踏空牛市的人，越来越多了...

今天沪指成功站上4000点，市场情绪非常激烈。

尤其储能方面，说是接到了英伟达的大单，也直接起飞了。

创业板指距离2021年高点还差7%，看看今年能不能突破一下。

而沪指站上4000之后，看看能不能冲击一下4300点。

今年跑不赢指数很合理

最近在和银行的客户经理聊目前的市场情绪，有客户经理说现在虽然站上了4000点，但目前银行客户的市场情绪相比2020年3600点那会还是差远了。

来问股市的人并没有想象得多，而且大家的风险偏好也不像上一轮这么强劲。

再算上今年跑输指数的声音一浪高过一浪，这场牛市其实有点让大家陌生。

其实这件事也好解释——

第一，沪深300虽然涨了20%，但大部分是科技股贡献的，你没买科技，跑不赢沪深300太正常了。

陈金伟在季报里不是说了吗？三季度10只股票贡献了沪深300一半的涨幅，我顺着这个思路做了一下统计，今年沪深300涨了20%，而Q3涨了17.9%，牛市主要是7-8月两个月贡献的，而贡献最大的前20大成分股大概占到了11%，绝大部分，是科技股。

没买对板块，当然就谈不上牛市。

这就有了第二个问题，科技股能把指数带起来；那如果后边科技股有波动，会不会再把指数带回去？

以及，老登股没赚钱，后边假如市场风格有切换能不能赚到？

对于前一个问题，当然有可能，这也不是咱们能评价的，只能根据自己对科技股的风险偏好以及对牛市的理解，做出适当的应对。

刚刚XYS出了Q3财报，净利润将近24亿，不及市场28-30亿的预期，多空双方当然各有理由，如果这是在去年，这个财报大概率会换来-20cm，但在今年，还真不一定。

因为就在上周五绿铝也有一份不及预期的Q3财报，连像样的调整都没有。

所以牛市中的强势板块，业绩固然重要，却并不是唯一重要的...

对此我也只能两手一摊。

而对于后一个问题，我说不太好。

因为现在，以银行股为代表的红利权重股明显成为了大盘阻尼器。

指数怎么慢牛？

那就是指数跌的时候拉银行，指数涨的时候摁银行。

至于大家更关心的，牛市到底能不能等来基本面的修复？

杨金金在三季报里也谈到了，也许明年PPI转正，工业企业盈利增速转正，那风格也就跟着切换出来了。

依然固收+

总之，不管这轮牛市赚没赚到钱，毕竟4000点了保守一点总没坏处。

所以今天我们能看到，一向谨慎的宁泉资产做出了“暂停新投资者申购”的新闻，这些都是信号。

可能这也解释了，虽然市场行情这么好，但除了少数锐度极高的科技基金，其他规模还是不温不火，投资者还没有在心里真正认同这轮牛市。

所以，还是固收增强类产品好下手一些。

这是今年Q3，规模增长做多的固收+，其中不乏业绩上双的单品。

比如永赢稳健增强、景顺长城景颐丰利还有富国优化增强。

在固收+方向，一个权益基金经理挂一个固收+基金正在变得很受欢迎。

一方面可以利用权益基金经理的投资优势，一方面用20%左右的权益规模撬动更大的固收+AUM，还不用担心猛怼权益规模把基金经理的管理半径透支掉，很好的事。

当然，我们也不能指望固收+年年有10%+的收益，后边市场总会有波动。

所以还是那句话，你把今天的很多固收+当成一个“权益-、股债配置+”其实逻辑很通畅，如果你既贪图高收益，又看重“固收+”的固收属性，那后边变成“固收-”了也别太闹腾。

世界上没这么多两全其美的好事，合理的收益预期非常重要。

因此，如果对被动、最大回撤、风险比较看重，那多看看今年收益在5%-7%的固收+可能更适合。

华李成的中欧丰利，刘兴旺、黄纪亮的富国裕利，侯振新的睿远稳益、张李陵的博时恒乐，都挺好的。

另外，如果你对收益的持续性和稳定性更看重，那魏玉敏的交银安心收益也不错。

交银安心收益是2015年成立的，到现在也10年了，这10年的时间里，交银安心收益每年都赚钱，2022年也没亏钱，这种固收+，可能会更适合这个位置的低风偏的投资者。

另外，安信稳健增值，依然不改红利低波固收+的本色，在保证高夏普曲线的前提下，也在周一续创新高了。

李君很好的接管了基金管理。

虽然安信稳健增值今年只赚了3%，和其他固收+比可能不够看，但考虑到李君配的是红利类资产，今年红利类资产想赚钱并不简单。

作为红利低波动的固收+，有这样的表现我其实是满意的。

最后，明天凌晨有美联储议息会议，如果直接停止量化紧缩政并降息25bp，可能会给美股带来比较大的反应。

最近因为额度用完了的原因，很多QDII-ETF的溢价都干到了5%以上，也注意一下溢价风险。

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