1月12日，袁记云饺母公司袁记食品集团正式向港交所递交上市申请，拟登陆香港主板市场。

这个以“手工现包现煮”为卖点的饺子大王，截至2025年9月已拥有4266家门店，其中超过95%为加盟店；2025年前九个月营收达19.82亿元，经调整净利润1.92亿元，净利润率提升至9.7%。

在这份光鲜亮丽的上市成绩单背后，袁记云饺却面临着一系列严峻挑战：食品安全问题频发、加盟模式管理漏洞、“手工现包现煮”宣传与实际运营存在显著落差。

当这些负面因素叠加在一起，袁记云饺的IPO之路似乎并不平坦。这家品牌究竟凭什么能够在食安丑闻频发、消费者信任危机未解的情况下，依然选择此时冲刺港股上市呢？

1. 饺子大王

袁记云饺的故事始于2012年，创始人袁亮宏从长沙到广州，在广州荔湾茶滘菜市场开出一家5平米的饺子店，名为袁记饺子云吞连锁店。

这家小店以广式饺子和云吞为主打，很快便凭借“现包现煮”的营销概念吸引了一批忠实顾客。

从2013年首家门店开业，到2025年9月突破4266家，袁记云饺的扩张速度堪称惊人。这一扩张奇迹的背后，是加盟杠杆的作用，这种轻资产模式使得袁记云饺能够以极低的成本快速铺开全国市场。

在扩张策略上，袁记云饺采取了“一线城市稳根基、下沉市场求增量”的双轨并行模式。截至2025年9月30日，其在中国境内一线城市拥有2150家门店，占比51%；二线城市门店数942家，占比22.4%；三线或以下城市拥有1121家门店，占比26.6%。

值得注意的是，三线及以下城市的门店数量占比从2023年的19.8%提升至2025年的26.6%，增速显著高于一二线城市，显示出袁记云饺正加速向低线城市渗透。

此外，袁记云饺还积极布局海外市场。2024年末在新加坡开设首家海外门店，2025年7月宣布在新加坡全面开放加盟，并于同年12月在泰国开设首店，一年内海外门店数量已达11家。

袁记云饺的扩张成功，很大程度上归功于其“手工现包现煮”的核心卖点。在消费者调研中，不少顾客表示因亲眼看到现包过程而产生信任感。这种“鲜食剧场”效应，使袁记云饺的客单价和复购率比普通快餐显著提高。

然而，袁记云饺的扩张之路并非一帆风顺。

2. 食安危机

2024年11月19日，北京海淀区六道口店的一名消费者在鲜肉云吞面中吃出一条长约3厘米的黑紫色蚯蚓，引发社会广泛关注。这一事件成为袁记云饺食品安全问题的导火索。

事件曝光后，袁记云饺的处理方式引发了更大的争议。涉事门店仅退还餐费14元，但拒绝消费者的赔偿要求，直到11月27日，袁记云饺门店才同意赔偿500元。

12月20日，袁记云饺发布道歉声明，称已责令涉事加盟门店停业整顿一周，对店长作出开除处理，并对其他相关责任人进行了严肃处分。但此时，距离事件爆发已经超过了30天，总部响应的迟缓，暴露了品牌在危机应对机制上的缺陷。

一石激起千层浪，食品安全事件的涟漪效应迅速显现。根据媒体报道，事件爆发后，部分门店营收下跌超过30%，甚至有加盟商情绪失控、直闯总部讨要说法。

食品安全丑闻的爆发，不仅让袁记云饺的品牌形象受到重创，还对其消费者信任度造成了毁灭性打击。

在黑猫投诉平台，消费者对袁记云饺的相关投诉超600条，六成以上涉食安，涵盖毛发、霉斑、异物、变质、肠胃不适等。

袁记云饺的食品安全危机，与其加盟模式有着密切关联。

截至2025年9月30日，袁记云饺的4266家门店中，加盟店高达4247家，占比超过95%，成为品牌扩张的绝对核心。这种高度依赖加盟的模式，虽然大大降低了扩张成本，但也带来了品控难题。

袁记云饺的加盟合同要求加盟商“认同品牌文化和经营理念，服从总部统一管理与标准化运营要求”，但实际上，总部对加盟店的品控能力严重不足，此前仅通过定期巡店和数据监控间接管理，而加盟商则拥有较大的自主经营权。

这种管理松散的加盟模式，导致了品控失控的风险。

3. 上市之路

食品安全危机之外，袁记云饺还隐藏着一个更深层次的矛盾：品牌宣传的“手工现包现煮”与实际运营模式之间的巨大落差。

根据消费者实测和媒体报道，袁记云饺门店中所谓的手工现包，实际上只是将中央厨房配送的预制肉馅和面皮解冻，加入自采新鲜蔬菜后包制，非门店现场擀皮剁馅。

这种“中央厨房预制+门店组装”的模式，与消费者对“现包现煮”的固有认知存在本质差异。

前不久，西贝刚刚因预制菜争议陷入了一场巨大的品牌危机。对于袁记云饺而言，这是不得不重视的前车之鉴。

尽管如此，袁记云饺在食安丑闻频发、品牌信任危机未解的情况下选择冲刺港股上市，这一决策背后既有资本的考量，也有企业发展的现实需求。

从资本角度看，袁记云饺的IPO是投资者退出的必然选择。经过多轮融资，投资机构需要通过IPO实现退出和收益。同时，公司也需要通过上市融资支持数字化转型和海外扩张等战略。

对于袁记云饺而言，IPO不是终点，而是新的起点。真正的挑战在于如何在资本市场的要求下，重建食品安全管理体系，修正“手工现包现煮”的宣传与实际运营的落差，解决加盟模式下的品控难题。

只有解决了这些问题，袁记云饺才能真正实现从“饺子大王”到“饺子帝国”的跨越，才能对得起袁记云饺四个字背后消费者的信任和期待。