一边是7天5板、股价暴涨55%的资本狂欢，一边是上半年净亏超2亿、信披违规被罚的内控困境，白银有色（601212.SH）的股价飙升究竟是价值发现还是泡沫一场？

“双节”假期过后，A股市场的有色金属板块迎来一轮强势上涨，白银有色集团股份有限公司（股票代码：601212.SH）更是以7个交易日内收获5个涨停板的惊人表现，成为市场瞩目的焦点。

截至10月17日收盘，白银有色股价报收6.53元/股，较前一交易日上涨9.93%，这已是该公司在10月9日、10日、13日、16日和17日实现的第五个涨停。在7个交易日内，该公司累计涨幅达55.48%。

01 股价狂飙：沾“银”就涨？市场情绪推高有色金属板块

白银有色近期股价表现堪称惊艳。从10月9日至10月17日的7个交易日内，该公司收获了5个涨停板，累计涨幅达到55.48%。

截至10月17日收盘，白银有色报收6.53元/股，较前一交易日上涨9.93%，当天成交额高达42.49亿元，换手率为9.11%。

这种涨势并非孤例。整个有色金属板块近期都表现强势，特别是与白银相关的上市公司。究其原因，国际白银价格持续走高提供了强劲支撑。

截至2025年10月17日，伦敦现货银价已达54.251美元/盎司，今年以来累计涨幅超过80%，这一涨幅甚至领先于黄金，成为今年表现最亮眼的大宗商品之一。

在股价大幅波动后，白银有色于10月13日发布了股票交易风险提示公告。公司在公告中坦承，其股票在9月30日、10月9日、10月10日、10月13日连续四个交易日内收盘价格涨幅累计达40.10%，涨幅显著高于同行业上市公司。

公司直言不讳地指出，“公司基本面未发生重大变化，可能存在市场情绪过热的情形”。

这一预警并未能阻止投资者的热情。10月16日和17日，白银有色再度连续涨停，市场追捧热度可见一斑。

02 上涨推力：三重利好叠加，资本追捧有理？

白银有色本轮股价飙涨背后，是多方面因素的共同推动。了解这些推动力，有助于我们判断这轮行情是昙花一现还是可持续的趋势性机会。

有色金属行业整体走强

今年以来，有色金属市场表现持续强势，特别是白银价格表现突出。苏商银行特约研究员高政扬分析指出：“白银具备显著的‘强商品属性、弱金融属性’特征。在黄金价格持续上涨的带动下，白银也具备显著的补涨机会”。

他进一步解释，白银不仅具有贵金属的避险属性，更重要的是其在工业领域的广泛应用，包括光伏、新能源、电子电气等行业，这些行业的快速发展为白银需求提供了坚实支撑。

公司在黄金领域的战略布局

9月29日，白银有色发布公告称，拟出资15亿元设立黄金子公司，布局黄金矿产勘查、开发、冶炼与加工等全产业链。这一消息成为市场炒作的重要理由。

此外，公司还透露其巴西铜金矿项目已于4月完成交割，新增铜资源70.4万吨、金资源13.44吨，资源布局实现重大突破。这一国际项目的顺利推进，显著提升了公司的资源储备和市场想象力。

稀土业务的概念加持

根据公告，白银有色持有甘肃稀土新材料股份有限公司49.00%的股份，而该公司是亚洲最大的氯化稀土生产企业之一。

近期，商务部、海关总署对稀土设备和原辅料等实施出口管制，进一步推动了市场对稀土概念的追捧。稀土作为战略资源，在新能源、军工、高科技等领域具有不可替代的地位，市场对其价值重估的预期强烈。

03 辉煌背后的阴影：业绩亏损与银业务占比过小的尴尬

与火爆的股价表现形成鲜明对比的是，白银有色的基本面并不乐观。深入分析公司的财务状况，我们会发现一个与市场热情截然不同的故事。

业绩大幅下滑

2025年上半年，公司实现营业收入445.59亿元，同比下降15.28%；更触目惊心的是，归属于上市公司股东的净利润为-2.17亿元，同比大幅下降1859.82%。

这一业绩数据与公司股价的强势表现形成巨大反差，引起了市场专业人士的广泛担忧。

对于上半年业绩大幅下滑的原因，白银有色在公告中解释称，其下属子公司上海红鹭国际贸易有限公司与南储仓储管理集团有限公司及其上海分公司的仓储合同纠纷案，基于案件最新进展及谨慎性原则，拟对相关预计负债进行计提约3.14亿元，严重影响了半年度业绩。

