荷兰半导体设备巨头 ASML 的股价周三下跌 11%，此前该公司宣布无法再确认其将在 2026 年实现增长。

此次下跌蒸发了超过 300 亿美元的市值，并在全球科技市场引发了冲击波，因为投资者消化了对更广泛的半导体和人工智能行业的影响。

此次抛售是在 ASML 发布第二季度收益报告之后发布的，该报告的收入和净利润均超出预期，订单量强劲，达到 64 亿美元。

然而，首席执行官 Christophe Fouquet 的评论掩盖了强劲的业绩：“虽然我们仍在为 2026 年的增长做准备，但现阶段我们无法确认，”他说，并引用了不断升级的宏观经济和地缘政治不确定性，尤其是对半导体设备征收新关税的威胁。

聪明的钱关注 ASML 以获取有关科技周期健康状况的信号;这里的增长警告可能是市场的早期线索，即人工智能和半导体超级周期正在进入平台期，或者至少为动荡做准备。

为什么 ASML 的前景比大多数公司更重要

这不仅仅是一个特定于公司的活动，它可能是全球技术和 AI 生态系统的煤矿中的金丝雀。为什么？ASML 是 EUV 光刻机的全球独家供应商，EUV 光刻机是使尖端半导体成为可能的超精密制造设备。每一个最先进的 AI 加速器，每一个为生成式 AI 提供支持的数据中心芯片，都可以追溯到 ASML 的工具。

因此，当 ASML 告诉市场它“无法确认”2026 年的增长时——尽管目前的收益超过了——它不仅表明对自己的管道持谨慎态度，而且表明电子供应链中未来最关键的部分可能是一个拐点。

换句话说：如果 ASML 的订单量放缓，这意味着下游芯片制造商可能会预期需求疲软，资本支出回报的不确定性会增加，或者正在为政策阻力做准备。

背景很重要：现在是人工智能需求激增的时刻，但在 2025 年，它现在正与宏观不确定性发生冲突，特别是受到美国-欧盟关税威胁以及历史性科技投资浪潮后资本支出疲劳的推动。

ASML 的交货时间为 12 至 18 个月，今天的订单反映了对 2026 年全球芯片需求的信心。如果这种信心动摇，它就会波及整个创新经济。

ASML 不仅仅是另一只科技股，它是全球半导体供应链的关键。该公司是全球唯一的极紫外 （EUV） 光刻机供应商，这项关键技术能够生产从 AI 加速器到智能手机和数据中心等各种产品的最先进芯片。

增长警告的背后是什么？

云 ASML 的前景融合了几个因素。一个是关税不确定性。特朗普总统威胁要对包括半导体设备在内的欧洲进口商品征收 30% 的关税，这让 ASML 的客户感到不安。

该公司警告说，对运往美国的新系统和部件征收的关税以及可能的报复措施可能会直接打击其毛利率并延迟客户的投资决策。

客户越来越谨慎，一些客户可能会推迟或缩减订单。虽然第二季度的订单量强劲，但巴克莱分析师指出，ASML 需要将其目前的订单速度翻倍，才能达到之前对 2026 年增长的预测。

2026 年的积压订单覆盖率处于三年来的最低水平，这引发了人们对近期势头的怀疑。

市场反应

市场的反应迅速而严厉，ASML股价下跌11%，创下自2024年10月以来的最大单日跌幅，当时令人失望的第三季度收益报告导致股价下跌16%。

周三的抛售拖累了更广泛的欧洲科技板块，并打击了 Lam Research 和 Applied Materials 等美国半导体设备同行。

相比之下，英伟达和 AMD 等 AI 芯片制造商上涨，受美国对华出口政策利好消息的提振，凸显了芯片设计商和设备供应链之间的分歧。