12月31日，中国证监会发布《证券期货市场监督管理措施实施办法》（下称《实施办法》），进一步规范证券期货市场监督管理措施的实施程序，维护证券期货市场秩序，防范证券期货市场风险。该文件自2026年6月30日起施行。同日，证监会对《证券期货行政执法当事人承诺制度实施规定》进行修改完善，发布了《关于修改〈证券期货行政执法当事人承诺制度实施规定〉的决定》，自2026年2月1日起施行。

《清华金融评论》观察

2025年，中国期货市场迎来里程碑式突破，资金总量与客户权益相继突破2万亿元大关，创出历史新高。随着资本市场的发展，试行办法列举的监管措施类型需要进行调整。为进一步规范监管措施的实施程序，落实有关法律、行政法规的要求，中国证监会研究起草了《实施办法》，以规章形式对监管措施实施程序作出规定。监管规则的进一步细化、执法程序更趋规范，将为规模持续扩容、功能不断增强的中国期货市场筑牢风险防线，护航其高质量发展。（观察员/周茗一）

02

中国银行保险资产管理业协会发布《保险资产管理行业数据分类分级指南》

2025年12月29日，中国银行保险资产管理业协会发布《保险资产管理行业数据分类分级指南》（以下简称《指南》），主要内容包括数据分类分级的原则、方法、具体规则、实施步骤及分类分级应用场景，适用于保险资产管理机构对其业务及经营管理过程中，产生和使用的数据进行分类分级管理，开展数据分类分级管理活动。作为协会团体标准，《指南》自2026年1月1日起实施，旨在提供科学、实用、可操作的数据分类分级方法，构建行业统一的数据目录，提升数据安全管理标准化水平。

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在金融数字化深度渗透的当下，数据已成为保险资管机构的核心竞争力。但长期以来，行业普遍受困于三大痛点：数据标准不一、信息孤岛严重、安全管控粗放。《指南》从根源上重塑保险资管机构的核心竞争力，主要在三方面推动行业变革：一是风控能力升级，机构可基于分类分级结果，针对高风险数据进行重点防范。二是数字化加速转型，统一数据目录将推动行业形成标准化“数据语言”，为数据整合、模型搭建、智能分析扫清障碍。三是监管协同有效加强，监管部门可快速掌握行业数据资产全貌，精准识别违规行为。此次《指南》的出台，精准直击行业痛点，为保险资管数据管理划定了统一规则，标志着行业在数据标准化、数据安全管理方面迈出了关键一步。（实习观察员/何佳霖）

重大

事件

01

中国证监会发布《中国证监会关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告》

2025年12月31日，借鉴国际经验并结合我国实际，坚持市场化法治化方向，中国证监会印发《中国证监会（以下简称“证监会”）关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告》（以下简称《公告》），适时推出商业不动产投资信托基金（REITs），可以更好发挥REITs功能作用，支持构建房地产发展新模式，进一步提升多层次资本市场服务实体经济的质效。同日，证监会印发《关于推动不动产投资信托基金（REITs）市场高质量发展有关工作的通知》（以下简称《通知》），明确提出要推动商业不动产REITs平稳健康发展，加快推进REITs市场体系建设，完善REITs申报注册制度机制，加强监管与风险防范。

《清华金融评论》观察

我国商业不动产存量规模庞大，具有通过REITs进行盘活并拓宽权益融资渠道的内在需求。《公告》与《通知》的推出将带来三重利好。一是将为房企提供退出渠道，缓解资金压力，进而助力防范化解行业系统性风险。二是将丰富REITs底层资产类型，进一步扩大REITs市场规模，从根本上推动房地产企业向“长期持有、专业运营”的资产管理模式转型。三是将为持有企业开辟全新的权益融资通道，为公众投资者提供兼具稳定租金收益与资产增值潜力的投资工具。是中国REITs市场发展历程中一个承前启后的关键节点。此次《公告》与《通知》的出台不仅代表着多层次资本市场体系的完善，更是金融服务实体经济、推动经济结构转型升级的体现。（实习观察员/何佳霖）

重要

数字

01

上海：2028年上海低空经济核心产业规模达到约800亿元

2026年1月4日，上海市经信委等部门印发《上海市关于链接长三角加快建设低空经济先进制造业集群的若干措施》。其中提到，到2028年，上海低空经济核心产业规模达到800亿元左右，形成低空新型航空器完整产业链体系，建设低空经济国家先进制造业集群。若干措施还提到，支持新型航空器适航取证，编制发布低空基础设施建设方案。对电动垂直起降飞行器（eVTOL）、吨级工业级无人机等技术创新度高、产业化贡献突出的整机生产制造项目，给予最高不超过1亿元支持。

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上海提出2028年低空经济核心产业规模达800亿元的目标，传递了抢占全球低空经济制高点的战略决心。上海明确打造世界电动垂直起降飞行器（eVTOL）之都，聚焦电动垂直起降飞行器、工业级无人机等高端制造领域，通过培育10家整机领军企业、形成超500架年产能，强化产业链核心环节布局，凸显其瞄准全球技术前沿的眼光。（观察员/王茅）

文字丨《清华金融评论》内容部

编辑 | 周茗一

审核丨丁开艳

责编丨兰银帆