1个月涨60%，买不了了！！！

昨天，网叔问大家想看什么板块的分析，

有色金属以断崖式的领先优势，跑赢了所有板块。

在有色板块里，

最近最靓的仔，非“白银”莫属。

如果说黄金的上涨是稳扎稳打的大将之风，

那么白银最近的表现简直就是疯牛出笼。

今天凌晨，现货白银一度日内涨幅突破14%！

随后又迅速跌回，抹去当日涨幅。

从2025年开始，

白银就开启了加速模式，

全年的涨幅已经把大部分核心资产甩在了身后。

进入2026年，

不到一个月的时间，

这种上涨不仅没有停歇，反而演变成了垂直拉升。

大家可以看看这个K线走势，真的是要上天了

今年以来，

白银的涨幅已经高达65.75%！

这让港股、A股、乃至美股都显得有些“黯然失色”。

甚至有很多平时不关注贵金属的朋友都在问我：

叔，白银现在还能冲吗？

网叔想说，

虽然白银涨得好，

但我们普通投资人现在想参与，难度已经大到了极点。

为什么？

目前国内投资白银最直接、也是唯一一个投资于白银期货的基金，

就是白银LOF。

这个品种非常特殊，它是直接挂钩白银价格的。

但就在这两天，

它再次发出了限购公告——

关门谢客，申购不了了。

如果你非要买，只能去二级市场交易。

但目前的溢价率，已经接近50%！

高到了离谱的地步！

这个位置追进去，想要赚钱，

既需要白银上涨，

又需要溢价位置在这个水平。

相当于要同时把握白银的行情走势，和大家的情绪强度。

网叔只想说，

我水平有限，只能看看；

有能力把握的朋友们，祝你们发财！



1.0

不考虑LOF溢价的问题，

很多朋友会好奇，

为什么白银这两年能涨这么多？


白银之所以能在这个时点爆发，

其实是多种力量合谋的结果。


1、“金银比”的暴力修复

在这一轮行情爆发之前，白银其实一直是个“受气包”。

相比于不断创新高的黄金，

白银之前的表现非常弱势。

2025年4月，金银比一度处于历史极高位。

从均值回归的角度看，白银有着强烈的补涨需求。

然而，截止到今天，

金银比已经杀到了历史极低分位。

这意味着，

白银之前的“补涨逻辑”已经彻底释放完毕。

再往上涨，就不是补涨，

而是进入了纯粹的超涨和情绪博弈区。

这时候，不仅没有补涨动力，

反而产生了巨大的回调压力。


2、关税导致的库存大挪移

这次大涨的直接导火索，

其实是特朗普2.0时代的关税预期导致的库存紧张。

2025年初，特朗普关税战时，

金银等贵金属最初是被豁免的。

但是到了下半年，尤其是年底，

美国将白银正式列入“关键矿产清单”。

这触发了市场的恐慌，担心白银会被视作“工业战略金属”而加征关税。

在这种情况下，

交易商和工业用户担心未来关税落地，

提前将白银从伦敦仓库转移到纽约仓库。

这导致伦敦的库存水位降至了10年来的最低点。

3、惨烈的逼空大战

投机资本发现伦敦库存持续下降，

通过在市场建立多头头寸，

直接“逼空”白银空头。

对空头来说，

卖出了白银合约，而到了交割日，手里却没现货。

为了履行交割义务，

空头不得不不计成本地在现货市场高价买入，

这种买入动作又反过来推高了价格，

形成了一种自我强化的恶性循环。

最明显的就是白银租赁利率，

在去年年底的逼空行情中，

白银的租赁利率一度飙升至30%-39%。

4、今年以来，白银继续狂飙

白银在2025年的逼空行情中，

已经失去了调节市场流动性的能力。

1月以来，特朗普逮捕马杜罗、威胁买下格陵兰岛、声称美国舰队前往伊朗……

进一步刺激了全球避险情绪。

连续上涨的白银，

更是进一步触发了大量趋势交易基金的跟随。

白银因此狂飙不止，谁也无法阻挡了。



2.0

那么，站在当下，

网叔怎么看白银？

首先，要明确，

黄金和白银的底层逻辑是完全不一样的。

黄金是硬通货，它的背后有全球央行的购金背书。

只要信用货币的基石动摇，黄金就是最直接的替代品。

但白银呢？

很少有央行会把白银当做核心战略储备。

它的本质属性更偏向于“工业金属+投机品种”。

白银的上涨，

往往带着浓重的炒作色彩，它的价值地基远不如黄金扎实。


那现在，白银到底还有没有空间？

说实话，网叔不知道。

因为当泡沫真正到来的时候，疯狂是难以想象的。

