经常都能看到不少博主的股评说：A股的尿性就是，利好来了，高开低走。

相信不少朋友都会认同这个观点。因为他们多次被套在高点。

为什么A股会这样呢？

请等等，须知道，股民得出A股总是高开低走这个结论，主要是基于自己的感觉。

但人类的感觉是非常不靠谱的。

咱们来看一看统计数据吧。

一、事实VS感觉

自2000年以来的6000多个交易日，上证指数走出“低开高走”的交易日最多，共有1831个，占比29.81%，接近三成；

其次是“低开低走”，共1622个交易日，占比26.41%；

第三多的是“高开高走”，共1477个交易日，占比24.05%；

对比之下，“高开低走”反而是出现次数最少的，只有1203个交易日，占比不到20%。

我们还可以看看沪深300和中证500的统计数据，见下图。

沪深300和中证500的统计数据跟上证指数也差不多。高开低走的次数出现最少。

为什么我们会有A股总是高开低走的感觉呢？

二、逃不开的人性

心理学上有三种效应可以解释。

第一，近因效应。

也就是人们对最近发生的事，印象更深刻。

比如，最近中美会谈出现缓和，但当天市场高开低走，套了一波追高的人。

这些人估计要记这事很久，直到解套为止。

第二，选择性遗忘（记忆）。

人类的记忆是特不靠谱的一个东西。

我们以为我们的记忆是真实的，但其实都是经过自己过滤后的碎片而已。

请注意，我们的记忆都是碎片化的，根本就不可能连贯。

这些碎片在经过主观的过滤，就会极大的扭曲事实。

第三，人都是损失厌恶的。

人们损失1块钱带来的痛苦，需要赚2块钱才能弥补。

所以高开低走这种亏钱的感受，人们会更加敏感，记忆也更加深刻。

有朋友可能会说，A股在出了利好之后，总是高开低走。

那么我也要反问一下了，你统计过数据吗？

如果你去统计一下数据，就会发现这个说法很不靠谱。

跟大家说这些事，我是有目的的。

我希望大家不要用自己的感觉去评价和分析市场。这是韭菜的典型行为。

咱们做决策，最好落实到数据和事实上。

市场中发生的很多事，跟你的感觉都是背离。

比如，A股跑不赢美股。

事实上拉长一点时间，A股不比美股差。

再比如，A股永远3000点。

然而，上证指数能代表A股吗？

无论是沪深300，中证500，还是中证1000，都是在不断穿新高的。

唠完这些，今天周一，我给大家讲几件比较重要的事。

三、特朗普麻烦不断

上周末，穆迪将美国的信用评级从AAA调降到AA1。

这事不难理解，由于美国的债务已经高达36万亿美元，占GDP比例超过6%，美国政府现在连利息都快还不上了。

估计只能继续突破债务上限，不停的借新还旧。

等今天美债开盘，利率可能还要往上冲。

这可是大好事，因为美债是特朗普的命门。

利率往上冲，就能一定程度上约束特朗普的无厘头行为。

不过也不要太把这事当回事，2011年，标普下调了美国的信用评级，美股暴跌6.66%，但美债利率反而下降了24bp。

但2023年，惠誉下调美国信用评级后，美股和美债都没啥太大的动静。美股只跌了1.4%，美债利率上升5.5bp。

2011年之所以反应大，是因为当时货币基金等金融机构在法规要求下，抵押品的信用评级必须是AAA级，因此引发被动的抛售。

但随后SEC改变了监管措施，取消了对抵押品与信用评级直接挂钩的要求，改用其它标准。2023年的市场波动就很小。

这次也大概率会跟2023年差不多。

巧合的是，周末还公布了东大在3月减持美债189亿美元，持仓规模降到7654亿美元，减持后，中国变成第三大债主。

不过这里需要科普一下，央行所持有的美债并非是7654亿美元，因为央行还通过在海外（比利时与卢森堡）的账户持有美债。

三个账户相加，央行手里持有的美债并没有下降太多。

也就是说，虽然美债有信用问题，但这是一个长周期的事。

所以不要指望短期内美债就崩了。

但好处还是有的，至少能让特朗普克制一点。这为我们在下阶段的谈判中能创造有利形势。

特朗普的麻烦还不止美债。

在东大硬刚获得阶段性胜利后，日本也跟特朗普刚上了。

日本表示：不太可能于7月底前，与美国达成关税协议。

有意思的是，7月正好是美国财政部现金耗尽的窗口期。

此外，欧盟也明确表示，拒绝与美国达成类似英国那样的关税协议，如果双方谈崩，将对美国1160亿欧元的商品进行反制。

东大这个榜样做得不错，现在特朗普没一件事能搞得定，只能不断麻痹自己，说：我们赢麻了。

总之，这次贸易战看起来凶险，其实我们已经掌握了主动权。

四、公募新规还将持续影响市场

周末的文章跟大家介绍过了，新规的目的是：防止主动基金风格漂移。

这会带来如下结果：

1.降低A股的换手率和波动率；

2.防止主动基金极致抱团和内卷；

3.创造更公平的市场环境；

4.A股走出贝塔行情，超额收益越来越难赚。

不过，有基金经理声称，不会调仓，而是调整基准。

我看后，也是真无语。

这就好比，考试不及格的学生，不想着提升成绩，反倒是去改及格线。

请问各位读者，面对随便改基准的基金，你敢买吗？

我到是要看看，这些声称要改基准的基金，基民会不会用脚投票。

客观的来说，新规对公募的影响，主要在于监管的态度。

如果监管态度十分坚决，基金经理心里那点小算盘根本就没用。

现在监管还没有出细则，咱们继续看戏。

反正现在公募界已经出现离职潮了。

这些基金经理声称不会调仓，但他们恐怕做不到。

上周南向资金转为流出86.9亿港元，创2024年2月初以来最大单周流出。

截至一季度，内地主动偏股基金港股持仓为30.8%。

而比较基准中港股相关指数权重均值16.5%，约70%的基金较基准超配港股。

那么他们到底调没调仓呢？

我个人认为，这是一件长期的事，基金调仓是必然的，只不过节奏上是缓慢的。

上周的大幅波动是投机资金和量化放大了波动。

五、宽信用通道将进一步打开

二季度以来，地方发布的拟用专项债收储土地规模爆发式增长。

据不完全统计，4月份，地方公告的拟用专项债收储土地面积达7198公顷，涉及金额达1730亿元，面积、金额均已超出一季度总量。

截至5月13日，全国已有171个城市发布专项债收储土地计划，合计收储金额达到3918亿元，明确涉及收储宅地规模达到6565公顷。

若公布的收储宅地规模如期落实，等效于2025年前四月新房成交面积同比至少增长了54%，助力全国新房去化周期下降超过2个月。

虽然央行再次降准降息，但10年国债利率不降反升。

一个可能的原因就是宽信用进一步打开。

如果收储加速，则会加快内需复苏。

我想说的是，经济的复苏需要时间。

不能对股市有过高的预期。

股市在绝大部分时间都是无聊的行情。

但当能量聚集到临界点时，拉升又是短而急促的。

在这之前，要保持足够的耐心。

最后还是强调一下，A股高开低走的占比最低，不要用自己的感觉下判断。

那么，你现在感觉A股会怎样呢？

建议大家把自己的感觉都记录下来，事后复盘，看看自己的感觉有多不靠谱。

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