腾讯三季度营收增长15%，游戏国际市场收入首次突破200亿

来源：易简财经

来源丨雪球思考

腾讯控股2025年第三季度财报显示，公司净利润同比增长19%至631.3亿元，超出市场预期。这一表现主要受益于以下三大维度的协同发力：

一、核心业务板块的强劲增长

1.国际游戏业务爆发式增长

国际市场游戏收入同比增长43%至208亿元，首次突破200亿大关，占总游戏收入比例提升至32.7%。核心驱动力包括：

• Supercell旗下《皇室战争》日活与流水创历史新高

• 新收购工作室贡献增量收入（如《消逝的光芒：困兽》Steam销量超预期）

• 主机/PC端游戏全球化布局成效显著

2.广告业务AI提效与视频号放量

营销服务收入同比增长21%，主要由于：

• 视频号广告加载率从"低个位数"升至"中个位数"，单季收入破百亿

• AI驱动的"智投AI创意"功能使广告点击率提升20%+，eCPM显著上涨

• 微信搜一搜成为国内第三大AI搜索入口，广告库存持续释放

3.金融科技及企业服务的稳健表现

该板块收入同比增长10%，其中：

• 腾讯云受益于AI推理需求，增速达14%-20%（高于上半年8%）

• 商业支付金额增速环比提升，线上交易占比提高带动毛利率

二、技术驱动下的运营效率提升

1.AI技术全面赋能业务线

• 混元图像生成模型在LMArena全球评测排名第一，应用于游戏场景生成效率提升10倍

• AI广告定向系统降低客户获客成本，广告主ROI提升30%+

• 腾讯元宝AI助手日活跻身国内前三，接入微信生态形成协同

2.成本控制成效显著

营业利润同比增长25.24%，远超收入增速（15.36%），主要由于：

• 服务器利用率提升使云服务毛利率同比增加2个百分点

• 销售费用率同比下降1.2个百分点，降本增效战略持续

三、潜在风险与挑战

尽管业绩亮眼，仍需关注：

• 业务结构分化：QQ月活同比下降8%，PCG板块增长乏力

• 资本开支压力：AI相关资本开支占收入比仍达十几个百分点，可能影响短期现金流
• 竞争环境变化：字节跳动在广告与游戏领域的持续施压

总结

腾讯Q3增长本质是"全球化突破+AI赋能+生态协同"三重逻辑的兑现。国际游戏与AI广告成为新增长极，而微信生态的持续进化则为长期价值提供支撑。正如投资者@简单的就是有力的 所言："好公司，常常给你惊喜"，腾讯再次验证了其通过技术创新实现高质量增长的能力。