暂无利好！4 月下跌近 300！节后钢价命悬一线

在刚刚过去的 4 月，钢铁市场可谓寒意十足，钢价单月下跌近 300 元，让众多从业者始料未及。如今五一假期已过，钢市重新开市，然而，目前并未出现明显利好因素，钢价走势依旧扑朔迷离，仿佛命悬一线。

回顾 4 月，黑色市场受多种复杂因素交织影响，情绪波动剧烈。在全球贸易环境不稳定的背景下，对等关税的实施使得市场经历了从悲观到缓和，再到平稳的艰难过程。与此同时，宏观政策层面的消息不断，降准降息的预期以及产业控产的传闻先后引发市场炒作，进一步加深了市场的波动。受此影响，黑色系期货在移仓换月后，黑链指数延续震荡下行态势。其中，铁矿主力最低跌至 670.5 元，跌幅超 10%；焦煤最低跌至 918.5 元，单月下跌 163.5 个点，跌幅近 13%；热卷从 3399 元跌至 3143 元，单月下跌 256 个点 。从整体数据来看，4 月钢价的跌幅进一步加重，市场信心受到严重打击。

进入五月，海外关税问题并未出现进一步缓和的迹象，而国内 4 月制造业 PMI 数据的公布更是给市场带来沉重一击。4 月 30 日，国家统计局发布数据显示，4 月份，制造业采购经理指数（PMI）为 49.0%，比上月下降 1.5 个百分点，再次跌入荣枯线下方，这表明制造业景气水平有所回落。从企业规模细分来看，大、中、小型企业 PMI 分别为 49.2%、48.8% 和 48.7%，均低于临界点，且较上月有不同程度的下降。从分类指数来看，在构成制造业 PMI 的 5 个分类指数中，仅供应商配送时间指数高于临界点，而生产指数、新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点。

从数据深入分析，4 月制造业 PMI 大幅回落 1.5% 至 49%，在经历了两个月的上升后重新回到收缩区间。其中，生产指数、新订单指数回落明显，分别下降 2.8%、2.6%，这清晰地表明市场供需关系明显受限。全球贸易摩擦的加重，使得海外订单快速减少，而新订单的下滑又迅速反馈至生产端。此外，原材料库存降至 47%，显示出终端企业对原材料采购保持着极为谨慎的态度。总体而言，4 月制造业 PMI 的大幅下滑，极大地降低了市场对接下来制造业用钢需求的预期，产业情绪不佳，对卷板类钢材价格形成了较大的压制。在这种情况下，后期钢市的走向更加依赖政策加力扩围后的逐步落地情况。

再看钢材市场的供需及库存情况。

据市场机构调研显示：本期，建材产量 503.33 万吨，环比下降 2.98 万吨，总库存 1023.02 万吨，环比下降 88.36 万吨，表需 591.69 万吨，环比下降 1.21 万吨；热卷产量 400.42 万吨，环比下降 8.61 万吨，库存 442.81 万吨，环比下降 13.50 万吨，表需 413.92 万吨，环比下降 12.08 万吨；合计建板总产量 1218.59 万吨，环比下降 7.44 万吨，总库存 1889.22 万吨，环比下降 110.74 万吨，表需 1329.33 万吨，环比增加 2.67 万吨。

从以上数据可以看出，本期钢材供给小幅下滑，表需基本持稳，库存延续去化态势，整体基本面看似维持着一定韧性。但分项来看，供给减量主要集中在热卷，这主要是因为热卷利润相对偏弱，钢厂存在一定的转产现象。同时，热卷需求也出现了明显回落，除了出口受限外，国内制造业数据的走弱也导致热卷需求从高位回落，短期内呈现出供需双降的态势，这无疑对热卷价格产生了较大的压制。而在建材方面，近期供需双稳且逆差延续，库存持续去化，但从短期来看，需求已经出现见顶预期，这对建材价格也形成了明显的限制。总的来说，本周钢材供给压力虽有小幅下降，在节前补库需求的支撑下，基本面表现出一定韧性。然而，如果供给回落进一步反馈至铁水产量，将会对原料端形成明显压制，尤其是在原料供给偏高的情况下，成本下移，钢价回落的风险也将随之增加。

从节前最后一个交易日的市场表现来看，国内钢材市场震荡偏弱。

唐山迁安普方坯资源出厂含税价下跌 20 元，报 2940 元 / 吨。由于部分终端采购量提前完成，多数商家忙于处理往来账目，销售意愿和采购积极性均有所降低。期货市场方面，期螺主力合约报 3096 元 / 吨，下跌 13 元，跌幅 0.42％；热卷主力合约报 3204 元 / 吨，下跌 14 元，跌幅 0.44％；铁矿石主力合约报 703.5 元 / 吨，下跌 5.5 元，跌幅 0.78％ 。从现货市场价格来看，建材 24 个市场中，9 个市场下跌 10 - 40 元 / 吨，1 个市场上涨 10 元 / 吨，螺纹钢 20mmHRB400E 平均价格 3309 元 / 吨，较上个交易日上调 3 元 / 吨；热卷 24 个市场中，14 个市场下跌 10 - 30 元 / 吨，1 个市场上涨 10 元 / 吨，4.75 热轧板卷平均价格 3314 元 / 吨，较上个交易日下调 9 元 / 吨；中厚板 23 个市场中，5 个市场下跌 10 - 20 元 / 吨，14—20mm 普中板平均价格 3577 元 / 吨，较上个交易日下调 3 元 / 吨。

综合来看，节前 4 月制造业 PMI 数据不佳，产业端心态普遍偏弱，市场备货积极性严重欠缺，价格驱动明显不足，钢市只能维持弱势震荡格局。在此情况下，节中钢贸企业需要高度重视高库存风险。而五一过后，市场能否企稳还需等待节中更多数据的支撑。但短期内，产业弱势心态难以改变，尤其是在 “控产” 预期并不明确的情况下，黑色系品种间还将延续分化态势。如果节中没有出现意外的利好因素，节后钢价大概率仍将以弱势震荡为主。从目前的市场情况预估，节后现货价格可能会有小幅下调，幅度预计在 0 - 30 元之间。但钢市变化莫测，后续仍需密切关注宏观政策的调整、下游需求的恢复情况以及原料市场的价格波动等多方面因素，以便及时调整经营策略。

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