阿里们和寒武纪们未来必有艰苦卓绝的缠斗。

作者：今纶

9月1日一开盘，A股“当红炸子鸡”寒武纪就暴跌，收盘的时候，还跌了2.95%。

而老牌科技公司阿里巴巴在港股则暴涨18.5%。

事情的起源就是一条谣言：有人造谣说，阿里巴巴采购寒武纪15万片GPU。

阿里巴巴说：这个真没有，但是“阿里积极研发人工智能芯片，一云多芯支持国产供应链”。

既然15万片落空，寒武纪暴跌是自然的。

01 顶级科技公司熬过最艰难阶段

先说阿里，再说寒武纪，这两家公司都很有代表性，也可以由此看到中国民企的部分真实状况，有点乍暖还寒的意思。

普罗大众都觉得阿里就是个卖货的平台，但这个观念有点过时了。

阿里不仅仅有电商属性，而且科技味道越来越浓，你可以把它看作一个云公司+电商公司+芯片公司+其他公司。

阿里股价为什么会暴涨？

因为财报很猛，基本可以看作打了翻身仗：

阿里巴巴第二季度财报超预期，营收2476.52亿元同比增长2%，净利润暴涨76%至423.82亿元，核心业务全面发力。

AI与云业务连续高增长，即时零售战略初显成效，淘宝闪购拉动3亿月活买家。

未来三年将投入3800亿加码AI基建……

中信证券估算，阿里巴巴3800亿的投资有望拉动数百亿元级别国产算力及半导体环节增量，强化晶圆厂作为核心战略资产地位、加速国产算力芯片迭代、企业级和定制化存储芯片等也可能受益。

而且市场传闻：阿里巴巴被曝开发了一种新型AI芯片。比“含光800”功能更强大，可服务于更广泛的AI推理任务。

而且不再由台积电代工，而是转为另一家中国大陆企业代工生产。

阿里这么凶猛下去，完全可以说是AI概念股，或者说现在已经是AI概念股。

财报+传闻，阿里就火了。

讲个趋势：

个人认为中国的顶级科技公司在政策层面已经熬过了最艰难的阶段，这些公司韧性很强，如野草一般破石而升。

技术力量开始闪耀，财报力量开始凸显，属于给点阳光就灿烂，老树发新芽，值得祝贺，应该恭喜。

而且从当下的复杂经济形势来看，顶级科技公司的未来之路会备受呵护，这也是走了弯路之后的及时纠偏，各方受益，值得期待。

02 国内芯片公司逐渐赶上是必然的

寒武纪是万众瞩目的公司，股价超越茅台。

高盛称，寒武纪宣布的二季度业绩强劲，保持对公司的积极看法，上调12个月目标价14.7%至2104元人民币。这是高盛时隔一周左右第二次上调寒武纪目标价。

寒武纪是干啥的？产品到底有哪些？

可能很多人并不清楚，我一句话介绍：寒武纪是造芯片的，而且是中国人工智能芯片领军企业。

寒武纪的股价崛起主要靠环境变化。

当下，英伟达只对中国企业出售阉割版的AI训练芯片H20，其性能为H100的15%-30%，这就是卡脖子。

国内互联网大厂对H20采购需求量很大。根据云头条援引The Information 2025年4月2日数据，字节跳动、阿里巴巴和腾讯等多家中国公司2025Q1订购了至少价值160亿美元的H20。

卡了脖子也要买是现状。

由于传言英伟达的H20芯片存在漏洞后门的安全风险并被网信办约谈，英伟达否认了，但互联网大厂的采购方向未来会偏向于华为、寒武纪、海光、壁仞等国产厂商。

简单说：寒武纪吃到了国产替代的红利。

而且DeepSeek3.1的发布将适配国产算力芯片，等于又点了一把火。

寒武纪本身也是很争气的：

2025年上半年，公司实现营业收入28.81亿元，同比增长4,347.82%。公司实现归属于上市公司股东的净利润为10.38亿元，归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为9.13亿元，均实现了扭亏为盈，业绩表现亮眼。

寒武纪的股价一直涨，获益者很多，有越来越多人希望寒武纪继续创新高，因此不惜造谣说阿里巴巴采购寒武纪15万片GPU。

但是阿里不愿意被人当枪使，作为一个一线的大公司当然要辟谣，辟谣之后，寒武纪暴跌也是必然的。

不是说寒武纪这个公司不好，而是说靠造谣推高股价很低级。

寒武纪股价有没有泡沫？当然有。我刚去看了一下寒武纪的滚动市盈率，居然有543倍。

也就是说，按照其当前的盈利能力，投资者需要等待543年才能收回成本。这不是泡沫是什么？

暴涨后的寒武纪也坐不住了。公司发布了风险提示公告，预计2025年全年实现营业收入50亿元至70亿元。

就寒武纪这个公司，我也想讲点趋势：

国内芯片公司逐渐追赶世界顶级厂商是必然的，寒武纪今年营收几十亿，明年营收可能会继续大涨，这个里面不仅有公司本身的努力，还有国家政策对所有国产芯片公司的加持，比如阿里也是受益者。

寒武纪未来的主要竞争对手，未必是英伟达，而更可能是国内的同级别公司或者互联网大厂。

按照阿里这种顶级互联网公司的常规操作，其最优先的选择当然是用自己的芯片，而且阿里本身的品牌和销售面也铺得很广，所以，阿里们和寒武纪们未来必有艰苦卓绝的缠斗。

此时再去看阿里的辟谣和回应，就会觉得很有深意——“阿里积极研发人工智能芯片，一云多芯支持国产供应链”，国产供应链当然也包括阿里自己的产品，人家讲得很明白。

这种缠斗未必是坏事，也未必是你死我活的，最后说不定两边都成长壮大了。

所以，我的结论是：

看好阿里，期待寒武纪，干出一片新天地。