清醒点！85%中签者首日跑路，谁在接盘这2800亿？

同天上市命运天差地别：A股新股飙涨420%，港股破发近28%

同一家面馆，在北方可能排起长队，在南方却门可罗雀，这可以怪口味差异。但一家公司在A股上市首日暴涨425%，另一家在港股却直接破发下跌28%，这绝非“口味”二字能解释。

就在最近这个交易日，资本市场同时上演了两场令人瞠目结舌的大戏。主角分别是A股的摩尔线程和港股的遇见小面，它们的命运一个飞上云霄，一个跌入尘埃。

A股的狂欢盛宴

先来看看A股舞台。新股摩尔线程一登场，就上演了让人心跳加速的造富神话。它的发行价是114.28元，开盘后股价像坐上了火箭，最高涨幅突破425%。

打新中签的投资者这一刻乐开了花。粗略一算，中一签的最高盈利能超过28万元。这种级别的“中奖”概率，比彩票高不了多少，但回报却真实得多。

收盘时，这家公司的总市值达到了惊人的2822.50亿元。此时此刻，所有持有者都沉浸在财富增值的喜悦中，社交平台上充满了“沾沾喜气”的留言。

港股的冰冷现实

视线转向港股市场，气氛急转直下。餐饮连锁品牌遇见小面选择同一天登陆港交所，迎接它的却是一盆冷水。

股价开盘就跳水，收盘时死死钉在5.08港元，比发行价整整跌了1.96港元，跌幅高达27.84%。中签者还没从认购成功的喜悦中回过神，账户就已经绿了一片。

同样是新股上市，两个市场展现出了冰火两重天的景象。投资者群里炸开了锅：凭什么差距这么大？

财务数据讲述另一个故事

有趣的是，如果我们抛开股价表现，单独审视两家公司的财务数据，会发现一个完全颠倒的剧本。

暴涨的摩尔线程，其实是一家连年亏损的企业。公开数据显示，2023年它亏了超过17亿元，2024年又亏了超过16亿元。今年前三季度，营收只有7.84亿元，但亏损预测仍在7亿至11.7亿元之间。

用最基础的财务逻辑来看，一家年营收不足8亿、亏损超10亿的公司，凭什么撑起2800多亿的市值？答案显然不在报表里。

反倒是破发的遇见小面，已经是一家稳定盈利的企业。虽然股价表现不佳，但它的市盈率仍然保持在41.32倍的水平。在理性的投资者眼中，这个估值或许更能反映它的真实价值。

交易细节暴露市场真相

首日交易数据透露了更多秘密。

摩尔线程的成交额高达153.07亿元，换手率更是突破85%。这意味着绝大多数中签者第一天就选择了获利了结。市场像传递一朵带刺的玫瑰，每个人都想快速转手。

遇见小面那边则是另一番光景。换手率仅有5%，成交额1.92亿港元。多数中签者选择继续持有，不愿在破发时忍痛割肉。市场静悄悄的，像一潭深不见底的水。

两种逻辑，两个世界

为什么同一家公司，在不同市场的待遇如此不同？

A股市场有自己的游戏规则。像摩尔线程这样贴着“AI芯片”“硬科技”“自主可控” 标签的企业，即使财报上满是红字，也挡不住资金的热情。这里的估值不看现在赚不赚钱，而看未来能有多大的想象空间。

港股市场更接近国际玩法。遇见小面作为餐饮企业，商业模式一目了然，增长曲线清晰可见。这里的投资者更关心你现在能赚多少钱，而不是将来可能赚多少钱。

风险藏在狂欢背后

狂欢之时，风险往往被抛在脑后。

摩尔线程的投资者必须清醒认识到，支撑股价的不是业绩，而是情绪和故事。当市场风向转变，或者公司迟迟无法兑现承诺，股价的调整可能同样猛烈。那85%的换手率已经敲响了警钟，聪明钱正在撤离。

遇见小面的投资者虽然首日受损，但如果公司基本面扎实，破发反而提供了以更低价格入场的机会。港股市场的价值投资者，最擅长的就是在市场悲观时寻找明珠。

两个市场，两种人生

这戏剧性的一天给所有投资者上了一课。

如果你追求刺激，喜欢在风口上寻找机会，A股的风格可能更适合你。但你必须接受这种游戏的残酷规则：今天可能赚28万，明天也可能亏回去。

如果你更看重稳定，相信“好公司终将有好价格”，港股的理性可能让你更安心。代价是你必须忍受市场的冷淡，以及更多等待的时间。

资本市场没有标准答案，只有适合的选择。真正重要的是，你了解自己身在哪个游戏场，玩的是哪一种游戏。

当交易软件上的红绿数字停止跳动，有人欢庆胜利，有人默默复盘。明天太阳照常升起，新的故事又将开篇，而市场的选择，永远比我们的想象更加耐人寻味。

（本文基于公开数据整理，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。）