2026年经济宏观格局浮现：政策积极、出口回暖、物价温和回升

眺望2026年的投资版图，机遇与挑战交织共生，在经济转型的关键节点，市场正孕育着全新的价值逻辑与配置方向。

从国内经济格局来看，当前正处于十五规划全面发力的起点，“夯实基础、全面发力”不仅是2025年远景目标的筑基之举，更清晰勾勒出中国经济转型的核心脉络。

历经疫情冲击、房地产调整等多重考验后，中国经济成功稳住大局，未来数年将逐步显现三大深刻转变：

传统产业并非被时代抛弃，而是在提质增效中实现升级，矿业、冶金、化工、机械等基础产业通过技术革新，持续巩固全球竞争优势；

科技创新从跟跑加速迈向并跑、领跑，面对外部技术围堵与人口红利消退的双重挑战，科技自立自强已成为关乎增长引擎与发展主动权的必答题；

消费引擎亟待重新激活，我国消费率仍有巨大提升空间，通过制度创新释放服务消费潜力、完善民生保障消除消费顾虑，将推动内需真正成为经济增长的主动力。

转型之路从不平坦，当前仍面临居民收入增速放缓、房价调整持续、AI技术可能引发就业冲击等现实挑战，考验着消费引擎的启动效能。

与此同时，投资拉动经济的时代正在谢幕，固定资产投资数据转负的信号明确，未来投资将从“投资于物”转向“投资于人”，从硬基建转向科技、教育等软实力领域。

外部环境的积极变化为中国经济转型提供了宝贵窗口期：美国经济有望实现软着陆，欧洲经济步入周期性复苏轨道，为出口增长注入暖意。

中美关税进入相持阶段，欧洲制造业复苏与“一带一路”国家需求释放，进一步打开了资本品与中间品的出口空间。

多重因素叠加，2026年大概率将呈现政策积极、出口韧性凸显、物价温和回升的宏观格局，这种环境对权益资产与商品资产更为友好，债券资产则需要更多耐心，风险资产有望成为投资回报的核心来源。

A股市场在2026年依旧大有可为，三大积极信号值得关注：

上市公司盈利能力正在积蓄回升动能，三季报中订单改善、利润率提升等微观变化，为利润拐点出现奠定基础，ROE指标有望迎来修复；

估值吸引力凸显，无论横向与国际主要市场对比，还是纵向与自身历史估值参照，A股都处于相对低估区间，在全球资产普遍估值偏高的背景下，中国资产的性价比尤为突出；

外资正重新发现中国价值，对制造业优势、科技发展潜力与内需市场空间的认可，推动外资逐步加大配置力度，目前仍处于低配状态的外资，未来从低配到平配的过程将持续带来资金流入。

行业配置方面，新兴产业、内需资产与头部券商构成三大主线：算力AI应用、机器人、低空经济等新兴产业活力迸发；优质消费企业在困境中仍保持强劲盈利能力与现金流，低估值叠加高股息形成安全垫，内需改善后有望迎来戴维斯双击；头部券商将直接受益于资本市场深化改革，2025年相对滞后的涨幅为2026年上涨积蓄了动能。

美股市场的核心逻辑仍是“AI革命未至终章”，人工智能作为时代核心驱动力，过去三年撑起了美股增长叙事，未来数年仍将重塑全球产业格局。

尽管市场对AI相关企业是否存在泡沫存在讨论，但当前估值尚未达到历史极端水平，且有扎实业绩与健康现金流支撑，PEG指标显示估值仍处于合理区间。这场堪比电力革命的技术变革，有望续写投资神话，催生更多十倍股、百倍股。

商品市场方面，工业金属的春天与黄金的配置价值尤为突出。

工业金属中，铜的投资价值显著，全球制造业复苏与AI产业的电力需求形成共振，推动需求激增，而供给端受资本开支不足、矿产停工等约束，叠加库存处于低位，价格弹性有望放大，当前铜金比、油金比处于历史低位，进一步提升了配置吸引力。

黄金市场虽持续受到央行增持与ETF流入的支撑，中国央行已连续13个月增持黄金，2025年三季度全球黄金ETF净流入达260亿美元，管理资产规模创下4720亿美元的历史新高，但高价格已开始抑制消费需求，全球黄金饰品需求在2025年二季度创下2020年三季度以来的最低水平。

2026年的投资本质是在不确定性中寻找确定，转型阵痛之下，新机遇正在加速孕育。前路虽有波折，但真正的投资机会往往藏于复杂性与不确定性之中，唯有保持冷静头脑、长远眼光与应变智慧，才能把握转型中的新机，在布局中谋取长远收益。