玉米盘面超跌反弹，上方压力逐步增大

虽然七月上旬玉米市场看涨情绪明显转变，恐慌情绪蔓延导致粮源供给增加，引发价格大幅回撤，但从上周起，期现市场同步止跌回升，价格再度走强。本周反弹趋势延续，深加工及饲料企业持续上调收购价。玉米价格回调是否结束？新季玉米上市前是否还会回落？

过去一周，因到货量持续低位，山东地区连续三日晨间到车量不足百台，华北玉米价格止跌反弹，快速上涨。本周延续小幅上涨态势，叠加近期山东进入雨季，局部地区强降雨影响交通运输。7月22日晨间到车量仅132台，较昨日减少72台，较20日锐减156台。华北余粮基本见底，市场看涨情绪高涨，配合盘面连续上涨，周二山东多数企业上调收购价：金汇、天力药业等10家企业上调10元/吨，英轩实业暂停多日后上调20元/吨至1.23元/斤，仅玉峰集团下调10元/吨（现价1.245元/斤），成为涨势中的例外。

东北产区虽同步跟涨但力度较弱。随着盘面反弹及深加工到货减少，企业被迫提价促收：绥化昊天、绥化象屿分别上调10元/吨至1.135元/斤和1.125元/斤，其余地区价格持稳。需关注东北粮源出库节奏及入关情况，天气预报显示吉林、辽宁近期将有降雨。

今日进行本年度第七次进口玉米拍卖，市场热度持续降温：计划投放198558吨美国产玉米（全部择期出货），实际成交52943吨（成交率26.66%），环比提升10%但较月初仍处低位。年初至今累计投放190.7万吨，成交94万吨，成交率近50%。

随着期现价格触底反弹，市场情绪再度转变。当前余粮数量成谜，短期供需趋紧叠加到货减少支撑价格上涨，但突破前高难度较大。八月份轮换粮出库及进口玉米集中到港将施压市场，且传闻拍卖底价可能下调。预计未来价格将维持震荡走势。

港口库存方面，自三月下旬起北方四港库存持续下降，截至7月11日降至230.6万吨，单周减少29万吨且降幅扩大。当周四港下海量60.2万吨，较前一周增加18.4万吨。受此影响，南方港口库存止跌回升：截至第29周末，广东内贸玉米库存95.8万吨，环比增加11.79%，同比增加51.34%，广西增加7.4万吨（增幅74%），福建增加1.1万吨（增幅10.28%）。

锦州港方面，进口玉米成交率锐减，拍卖影响减弱，上周盘面探底回升，略微收红，也对港口产生一定影响，上周到货量略增但价格持稳。7月22日集港量103车（作业量6000吨左右），较前一日减少24车；火车运输105节（作业量6300吨左右），轮船2艘。主流收购价2310元/吨（周环比持平，同比降70元），锦州中孚报价2305元/吨（带票）。

期货方面，周二大连玉米冲高回落，各合约涨跌互现。截至15:00，C2509合约收盘价2322元/吨（较上周同期涨27元），当日开盘2320元/吨，盘中最高2335元/吨，最低2318元/吨，结算价2325元。持仓量减少60392手至97.5万手，资金净流出1.93亿元至31.72亿元。

持仓结构显示，当日C2509合约成交量75.2万手，较前一日减少5500余手。多头主力减仓34854手至70.3万手，空头主力减仓35221手至73.8万手。盘面冲高回落伴随资金流出与多空减仓，显示资金看淡短期行情，上涨动能趋弱。

国际方面，截至2025年7月18日当周，全球玉米价格止跌回升，芝加哥期货上涨3.82%创八个月最大单周涨幅。反弹主要受美国中西部高温预警（可能损害单产）、空头回补及技术买盘推动。但需求端利空及全球供应充足预期限制涨幅。随着天气担忧缓解（降雨预报）及巴西产量预估上调，周一美玉米回落1.29%。

出口检验周报显示，截至7月17日当周，美国玉米出口检验量983625吨环比减少25%，对华出口仍为零。值得注意的是，俄罗斯已取代美国成为全球第三大玉米进口来源国。巴西7月前三周出口90万吨（去年同期355.4万吨），乌克兰2025/26年度谷物出口量79.9万吨（同比减少71.8%），其中玉米出口42万吨（同比减少69.8%）。

本周玉米盘面延续反弹趋势，周二冲高回落，主力C2509合约最高触及2335元/吨（逼近二十日均线），收盘2322元/吨，实现四连涨（较7月17日低点反弹48点），但较日内高点回落13点。近期走势呈现"V型"反转特征——三周内从2420元暴跌156点至2274元后，又强势反弹61点至2335元。

技术分析显示，当前处于超跌反弹阶段，虽站上十日均线且位于五日均线上方，但受二十日均线压制，MACD金叉还未出现和形成。周线级别五周线下穿十周线，二十周线构成压力位，仍存下行风险。

近期市场情绪明显回暖，看涨预期推动价格连续上涨，进口玉米拍卖影响消退后需新的驱动因素。糙米拍卖政策尚未明朗，其推出时点与力度将对市场产生重要影响。

综上所述，玉米盘面正处于超跌反弹阶段，上方压力逐步增大，预计将再度回落。建议投资者把握逢高做空机会，注意控制风险