关键经济数据集体下滑！A股转入震荡结构！周五或是变盘节点？

　　虽然上周四、周五，A股市场一扫阴霾，创出阶段新高。且周五的交易数据显示，游资加大了布局力度，机构净流出量也明显减少。但本周一A股市场却没有延续强势，相反出现了震荡下跌！

　　从盘面上看，今天大盘和创业板指分化是比较严重的，大盘小幅下跌，创业板指则在宁王带动下跳空上涨，并再次创出新高。很明显，创业板指失真非常严重，大盘的走势更能反映出整个市场的真实现状。因为从盘面上看，今天又是一个典型的普跌格局，沪深两市仅1900股上涨，超3300股下跌，亏钱效应更加明显。

　　不仅如此，今天两市还缩量了2400亿至2.3万亿，整个市场交投极为清淡，完全没有什么看点。

　　至于说今天A股市场为什么没能延续上周四、周五的强势，应该和下面这几个原因有关：

　　其一，周末消息面多空参半，利空主要集中在人工智能方向，对市场人气造成了冲击。

　　旌扬在周末的文章中已经提到，国外方面，有消息指出，AI芯片巨头英伟达正逐步缩减其初兴的云计算业务。据知情人士透露，英伟达已经减少了吸引企业使用这款名为DGX Cloud的云服务的努力，并计划主要将该服务用于自身，包括为公司内部研究人员提供支持。这一战略调整表明，英伟达在云服务领域遭遇有限需求。国内方面，在上周五收盘后，多只算力产业链牛股集体发布风险警示，有的说是相关业务占比不高，有的说是阶段累计涨幅过大。

　　这几条利空，也反应到了今天的盘面上。CPO、PCB、液冷、云计算等AI算力主题的多个细分板块集体下跌，还拖累了AI智能体等中游板块回调。由于AI是市场核心主线，当AI整体下跌时，场外资金的入市热情就会降温。

　　其二，统计局今天披露了8月的多组重要经济数据，不出意外，大面积下滑！

　　根据今天统计局发布的最新数据，8月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.2%，较上月下滑了0.5%；8月份，全国服务业生产指数同比增长5.6%，较上月下滑了0.2%；8月份，社会消费品零售总额39668亿元，同比增长3.4%，较上月下滑了0.3%；1-8月份，全国固定资产投资326111亿元，同比增长0.5%，较上月下滑了1.1%。除此之外，统计局还披露了货物进出口总额、市盈率等关键指标。据旌扬观察，这些指标中，只有进出口数据表现相对平稳，其他均出现了不同程度的下滑。

　　我们从这几组数据的走势图上可以看出，今年国内经济的拐点是5月份。在5月之前，各项数据还比较平稳，但是5月后，都进入了下行通道。这也可以解释，今年一季度的GDP增速较高，达到5.4%，但是二季度出现了小幅回撤，只剩下5.2%。

　　由于5月各项经济数据仍在逐月回落，那么我们可以得到的结论是，今年第三季度的GDP增速肯定会比二季度更低。

　　对于A股市场来说，可能短期走势与市场资金面挂钩更紧密。但市场中期走势，则主要由经济基本面来决定。也恐怕也是近期A股市场上行步伐遇阻的原因之一。

　　其三，从技术形态上看，周一A股市场调整的概率也比较大。

　　我们把视线拉回到上周五，在上周四大涨后，周五A股市场出现窄幅震荡，涨跌幅都不大。大盘和创业板指都收出了十字星，港股中恒指跳空高开低走，到周五收盘时，这几个主要指数都向上偏离5日线，留出了超买缺口。不仅如此，上周四、周五大涨后，几个关键科技股板块，同样存在技术超买，典型如AI算力中的CPO、液冷，以及半导体产业链的多个细分板块。

　　正是因为大盘指数和核心热点板块指数同时超买，所以周一市场资金追高的意愿并不强烈。

　　以半导体为例，周末商务部对原产于美国的模拟芯片发起反倾销立案调查。在这种重量级的利好刺激下，今天半导体板块却出现了大面积的高开低走。说到底，就是因为上周四、周五连续中阳上涨积累了不少获利盘，今天这些获利盘借利好高开时兑现离场。

　　以上这些原因，让今天A股市场无法延续上周的走势继续上涨。到今天收盘时，我们再来看看大盘的技术形态应该就能发现，8月25日至今的大半个月里，A股大盘已经脱离了前面几个月的单边上行趋势，转入了高位箱体震荡结构。

　　这点，其实旌扬在过去多天的文章中都有分析。也正是因为市场转入了震荡格局，所以最近旌扬在操作上才会相对保守。

　　现在的问题是，这种震荡形态已经持续了大半个月，本周美联储降息，会不会改变市场的中短期运行趋势？

　　在旌扬看来，美联储降息有可能改变A股的短期走势，但无法改变的中期趋势。

　　从时间节点上看，美联储9月议息会议将于北京时间9月18日凌晨两点召开，届时美联储将宣布最新的利率决议，同时还会发布点阵图和经济预测。结合近期美国的经济数据来看，美联储9月降息25个基点的概率最高，降息50个基点的概率不大。这就意味着，这次降息只能算是预期中的利好，很难让市场出现超预期的走势。

　　既然是明牌的利好，又在预期之中，那么这次降息对全球资本市场的短期影响就不会太大。

　　具体到A股这边，在本周五之前，如果A股市场连续震荡回调，周五则会因为利好落地，出现修复反弹。反之，如果周五前A股连续上涨，周五利好落地将给获利盘较佳的兑现时间窗口，到时候A股就可能出现高开低走或冲高回落。也就是说，美联储9月降息有可能会改变A股市场几天内的走势，但影响不会太大。

　　而A股市场的中期趋势，更多还是要看我们自己。

　　上文中旌扬已经提到，近期A股市场上行步伐放缓，与经济基本面松动有关。除此之外，也和市场中期涨幅较大，积累了一定的获利盘有关。弄清楚了大盘震荡的原因后，再来判断震荡周期，就会容易很多。

　　旌扬认为，这轮箱体震荡的持续周期起码在几个月左右。

　　从经济增速的角度来看，8月份的主要经济数据已经悉数落地，所以市场关注的焦点，就是9月份的经济数据。而9月的第一组经济数据制造业PMI将在9月底落地，第二组经济数据CPI和PPI在10月10日落地，第三组数据在10月中旬落地。这轮震荡行情是否能结束，要看9月份的各项数据是否能企稳。如果不能企稳，震荡周期就会继续拉长。

　　从市场内部结构的角度来看，这轮行情的核心主线AI算力已经进入了中短线退潮期。只有新主线顶上来，整个市场才能重新转涨。而能带领市场连续走强的板块其实并不多，除了AI算力外，就是机器人、半导体或AI中游的智能体等。这几个板块若能抗压上行，A股大盘或许就能复制2月的走势，即便不能大涨，但也能连续碎步上行，且市场赚钱效应也不会差。