军工股从85跌到4.84,如今成功摘帽,1.22万股东激动地热泪盈眶

1.22万股东沸腾！ST瑞科成功摘帽，股价从85元深渊归来

从云端跌入谷底，浙江这家军工企业的一万余名股东终于等来曙光，摘掉ST帽子成为端午节前最好的礼物。

“终于等到这一天！”一位持有ST瑞科股票两年的投资者在股吧里激动地留言。5月29日晚间，ST瑞科发布公告称，公司关于撤销其他风险警示的申请已获得深交所审核同意。

公司股票于5月30日停牌一天，2025年6月3日开市起将正式撤销其他风险警示，股票简称由“ST瑞科”变更为“国瑞科技”。对于1.22万名股东**而言，这一刻他们已经等待了太久。

01 摘帽之路，从造假警示到艰难重生

ST瑞科的前身国瑞科技，是浙江省一家专注于航海装备制造的军工企业。公司主营业务为船舶及海洋工程电气、自动化系统及其系统集成，其中船舶配电系统贡献了53.04%的利润。

这家公司的资本之路可谓跌宕起伏。2017年1月25日，国瑞科技以13.73元的发行价登陆A股市场。上市之初，公司风光无限，股价连续拉出十几个涨停，最高触及85元历史高位，较发行价暴涨超过6倍。

然而好景不长，上市即巅峰成为国瑞科技的真实写照。公司股价随后开启了长达8年的下跌通道，业绩从2021年开始急剧恶化。

2021年，公司归母净利润亏损2.681亿元，同比骤降1059.79%。此后亏损如雪球般越滚越大，连续四年未能摆脱亏损泥潭。

更大的危机在2024年爆发。因2020年年报存在虚假记载，并涉及参与专网通虚假自循环业务，公司被实施其他退市风险警示，戴上了ST帽子。

监管机构对公司及相关责任人处以责令改正和罚款的处罚，股价也在去年7月跌至历史最低点4.84元，较高点暴跌94%。投资者信心跌入冰点。

02 摘帽背后的基本面，持续亏损的警钟

尽管成功摘帽，国瑞科技的经营基本面依然令人担忧。财务数据显示，公司连续四年亏损的趋势尚未扭转。

2024年年报显示，公司归母净利润亏损3807万元，虽然同比下降64.56%，但仍未实现盈利。2025年一季度，公司亏损456万元，同比下降幅度高达6575.57%。

这些数据背后暴露出公司经营面临的严峻挑战：

盈利能力持续弱化：一季度近66倍的利润降幅显示经营状况尚未根本性好转

行业竞争压力加剧：如同其他军工企业遭遇的“集采降价”问题，产品价格承压

订单交付不确定性：类似北方导航因“合同签订进度及技术状态等因素”导致收入延迟的问题可能存在

国瑞科技的实际控制人是浙江省人民政府国有资产监督管理委员会。这一背景为公司提供了一定的资源支持，但如何在军工行业整体调整期中突围，仍是管理层面临的重大课题。

03 军工板块，冰与火之歌

国瑞科技的摘帽发生在军工板块整体波动的背景下。2025年以来，军工板块经历了剧烈起伏：

4月初：航发动力业绩“黑天鹅”导致板块大跌，该公司2024年净利润骤减39.48%，第四季度暴跌65.65%

5月中：央视报道歼-10CE实战卓越表现，引发军工板块强势拉升，多只个股涨停

近期表现：军工板块整体震荡，军工ETF（512660）一度跌3.3%

行业基本面则呈现出积极信号。根据华福证券数据，2025年一季度末**国防军工行业预收账款及合同负债达1772亿元，较年初提升5.36%，创2023年以来最高增速。

预付账款723亿元，同比增长8.31%，印证了备产备货需求旺盛。

军工行业的长期增长逻辑依然稳固。信达证券指出，大国博弈加剧，世界各国或进入军费高增周期：美国2024财年国防预算总额为8420亿美元（+3.2%），日本2024财年国防预算达7.7万亿日元，均为历史最高水平。

银河证券认为，“中系”装备在实战中的良好表现有望提升军工企业的国际认可度，为军贸出口打开空间。中国军工企业积累实战经验，加速技术迭代升级，进一步增强国际竞争力，巩固在全球军工市场的地位。

## 04 未来看点，重组整合与周期复苏

国瑞科技摘帽后的发展路径，与军工行业整体趋势密切相关。重组整合成为2025年军工行业的关键词。

国资委已明确要求“加大央企战略性重组和专业化整合力度”，重点指向国防安全、商业航天、高端装备等战略性领域。更具体的目标是：2025年前军工集团资产证券化率须突破50%。

目前各军工集团的证券化率差异显著：

航空、航天系：资产证券化率超60%

兵装集团：资产证券化率仅35%

这种差距催生了巨大的重组空间。成飞集团注入中航电测后市值飙升，中航电子与中航机电合并为中航机载，都是军工重组创造价值的典型案例。

中信证券分析认为，军工行业已逐步进入新一轮周期，特点是从“量价齐升”过渡到“量增价稳”，从“平台放量”过渡到“建体系，补短板”，由“全面增长”过渡到“结构性增长”。

对国瑞科技而言，作为浙江省国资委旗下的军工上市平台，在行业重组整合浪潮中可能迎来新的发展机遇。但短期内，公司仍需解决持续亏损的根本问题。

股价从85元跌至4.84元的深渊，再艰难爬升至8.85元，ST瑞科的1.22万名股东终于等来了摘帽时刻。6月3日，“国瑞科技”将重新亮相资本市场。

军工板块近期暗流涌动。行业预收账款创两年来最高增速，印证需求回暖；国资委设定的50%资产证券化率目标，催化着重组预期。摘帽只是开始，真正的考验是如何扭亏为盈，在军工行业新一轮周期中找到自己的位置。