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文I不可史意

编辑I不可史意

前言

大家好，小编我呀，是一个爱扒关于美国时政的热心博主，对于投资者而言，本周的美股市场堪称 “冰火两重天”—— 标普终结四连跌的反弹曙光刚现，10 月非农数据取消发布的意外消息便将市场推入信息真空，叠加美联储政策分歧加剧，短期不确定性陡然上升。

原本市场对 12 月降息的预期已达到 50% 的平衡状态，投资者正聚焦英伟达财报寻找方向，却被统计局的声明打乱节奏。

降息悬念下的市场博弈

官方明确表示，因停摆、技术故障与极端天气等多重影响，企业端与家庭端问卷调查样本采集断崖式下跌，数据质量无法达标，强行发布将严重误导预期，因此取消 10 月就业报告发布，这一决定打破了数十年来的惯例，让市场失去了关键定价锚点。

消息一出，美股瞬间抹掉早盘涨幅，CME 数据显示降息概率骤降至 33%，华尔街顶级机构虽紧急启用私营就业数据填补空白，但这些替代数据的权威性与全面性显然难以媲美官方报告。

雪上加霜的是，美联储 10 月会议纪要暴露了明显分歧：鹰派担忧通胀回落停滞，主张暂停降息以充分评估数据；鸽派则强调当前 3.75%-4.0% 的联邦基金利率仍具限制性，需继续下调避免冲击就业市场。

尽管双方各执一词，但共识是采取渐进步伐调整，这意味着 12 月跳过降息、明年 1 月重启的可能性显著上升，且中性利率可能高于预期，本轮降息终点或比预想更高。

不过无需过度悲观，市场对 “不降息” 已存在一定消化：股市冲高回落但反应温和，远不及此前剧烈波动，且估值经过大幅下修后，悲观情绪已集中释放，进一步杀估值压力减弱。

更重要的是，即便 12 月暂不降息，鲍威尔大概率会释放鸽派信号，强调就业市场走弱迹象，暗示当前暂停是因数据缺失而非趋势转向。

加之高盛、大摩等主流机构普遍认为，政策利率向 3% 中性利率靠拢是合理方向，明年上半年降息预期实则在持续升温，短期谨慎但中长期无需焦虑。

就在政策面迷雾重重之际，科技巨头与顶级资管机构的动作，为市场提供了难得的确定性锚点 —— 英伟达财报势如破竹，谷歌新模型逆袭，贝莱德逆向调仓，共同勾勒出市场的核心机会与风格切换逻辑。

英伟达的财报堪称 “市场强心剂”，在多家机构减仓、市场情绪紧张的背景下交出超预期答卷：本季度营收 570 亿美元，环比大涨 22%、同比激增 62%，大幅超越 551 亿美元的市场预期。

每股收益 1.30 元，同样超预期的 1.26 元，核心数据中心业务收入更是达到 512 亿美元，同比激增 66%。值得关注的是，公司下季度收入指引中位数 650 亿美元，显著超出分析师预期的 619.8 亿美元，毛利率指引 75%，环比提升 1.4 个百分点，兑现了年初承诺的目标。

这一成绩背后，是英伟达在 AI 赛道的绝对壁垒 —— 不仅技术领先，更通过与诺基亚、德国电信的合作拓展多元化场景，同时提前备货应对需求爆发，即便存货规模达 198 亿美元（环比增 32%），也侧面印证了终端需求的旺盛。

不过需警惕潜在风险：台积电的供货能力、原材料价格波动，以及下游客户在 75% 高毛利率下的采购资金压力，可能成为未来股价的变量。

谷歌 Gemini 3 的推出则掀起 AI 赛道新波澜。这款升级周期仅 8 个月的模型，无需用户详细引导即可精准理解复杂语境，将直接整合进谷歌搜索与企业服务体系，被分析师评为 “现阶段最强 AI 模型”，部分指标反超 OpenAI 等竞争对手。

更值得玩味的是，Gemini 3 基于谷歌与博通定制的 TPU 加速器开发，而非英伟达通用 AIGPU，这一细节引发行业思考：未来大模型是否可能摆脱对单一硬件的依赖？

尽管答案尚需时间验证，但谷歌的技术突破与巴菲特旗下伯克希尔・哈撒韦的增持，共同推高了公司估值，也为 AI 赛道注入新的竞争活力。

全球最大资管机构贝莱德的调仓动作，则揭示了机构对市场下一阶段的预判。贝莱德将 1850 亿美元模型投资组合的股票超配比例进一步提升至 3%，同时缩减成长因子，增持价值因子与动量因子。

这一调整背后的逻辑清晰：一方面看好经济软着陆与 “金发姑娘环境”，押注被高利率压制的能源、金融等传统价值行业迎来估值修复；另一方面通过动量因子捕捉科技股余温，灵活应对市场风格切换。

这种 “防御性进攻” 策略，既借鉴了 2000 年科网泡沫后价值股长期跑赢成长股的历史规律，也传递出明确信号 —— 单靠 AI 一条腿走路的狂热阶段正在过去，多元化均衡布局的时代即将到来。

不过需注意，动量策略可能面临板块轮动风险，放弃成长股也可能错失长期超额收益，普通投资者需结合自身风险承受能力参考，而非盲目跟风。

结语

此外，五大关键新闻同样值得关注：中国金融机构 2000-2023 年向美提供超 2000 亿美元贷款，覆盖基建与科技领域；华纳兄弟探索公司遭派拉蒙、Netflix 等巨头竞标收购，11 月 19 日首轮截止。

沙特 PIF 因投入困境项目导致现金流紧张，启动重组并转向公开市场投资。这些事件虽不直接主导美股短期走势，但长期将影响全球资本流动与行业格局，值得投资者持续跟踪。

归根结底，当前市场正处于 “政策不确定性” 与 “结构性机会” 并存的阶段。短期需警惕 12 月降息悬念带来的波动，但中长期来看，降息逻辑未改，科技巨头的技术壁垒与机构的均衡布局，已为市场指明了核心方向。

对于投资者而言，无需被短期噪音裹挟，聚焦业绩确定性强、估值合理的标的，兼顾成长与价值的多元化配置，方能在市场博弈中占据主动。