银业务占比过小的现实

尽管公司名为“白银有色”，但其银业务在公司总体业务中的占比其实很小。据半年报数据，今年上半年，公司电银业务的总营收为20.23亿元，在总营收中占比仅为4.54%。

相比之下，阴极铜、黄金、锌锭业务的总营收分别为212.32亿元、83.18亿元、32.92亿元，在总营收中的占比分别为47.65%、18.67%和7.39%，均超过银业务的占比。

这一数据让人不禁质疑：市场以白银概念炒作白银有色，是否是一场“美丽的误会”？

04 内控隐患：信披违规被罚，管理乱象频发

更值得警惕的是，白银有色近年来暴露了多项管理问题。这些问题的存在，不仅影响了公司的短期业绩，更可能对公司的长期发展构成威胁。

信披违规遭处罚

9月30日，公司收到甘肃证监局下发的《行政处罚事先告知书》，揭开了公司长期信批违规的疮疤。

2017年8月至2018年3月，白银有色陆续购买30亿元理财产品，2019年该理财产品未按期收回，但公司在2019年至2024年年度报告中未按规定披露该理财产品的具体情况，导致连续6年年报信息披露存在重大遗漏。

为此，白银有色被给予警告，并处以400万元罚款，总经理、董秘和财务总监等管理层也分别被处以50万元到150万元的罚款。

内部管理漏洞频发

这并非白银有色首次出现内控问题。2025年7月，公司在回复上交所问询函时公开了未及时报告的刑事案件，即原营销中心员工勾结外单位人员，通过伪造销售单据侵占公司阴极铜产品，涉案金额高达1.57亿元。

据公开资料，2023年11月，白银有色还出现了990吨锌锭被盗的情况。如此重大的资产损失，公司竟未在当期财报中充分披露。

科方得智库研究负责人张新原对此分析指出：“类似的管理问题确实会对市场信息环境造成损伤，投资者难以获取真实完整的公司信息，也损害了整个有色金属行业的信息可信度”。

05 估值风险：市盈率畸高，股东高比例质押

从估值角度看，白银有色的风险同样不容忽视。理智的投资者必须面对一个问题：当前的股价是否已经严重偏离了公司的内在价值？

异常高企的估值指标

截至2025年10月13日，白银有色的静态市盈率高达512.34倍，远超同行业89.83倍的平均水平；更异常的是，公司动态市盈率为-278.44倍，这一怪异数字表明公司正处于实际亏损状态。

如此畸高的估值，与公司基本面严重背离，预示着股价回调可能只是时间问题。

私人财富管理师武苏伟指出，白银市场规模较小，在贵金属牛市中往往表现更突出，但整体价格波动可能更为剧烈。这一特点也体现在白银有色的股价表现上——高收益必然伴随高风险。

股权质押风险

此外，公司还面临股票质押风险。公告显示，公司股东中信国安实业集团有限公司累计质押公司22.18亿股股份，占其所持有公司股份总数的约98.56%，占公司总股本的29.95%。

这一高比例质押，进一步加剧了公司面临的潜在风险。一旦股价出现大幅回调，可能触发质押平仓线，引发连锁反应。

投资者维权行动展开

随着公司违规行为曝光，投资者维权行动已经展开。凡是在2020年4月30日至2025年4月29日期间买入，且在2025年4月29日晚间收盘时持有；或是在2020年4月30日至2025年9月10日期间买入，且在2025年4月29日晚间收盘时持有。

且在2025年9月10日收盘时持有白银有色股票的受损投资者，均可报名参加索赔。这一情况进一步反映了公司在治理方面存在的严重问题。

截至10月17日收盘，近12万手买单仍封住白银有色涨停板，上榜营业部席位合计成交21.1亿元，净买入1.32亿元。市场的狂热与公司基本面形成了鲜明对比。

私人财富管理师武苏伟指出，白银市场规模较小，在贵金属牛市中往往表现更突出，但整体价格波动可能更为剧烈。

对于白银有色而言，这场资本狂欢能否持续，最终仍取决于其基本面能否真正改善。当市场情绪退潮，谁在裸泳便将一目了然。

互动话题：

1. 您在白银有色这波行情中获利了吗？是短期炒作还是长期看好？
2. 您如何看待“名称概念股”炒作现象？是否有过因公司名称而投资的经历？
3. 对于白银有色这类基本面与股价严重背离的股票，您会选择入场还是观望？
4. 您认为接下来有色金属板块的行情会如何演绎？是否还有上涨空间？

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