今天，是2026年的第二天。首先，祝兄弟姐妹们在新的一年里万事如意，心想事成，投资顺利！

前两天西安下了雪，空气非常清新。而且，自己这两天，心里也一直被兄弟姐妹们的留言中的真诚与善意感动着。没想到的是，12月31日的收官日，还能锦上添花。由于城鸭子的涨停与中鸭子的上涨，文人的持仓市值还大回一口猛血，提升了5%+，年度收益率也回到了135%的水平，真的是喜出望外。如此，春节前一天，中鸭子涨停起势；元旦前一天，城鸭子涨停收官；一头一尾，构成了文人2025年投资经历中的两个欢乐日，真的是好兆头。今早起来，文人又刷到了中指研究院发布的北京城建去年的年度销售业绩，依然稳如老狗。故此，就再花费两袋烟的功夫，写篇文章。

一、年终基本面明晰，2025年业绩的不确定性大量消除。

1、北科建转让完成了，这个亏损大户基本止血了。2024年，公司只是因为这个亏损大户，就被连累亏损5个多亿。而此前在12月下旬，北京城建已经公告完成了北科建股权转让的过户，交易金额应该就是三季报的账面价值。如此，四季度再不会因为北科建而产生新的亏损了。

2、2025年，国信证券最终收官收在13.12元，守住了2025年的绝大部分涨幅。相比2025年三季度的收盘价13.53元，只是微跌0.41元。如此，公司持有的2.5股，公司四季度因为持有的股权产生的公允价值变动损益就被最终被锁定在小幅亏损1个亿。

3、南微医学收盘相比三季度有20%的跌幅。但公司持有的中科招商本身是计入长期股权投资的，这部分股权投资并不是按公允价值变动计算损益的。事实上，北京城建前面的三季报，也没有计入南微医学三季度大幅上涨所产生的5个多亿的收益。所以，按照会计的一致性原则，四季度也不会因此产生大的减值。相反，因为中科招商四季度对南微医学有股份减持，中科招商四季度的收益还会大幅增加。综合考虑其他长期股权投资情况，公司的长线股权投资应该至少产生一个多亿的正收益。

4、看公司的交房信息，公司四季度确定交楼的四个楼盘，交付均相当顺利。涉及交付的权益货值在90亿左右。根据文人的经验，这几个项目，盈利水平中规中矩，交付后产生平均20%的毛利润、9%的净利率，应该没啥问题。如此，四季度来源于主营的房地产业务的利润，应该在8个亿左右。

5、如此，各种不确定性排除后，预计公司2025年第四季度的实际盈利应该就锁定在8个亿左右。现在，唯一的不确定就在公司2025年还会对其房地产业务计提多少减值损失了。极度乐观的情况，如果不再增加新的计提，公司2025年的每股收益将超过0.60元。

6、个人最终预计，四季度还会多少有所计提。但由于三季报公司已经出人意料地在无需审计的前提下提前计提了8个多亿的存货减值，四季度再大幅计提减值的可能性不大。——如此，新班子的吃相也太难看了。综合考虑人性因素，按四季度再计提5、6个多亿，全能计提14个亿测算，年度每股业绩当在0.4元左右。再悲观些，就算四季度的8个来亿收益全部计提为减值损失，全年减值16个亿，年度每股收益也在0.30元左右，在地产股里，依然还是相当不错的绩优股了！——再高的计提，文人就难以想象了。

二、稳如老狗的销售数据，意味着北京城建的主营业务前景明朗。

投资房地产标的，最怕的就是市场低迷，导致上市公司业绩持续下降。市场数据确实是触目惊心的。市场数据，全国商品房的销售总额的极高值在2021年，总额高达18.1930万亿。而最新披露的数据，2025年，全国商品房的销售数据只有8.4亿。腰斩，真的是腰斩了。其中，销售过百亿的房企，也已经从2021年的158家，下降到2025年的仅仅70家。

