陈华这三个月：一个外行凭什么让茅台市值重回2万亿？

原创 强壮壮 强壮壮 小强有酒 2026年2月5日 18:06 北京 10人

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"你留意到没有？茅台的市值，悄悄回来了。"

2月5日这天，贵州茅台总市值时隔8个月重新站上2万亿关口。距离去年10月陈华从能源局局长任上"空降"茅台，刚过去三个多月。资本市场用最真金白银的方式，给这位"外行"投了赞成票。

这三个月，陈华到底做对了什么？

先说我的个人结论：1月28日，茅台批价重回1600元，而后茅台重回2万亿，这个结果的取得，不是因为某个爆款产品，也不是因为渠道扩张，而是因为供求关系的重新理顺。

2024年4月，老茅台人张德芹回归，试图在传统与创新之间寻找平衡。他提出"卖酒向卖生活方式转变"，强调"以消费者为中心"，试图用情感连接重塑品牌。

但一年半过去，茅台市值从2.14万亿跌至1.8万亿。问题出在哪？是市场太难，也有改革不彻底。

2025年10月，陈华接棒。能源系出身的他，没有酒业背景，却带来了一套截然不同的治理逻辑：尊重市场规律，重构供求平衡。

在去年11月的临时股东会上，他撂下一句狠话："茅台不会做违反市场规律的事，也不会让渠道商亏钱。"

这句话，后来成了茅台营销改革的定海神针。

"张德芹的温情"到"陈华的理性"，是茅台这三个月最大的看点，以及陈华做对了三件事。

一、"不唯指标论"：吃下定心丸。

"茅台绝不为短期业绩'唯指标论'，将以长期主义坚守发展初心。"这句话，是陈华在临时股东会上扔下的第一颗炸弹。

茅台作为贵州经济支柱，向来是"任务必达"的优等生。但陈华敢说不——宁可承受短期业绩波动，也要为长远健康扫清障碍。

这种定力，与陈华的工作经历有关。

从盘江矿务局的采矿助工，到盘江煤电集团董事长，再到贵州省能源局局长，陈华在能源系统摸爬滚打30年。能源行业的特性是什么？长周期、重资产、强监管。 这种"慢功夫"的思维，被陈华带到了茅台。

当行业陷入"压货冲量"的恶性循环时，他选择踩刹车。

二、"刮骨疗毒"的魄力：刀刃向内的改革。

1月1日，i茅台正式上线1499元飞天茅台，每人每天限购12瓶。消息一出，"秒售罄"。但这背后，是陈华对既得利益集团的正面硬刚。

过去十年，茅台经销商靠着配额制"躺赢"。1499元的指导价，市场价炒到3000元，渠道层层分润，消费者买单。这种"价格双轨制"养肥了黄牛，却让茅台成了金融投机品。

陈华的刀法很准：取消非标产品搭售，停止分销模式，让1499元真正触达消费者。更狠的是渠道改革：2026年起不再使用分销方式，变"坐商"为"行商"。

这种"刀刃向内"的魄力，不是每个一把手都有的。陈华作为"外行"，没有历史包袱，反而能壮士断腕。

三、"随行就市"的智慧：尊重规律。

"让产品价格随行就市，根据市场供需实际，努力促进量价平衡。"这句话，是陈华对市场规律最坦诚的致敬。

过去几年，茅台死守1499元指导价，结果催生了畸形生态：批发价冲到3000元时，消费者骂娘；跌到2200元时，渠道商亏钱。价格成了"政策市"，而非"市场市"。

陈华的解法干脆：不再人为设定防线，建立灵敏的价格形成机制。

2026年1月，飞天茅台批价回升至1600元，渠道端几乎零库存。这不是行政命令的结果，而是供求重构的自然回归。

"价格过高或者过低，都容易引起市场波动。"陈华这句大白话，道破了茅台多年的管控困境，他的这种务实，在当下的白酒行业尤为稀缺。

陈华收获好评无数

为什么值得期待

茅台重回2万亿，不是陈华一个人的功劳。但不可否认，这位"能源系"掌舵人的到来，改变了茅台的叙事逻辑

陈华是彝族人，贵州盘州人。这个细节或许无关紧要，但在经销商大会上，他的发言透着一股子西南汉子的直率："只要大家诚信合规经营，与茅台就是永远的朋友，不需要打招呼、递条子，更不需要'请客''送礼'。"

陈华掌舵茅台这头大象，没有花哨的舞步，而是稳稳的变革，核心逻辑是看清了茅台的本质问题：供求错配，进而让供求关系回归市场。

市值2万亿，是市场给他的第一个掌声。接下来路还很远，他已经开始调整酱香酒公司一把手和茅台酒销售公司总经理，相信思考已经成熟，动作也会到来。