在经历短暂回调后，国际金价再次大涨！

5月21日，现货黄金再次站上3300美元/盎司大关，为5月9日以来首次。

数据来源：Wind，5/21

5月15日盘中金价曾经一度跌破3123美元，来到近一个月低位，近期在多重因素作用下重拾升势。

本周以来，全球地缘政治局势骤然升温，成为推动黄金价格飙升的核心动力。美元指数的持续疲软为黄金上涨提供了另一大助力，同时美联储内部对通胀的分歧加剧了市场的不确定性，避险情绪升温。

面对金价巨幅波动，不少投资人进入到两难境地：买入怕抄在半山腰，毕竟前期积累了较大涨幅，不买，又怕错过投资机会。黄金投资怎么办？

桥水悄然加仓，黄金配置价值仍在？

今年以来，黄金作为重要避险资产，规模增长迅猛。世界黄金协会数据显示，一季度全球黄金ETF流入总金额达210亿美元，创下历史第二高季度纪录。中国黄金协会最新数据显示，今年一季度，国内黄金ETF持仓增长23.47吨，同比增长327.73%。

中金分析认为，当前全球经济面临百年变局，经济结构巨变可能不亚于70年代与21世纪初。与历史上黄金牛市行情的幅度与时长相比，当前黄金行情可能演绎仍不充分，现在或仍处于黄金牛市的初期阶段。黄金长期中枢在3000—5000美元/盎司之间，建议不要低估黄金在未来1—2年的时间里触及5000美元/盎司的可能性。

机构动向也提示黄金的配置机会。5月15日，全球最大对冲基金桥水公司发布最新持仓动向。这份报告显示，今年一季度，这家华尔街投资巨鳄进行了大幅调整：减持科技股，重仓黄金。桥水建仓SPDR黄金ETF（GLD），这也是一季度桥水最大的新建仓持股，也是其第六大持仓标的，规模为3.19亿美元。

短期内，黄金市场存在一定交易过热，短期价格波动可能增大，或出现回调、骤升骤涨的情况，建议淡化交易思维，减少追涨杀跌，以配置思维投资黄金。

长远来看，在全球动荡局势下，地缘政治风险、美国关税政策、美元指数下跌、全球央行购金潮及投资需求激增、美元信用体系动摇及通胀预期担忧等多重因素共振，看好黄金将中长期走牛。

黄金如何配置？

在全球资产配置多元化的趋势下，黄金作为资产组合中的稳定器，其配置价值日益凸显，越来越多的机构投资者和高净值个人投资者为降低投资组合风险，可能会持续增加黄金资产的占比，为金价提供长期支撑。

具体操作层面上，如果考虑配置黄金：

一是要注意仓位控制，黄金更适合作为资产配置的一环而非重仓或单一布局，通常的仓位占比在5-10%即可；

二是要结合自身的风险承受能力、投资预期和资金期限选择适合自身的黄金品种（金条、纸黄金、黄金ETF、黄金股），以一个中长期投资理财的视角来考虑这个问题。

假设我们持有黄金ETF约一成仓位（10%），并据此模拟过去五年黄金与其他资产组合的效应。

• 沪深300+黄金

数据显示，沪深300搭配黄金后近5年涨幅达+6.82%，原本的亏损直接转为盈利了。在A股市场一度经历漫长季节的投资者，因为黄金的对冲，也能获得不错的结果。

• 恒生指数+黄金

港股近几年由于外资流动性的扰动，以及互联网、医药板块的估值、业绩杀，一度走过了艰难的岁月，但特点也是波动大、弹性大。

数据显示，恒生指数搭配黄金后涨幅由-13%，转为-2%，尤其在港股大幅回撤之际，如果及时增加黄金的配置，对冲效果可能更佳。

• 创业板指+黄金

创业板指在经历新能源板块带来的狂欢后，回撤一度超-50%，随着AI带来的应用革新机遇，创业板指近半年又有所回升。

数据显示，搭配黄金后更具韧性，尤其在高波动的市场阶段回撤更小。

• 纯债+黄金

即便在债牛行情，因为加入了黄金，组合也获得了“固收+”的效果。

不难发现，尽管黄金资产过去5年的极端大牛市行情或难以复现，但至少可以明晰的是，资产组合之中植入黄金这类相对独立的资产，尤其是叠加高波动的创业板指、弱经济周期里的沪深300以及一度遭遇估值业绩波折的港股市场，的确产生了较好的对冲效果。

注:黄金ETF华夏的跟踪上海黄金交易所黄金现货实盘合约Au99.99价格，其2020-2024年完整会计年度业绩为：13.83%,-4.85%,9.84%,17%，28.42%，指数历史业绩不预示基金产品未来表现。

A类基金申购时一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。

数据来源：Wind、券商研报、华夏基金等。以上产品风险等级：R4。风险收益特征：黄金ETF华夏为商品基金，90%以上的基金资产投资于国内黄金现货合约，黄金现货合约不同于股票、债券等，其预期风险和预期收益不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。黄金ETF华夏实行T+0回转交易机制，资金运作周期缩短，可能带来短期波动风险；特有风险提示：上海黄金交易所黄金现货市场投资风险，基金份额二级市场折溢价风险，参与黄金现货延期交收合约的风险，参与黄金出借的风险，申购赎回清单差错风险，参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险，退市风险，投资者认购/申购失败的风险，投资者赎回失败的风险，代理买卖及清算交收的顺延风险，基金份额赎回对价的变现风险，基金收益分配后基金份额净值低于面值的风险等。具体详见《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。黄金ETF联接基金主要通过投资黄金ETF紧密跟踪标的指数的表现，因此本基金的净值会因黄金ETF净值波动而产生波动。

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