房地产赛道哀嚎片野。以前牛气冲天的千亿房企，死的死，伤的伤。连招保万金等头部房企，业绩也是惨不忍睹。所以，万科、保利等优等生，股价也是跌创新低。至于蓝光发展、阳光城、中南建设、金科股份等快周转房企，大部分已经从上市公司名单中消失。其余的二线房地产明星企业，如新城控股、华发股份等，其销售数据也是从天堂被打到了地域。具体数据，大家自己去查。

出人意料的是，城建发展的销售数据依然稳如老狗。下面截图的，是中指研究院前天刚刚发布的2025房地产企业销售数据。提示，文人这里引用的，是权益销售额，因为对企业而言，权益销售额是没有水分的数据，最实在。喜欢看全口径销售数据的，自己去查，但基本情况也差不多。

大家注意看，在2025年权益销售榜单，北京城建居然以189.7亿元的权益销售额，排名到了第30位，目前排名已经碾压了金地集团、融创中国、世纪星河、新城控股等等在房地产领域里曾经叱咤风云的企业！注意，文人特别强调: 这绝对不是仅仅因为其他企业的销售数据太烂，而是因为北京城建自己足够好。比如，与2024年比，北京城建的权益销售额从169亿增长到189亿，还增长了20亿，排名也从第45名提高到30名，大幅提升了15名。哪怕对标历史最高峰的2021年，那一年，北京城建的权益销售额也仅仅228亿，排名更是还在100多名开外，比较起来，权益销售额也仅仅下降30亿，排名反而突飞猛进。尤其是权益销售额，与绝大多数房企腰斩再腰斩相比，城建可谓是稳如老狗，简直可谓一枝独秀！比较一下:2021年，万科的权益销售额是4000亿出头，而目前仅余四分之一，掉到只有1004亿了，而金地、 新城控股等明星企业，更是掉得一塌糊涂，连爹娘都认不出了。

2024年中指研究院权益销售数据

三、良好的数据背后，意味着北京城建至少后几年前景明朗！

文人在解读财报的过程中多次说明，房地产上市公司与其它类型上市公司的最大不同是房地产企业的会计准则是预售制。——其他类型企业基本都是当年销售当年产生业绩，而房地产上市公司是当年销售，而除了现房外，大部分销售额需要等待今后交房后，后面才会产生业绩。所以，现在的销售，总体是意味着未来两年的业绩。北京城建这两年销售额的稳定，就意味着公司未来几年的业绩趋势稳定。后面，在存货大幅计提减值告一段落后，这方面的隐患消失后，公司的主营利润，没有计提的扰动，就会大幅增长了。尤其最近两三年在行业低谷期新拿地的项目，保证10%的净利率是大概率。如此，今后每年按接转200来亿毛估估，单是主营利润，就有20来亿。比如，文人曾经分析，今年一季度，就有天坛府六期近80亿货值接转，有了这个，基本锁定了一季报的良好前景。

问题是大盘行情不错，还意味着公司在股权投资上的收益，也大概率会继续丰收。公司直接持有国信证券近2.5亿股，而证券，历来被视为牛市旗手。后面大盘的上涨，这个带来的公允价值变动收益，很可能非常可观。而公司持有的中科招商30%的股权投资等等，也同样可年还能分享继续牛市的红利。最重要的是，公司还持有9.28%的二十一世纪空间的股权，一旦世纪空间上市，在行业航天如日中天火爆的背景下，公司一定会因此而大赚一笔。

四、后期持股的建议

公司年底的走强，其实就是基于上述基本面的背景。尽管我们还不知道后面的具体原因，但这几天，盘面上确实又大资金在大量吃尽。最重要的，12月31日封板后，整个下午，封单量虽然一直只有仅仅三四十万手，看起来不堪一击，但居然一直没啥大的抛盘，封板直接持续到收盘。

作为国企京股，北京城建基本面优异，机构资金大量入驻，目前低位启动，题材丰富，想像空间巨大。中长线看，前途远大，凭心而论，翻倍也不为过。但罗马不是一天建成的，短线看，上面5.5左右，压力也是不小的。关键是目前发酵中的题材还扑朔迷离，所以，行情最终如何演变，关键还看主力动作。大家买卖自便，盈亏自负，责任自担。

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