作者︱尚可

白酒和热门影视剧，堪称是一对黄金搭档——有很多白酒品牌，曾经凭借在影视剧中的完美植入，赢得了消费者的品牌好感。

近日，大导演王家卫身陷“录音门”，他因为与几位圈内人私下评价女演员唐嫣“很装”，意外撕下了娱乐圈的遮羞布。王家卫、唐嫣和让他们麻烦缠身的“录音门”，并不是今天我们要说的重点，我们的重点依然是白酒。

随着白酒上市公司三季报陆续出清，人们终于发现，以往那些被粉饰到光鲜亮丽的业绩数据正在悄然隐去——随着三季报中的一声声响雷，白酒行业恐怕是再也“装”不下去了。

白酒龙头上市公司们的光鲜表象被击碎之后，终于要走向不得不面对的残酷现实，就问你尴尬不？

王家卫“塌房”了

最近，一段关于王家卫私下评价唐嫣“很装”的录音在网络上疯传，这让王家卫在对待演员问题上，被打上了一个“人前狂捧、人后猛踩”的伪君子标签，同时他的这种做法，也彻底撕下了盖在整个娱乐圈身上的遮羞布。

滤镜破碎后，唐嫣装不装不知道，反正人设崩塌的“王家卫们”，还有娱乐圈中的那些龌龊事，从此便再也装不下去了。与此同时，在聚光灯之外的白酒行业，同样也正上演着一场“装不下去”的戏码。

随着“一瓶难求”的茅台神话被打破，在消费持续探底、价格持续下滑、渠道难题待解等困境中，白酒行业库存高企、价格倒挂、动销迟缓等等现实问题，正在对酒企的整体业绩造成反噬。

曾经高端大气上档次的高档名酒们，如今虽然依旧被摆在华丽的展柜中，却已经很难再维持以往的“体面”了。

白酒暴雷，其实并不意外

在白酒上市公司公布2025年三季报的过程中，业绩暴雷似乎已经成为一种常态，就连以往业绩数据始终稳定增长的茅台、五粮液、汾酒等头部酒企也未能幸免。

白酒暴雷，其实在2024年已经开始。当年，既有因高额债务引发暴雷的上海贵酒，也有因模式问题导致崩盘的国吉祥酒，更有因业绩巨亏导致信心崩塌的金种子酒。

2025年，受大环境影响，白酒行业因业绩下滑最终导致暴雷的酒企已经不是个例——在第三季度的业绩统计盘面上，只有贵州茅台还保持着“略微红了一点点”的体面，剩下的酒企，业绩几乎被刷成了绿油油的一大片。

来源：微酒

根据媒体提供的一份“2025年三季度（单季度）酒类上市企业业绩汇总”图显示，今年第三季度，在列表统计的16家上市酒企中，贵州茅台的营收同比增幅为0.56%，净利润同比增幅为0.48%。

而表中的其他上市酒企，营收数据最惨的同比下跌了58.91%，净利润数据最惨的则同比下跌了158.38%

曾经让人羡慕的白酒

被王家卫私下点评“很装”的唐嫣，为了《繁花》角色曾经闭关三年，在此期间她不仅苦练上海话，还费劲儿考下了外贸证书，一场戏重演86遍也无怨言。

唐嫣的努力，老天爷给了她奖赏。2023年，她主演的《繁花》播出，2025年凭借该剧，唐嫣获得了第二届金熊猫奖电视剧单元最佳女主角。

一如唐嫣，为了博取业绩，白酒行业也曾经十分努力——在境况比较特殊的疫情期间，尽管白酒的消费场景呈现断崖式下跌，但是这并未让这个行业变得消沉，增长的繁荣让很多人对白酒行业心生羡慕。

在2021年至2023年的三年时间里，包括茅台、五粮液、汾酒、泸州老窖、洋河、古井贡等在内的头部白酒企业，同比业绩增长基本上都保持在两位数以上。

在此期间，茅台营收突破1500亿，汾酒营收和净利润的同比最高增幅，在2021年则分别达到了42.75%和72.56%，堪称奇迹。

装不下去的白酒，唯有价值回归

白酒行业的高增长，在2025年戛然而止。面对需求不振、消费疲软、禁酒令从天而降以及渠道承压，过去靠向经销商压货博取业绩的模式终于失灵。

在白酒上市公司最新的业绩报表中，白酒行业以往所表现出来的那一份自信从容，终于再也装不下去了——2025年三季报，众多白酒上市公司陷入暴雷窘境。

营收下降、净利润下降、市场价格普遍倒挂、行业信心暴跌的同时，20家白酒上市公司前三季度的库存，却同比出现了超过两位数的增长——在高端白酒中，曾经的“硬通货”如今也已经变成了烫手山芋。

根据申万宏源发布的研报和白酒渠道反馈的信息，2025中秋和国庆双节期间，白酒行业整体需求同比下降了20%至30%，库存却增加了10%至20%，批价全面下行。

在过去的渠道压货驱动下，资本对白酒行业的炒作，所带来的泡沫已经浮出水面——年岁大的人喝不动了，中年人开始讲健康养生了，年轻人对白酒不感冒了……

随着白酒的传统消费场景逐渐减弱，喝不喝白酒，似乎正在成为大家关注的问题。面对来自于消费层面的变化，装不下去的白酒，在针对多元化的渠道和年轻消费群体不断创新场景的同时，未来，或许只有价值回归一条道可走。

看着白酒批价一天天下跌，库存一天天增加，有经销商苦笑着说：“现在这行情，就像王家卫导演的墨镜，摘下来之后，才知道眼睛该往哪儿看。”