但回看历史，白银经历了两次比较大的泡沫破裂。

可以看到，无论是哪一次，

顶部都是非常尖锐的。

往往在最疯狂、最全民讨论的时候，

几天之内就能见顶。

之后就是长达数年的阴跌。


网叔不敢说现在就已经见顶了，但可以看到，

顶部的特征已经非常明显：

比如，

白银有色这种股票，业绩明明巨差，

且主营业务和白银价格波动的相关性其实并不大，

却能因为名字里带“白银”就拉出好几个涨停。

可以说，市场已经彻底不考虑基本面了。

网叔想提醒大家，

在这个位置去追白银，无异于在火山口捡金币。

如果你已经获利颇丰，

现在该考虑的是如何落袋为安，而不是继续加码。



3.0

白银的热火朝天，在网叔看来，大多属于“看热闹”。

对于真正想在牛市中赚到钱、拿得稳的人来说，

真正的机会，

往往藏在那些现在看起来静悄悄、甚至有些萎靡的地方。

比如，创新药。

最近，创新药板块出现了一定的回调，

后台有很多朋友都在问：

“网叔，最近你都不怎么聊创新药了，

是不是逻辑变了？怎么行情这么拉胯？”

其实，如果我们穿透K线，去看向产业层面，

就会发现：

年初以来，全都是利好，没有一丝寒气。


1、BD订单持续爆发

据华泰证券统计，

截止1月14日，共计发生17单 BD，

每个交易日不少于一单，

总计交易首付款为10.15亿美金，总金额为133.61亿美金。

8个交易日的首付款总量已经超过去年一季度全季度，

大幅超出市场预期。


2、年报预告的集体爆发

在目前的年报预告期，

已经有十家核心创新药公司发布了业绩预增。

这种增长不是靠砍开支砍出来的，

而是产品放量带来的高质量增长。

3、CXO产业链的春江水暖

作为创新药的“卖水人”，

CXO行业的景气度正在触底回升。

去年四季度，

海外生物科技一级市场投融资总金额为87.2亿美元，

环比增加21%！

今年1月以来，

海外投融资总金额为33.4亿美元，

仅半个月数据已超过2023年以来大部分月份整月金额，

投融资进一步恢复好转。


在社交媒体上，

我们也能看到各大CXO巨头的员工开始集体“比惨”。

如果说员工加班是传闻，

那么巨头们给出的2026年业绩指引，

就是实打实的明牌。

药明康德业绩指引，

2026年持续经营业务预计维持21%的高增长。

药明生物预计，2026年营收增速将超2025年！

……

所有的这些，都在预示：

创新药不仅没有变差，反而还在持续景气！


既然利好这么多，为什么股价表现这么萎靡？

这主要是情绪层面和“业绩真空期”导致的。

目前的市场资金，

都去追逐像白银、商业航天、AI应用这种高爆发力的热点去了。

而创新药由于去年BD爆发，

暴涨过一波，

目前年报、一季报数据还没披露，

大众对它的信心还没有完全恢复。


但对于我们这样紧密跟踪创新药产业动态的人来说，

可以看到，

不仅仅是创新药，

包括CXO在内的整个创新药产业链景气度，

都可能在2026年产生明显的回暖。

但这一点，意识到的人还不多。

在这个时候，我们应该做的是什么？

是追逐最热门、随时可能行情急转直下的方向吗？

绝对不是。

是抓紧时间在低位布局这些逻辑扎实、还没被大众疯狂炒作的优质方向。

网叔一直建议，

如果你看不懂个股，最好的方式就是配置我们的医药组合，

或者直接定投相关的易方达港股通创新药ETF（A份额024328，C份额024329），

这个基金也在我们的组合里。



4.0

很多朋友觉得，

牛市如果不追最热门的板块，就是浪费了这波行情。

但事实上，

最热门的地方，往往是最诱惑人的地方，也是最危险的地方。

大家去看看最近一些所谓“连板牛股”的走势图，

在高成交量、高换手率的背后，

是无数散户在顶部冲进去接盘。

一旦遇到回调，

这种高位标的很容易在短短几天内就亏掉20%甚至更多。

你在其他地方辛辛苦苦赚的5-10个点，

可能一个跌停就全还回去了。

而对我们来说，

我们低位布局的红利、消费组合，

反而一直在默默地创出新高。

为什么我们能够在这些看起来“不那么性感”的方向上持续做出超额收益？

没有什么特别的原因，

无非就是：

好资产、好周期、好价格。


大家明天还想听网叔聊什么方向？

欢迎继续投票！