抛售1.6万亿美元，美债最大卖家现身，但却不是中国

截至目前，美国国债已经超过37万亿美元，按照美国国债的构成来看，其内部持有超过70%的美债，而海外投资者持有24%左右。

根据美财政部9月披露的资本流动报告显示，海外投资者持有9.15万亿美元的美国国债，这里面包括日本、英国、中国、爱尔兰、比利时、法国、加拿大等很多国家持有的美债。

其中，中国持有7307亿美元，在最新的资本报告中，中国减持了257亿美元，持仓进一步下滑，而日本仍然是美国的最大债主，持仓1.15万亿美元，英国与日本一样继续增持，当月大幅增持413亿美元。

从海外投资者的视角来看，对于美债持仓整体是增持的，今年以来持续增长，日本、英国是增持美债的“主力军”，尤其是英国，短短几个月，反超中国成为美国第二大债主，持仓美债升至8993亿美元，很快将突破9000亿美元。

目前来看，我国对于美债整体是减持的，2022年我国持仓美债还处于1万亿美元，此后一直在减持，尽管中途还会有增持，但后面减持的力度更大，今年以来3次增持，4次减持，目前持仓降至7307亿美元。

如果从2013年开始算起，我国持仓美债已经累计抛售5000多亿美元，相当于抛售了40%的持仓美债，减持力度很大。

但是，从美债的资本流动来看，美债最大的卖家是美联储，短短3年多时间抛售了1.6万亿美元，美联储目前持有4.2万亿美元美债，而在2022年持仓规模达到5.8万亿美元。

2022年美联储宣布加息之后，美联储随后紧跟着开始了缩表，就是回收市场流动性，每个月减持950亿美元，将之前大放水的货币回收，以此达到控制通胀的目的，而减持美债就是卖出手中持有的美债，换回市场中流动的美元。

但是，美联储在2024年9月开启降息，随后再降息两次，但仍然在缩表，回收市场流动性，虽然降息了，但减持美债的动作没有停止。

现在，美联储于今年9月再次宣布降息25个基点，但美联储的缩表还在继续，这也就意味着美联储仍然在减持美债，都已经降息了，为什么还要缩表？什么时候会结束缩表，开启扩表？

首先，美联储在降息的情况下仍然坚持缩表，背后反映的正是“十字路口”的艰难选择，美联储的两大目标是：维持就业和控制通胀，但是目前非农就业恶化，再加上懂王的一再施压，美联储不得不降息，而降息之后通胀就成为了一大隐患。

所以，美联储9月只降息25个基点，而不是50个基点，原因就在这里，一方面既可以应付懂王的不断施压，缓解非农就业的恶化；另一方面不至于引起通胀的回升，美联储最怕的就是通胀，鲍威尔也不想在卸任之前背上引起大通胀的锅。

因此，美联储最近内部又出现了分歧，对于10月份是否降息又争论起来，美国目前通胀并没有回落到美联储认为的2%的安全范围，即便降息也是慎之又慎，于是继续缩表，回收市场流动性，就怕通胀重新点燃。

为什么全世界都在期盼美联储降息？因为美国利率很高，大量资金在美国躺赚高利息，只要美联储降息，就会有资金回流，但是去年美联储也降息了，全球经济没有好转，美国经济也并未好转，我们也曾经期待，但经济似乎并未有明显起色。

美联储什么时候结束缩表？9月24日，美国银行业准备金减少210亿美元，跌至2.99万亿美元，跌破了3万亿，连续下滑，金融体系流动性持续流失，银行准备金是美联储决定是否继续缩表的关键影响因素。

所以，这意味着美联储接下来要考虑结束缩表了，美联储也表示考虑在年底前结束缩表，当美联储结束缩表之后，扩表也就不远了，降息和扩表同步进行才是真正的“大放水”，那时候大量资金才会真正开始回流。

不过，美国的通胀表现仍然是一个定时炸弹，通胀的表现决定了美联储接下来降息的力度，以及何时结束缩表，何时开启扩表。同时，还有懂王的关税举措，对于美国通胀的影响并未消除，这也是一大风险。

不过，话说回来，降息并不是灵丹妙药，简单的降息和加息已经无法从根本上解决美国的问题，同样，这句话适用于大部分国家，连续降息，连续放水，但经济却迟迟没有好转，这是全世界都存在的问题。