通用三季度业绩超预期：奥特能规模化效应显现，上汽通用破局

利润和指引双双超出预期，在一片叫好中，通用汽车上调业绩指引，这一举动也引发了投资者的狂欢。

当地时间10月21日，通用汽车发布2025年第三季度财报：营收达486亿美元；调整后息税前利润34亿美元，利润率达6.9%；净利润13亿美元，每股收益与现金流均超市场预期。

财报发布后，通用汽车美股开盘即上演直线拉升，盘中涨幅一度突破16%，创下公司上市以来的股价新高。截至收盘，其股价涨幅达涨幅达14.86%，总市值升至634.27亿美元。截至三季度末，公司资产合计2881.68亿美元，流动资产占比超39%，财务结构持续优化。

通用汽车董事长兼首席执行官玛丽·博拉表示，“得益于团队的共同努力以及出色的产品阵容，我们再次实现了优异的季度盈利和自由现金流表现。在美国，我们第三季度的市场份额创下自2017年以来的同期新高，并保持了强劲的利润率;重组后的中国业务再度实现盈利。基于市场表现，我们上调了全年业绩预期，彰显了我们对公司发展前景的信心。”

业绩超预期，电动化成关键驱动力

通用汽车业绩爆发，源于全球市场的协同发力与中国市场的复苏。

486亿美元的营收较市场普遍预期高出约12亿美元，调整后息税前利润率维持在7%的健康区间，展现出强大的盈利韧性。这一表现不仅扭转了此前的增长颓势，更促使公司上调全年业绩预期，反映出管理层对后续发展的坚定信心。

具体来看，美国市场以17.4%的整体份额创下近年新高，且在全尺寸SUV和皮卡领域分别以60%、41%的份额持续领跑；自2024年第三季度起，通用在华业务已连续四个季度实现盈利，彻底摆脱此前的波动困境，成为业绩的“压舱石”。

主要市场贡献颇丰外，通用在电动化领域的持续投入也开始进入回报期。

通用汽车在财报中强调，得益于奥特能平台的规模化效应，公司电动车业务的利润率正在持续改善。其电动车业务的毛利率已较去年同期提升了8个百分点，这表明通用汽车在电动车领域的投入开始进入良性循环。

数据显示，通用汽车旗下电动车销量在本季度实现了显著增长，其中北美市场电动车交付量同比增长45%，创下历史新高。这一增长主要得益于其基于奥特能平台开发的多款新车型的成功上市。

除此之外，中国市场也通过产品结构升级实现高质量发展——新能源车型已连续十个季度同比增长，纯电车型占比持续提升，展现出可持续的增长动能。

“我们正稳步迈向到2025年在北美实现电动车年产能突破100万辆的目标。”玛丽·博拉在财报电话会议上表示，“本季度的业绩证明，我们的电动化战略正在取得预期效果。”

基于当前业绩与市场趋势，通用汽车预计全年净利润将在77亿至83亿美元之间，调整后息税前利润预计为120亿至130亿美元。

上汽通用破局：产品焕新与合资 2.0 的双重驱动

通用汽车在中国市场的增长，离不开合资企业的持续布局。上汽通用正以“本土化创新”为核心，通过产品矩阵升级与合资模式进化，在激烈的市场竞争中取得全面突破。

销量上，第三季度通用在华零售销量达47万辆，同比增长 10.1%，实现销量与市场份额的双增长。其中，别克品牌以54.3%的同比增幅成为增长主力，凯迪拉克也实现了11.2%的稳健增长，形成“主流品牌放量、豪华品牌提质”的格局。

在这当中，明星产品的带动作用尤为显著。别克GL8家族单季销量超3.4万辆，同比增长24.5%。其中由陆尚、陆尊组成的新能源矩阵占比突破60%，重新定义高端MPV市场规则；9月上市的至境L7依托本土研发的“逍遥”超级融合架构打造，10天内斩获超1.2万辆大定，成为中高端新能源市场的“黑马”车型。

取得如此成绩的背后，得益于上汽通用技术加速落地。电动化层面，奥特能平台升级至2.0版本，从纯电驱动拓展为支持插混、增程的多元动力平台；智能化领域，上汽通用明确提出“2025年跻身行业第一梯队、争做合资企业第一”的目标，与Momenta合作研发的“逍遥智行”辅助驾驶系统实现本土化适配，2025年起推出的新车型将全面部署L2++级智驾功能。Super Cruise超级辅助驾驶系统活跃用户预计年底将突破60万。

更具意义的是，上汽通用正以“合资2.0模式”重构跨国合作逻辑。不同于1.0 模式，新范式下的上汽通用实现了三大升级：在研发端，主导核心技术的本土开发，确保产品贴合中国用户需求；在供应链端，深化与宁德时代等本土企业合作，提升关键部件国产化率；在生态端，打通Super Cruise、安吉星与本土出行服务的链接，构建“车-路-云”协同生态。

股东双方的深度协同为这一模式提供支撑。上汽集团保障本土资源整合，通用汽车输出全球技术与资源，共同推动上汽通用优化资产结构、赋能营销渠道。这种模式既保留了跨国企业的技术优势，又具备本土企业的市场敏锐度，成为盈利持续增长的深层保障。

从财报超预期到股价创新高，通用汽车三季度表现不仅是业绩的增长，更是合资模式进化的成功样本。上汽通用正以产品创新为矛、以模式升级为盾，在智能电动化浪潮中找到破局之道。通用也用自身实力证明：只需以精准的战略调整适配行业变革，便能在电动化、智能化浪潮中重获新生。