钢材价格大涨120元，创年度最大涨幅，钢铁反内卷行情还要涨多久

昨天，钢材市场延续强劲势头，盘面价格与现货价格同步攀升，双双创下阶段性新高。

市场情绪因政策预期向好以及基建传来利好消息而受到极大提振。多地螺纹钢和热卷价格单日涨幅超过120元，创下今年以来的最大涨幅。

据部分钢贸商反映，随着钢材价格攀升至高位，高价资源的成交开始显露出疲态，终端用户对于高价的接受程度有限，这在一定程度上制约了价格的进一步快速上涨 。

宏观面，中央财经委关于反内卷治理的相关举措，以及工信部十大行业稳增长方案即将出台的消息，使得市场对于钢材供给收缩的预期不断强化。

此外，雅鲁藏布江下游水电工程正式启动，该工程总投资高达1.2万亿，预估每年将产生50万吨的钢材需求。这一大型工程的开展，在带动钢材需求的同时，也加剧了西北资源虹吸效应，使得区域价差进一步拉大。

成本端，焦炭首轮提涨50-55元/吨已全面落地，焦煤价格在近一个月内涨幅近300元。7月21日，以焦炭巨头旭阳集团为首的部分焦企发起了第二轮提涨，涨幅还是50-55元/吨，预计23日将落地。

从铁矿石方面来看，港口库存降至1.46亿吨，环比下降了1.2%。随着钢厂复产进程推进，对原料的刚性消耗显著增加，成本中枢不断上移，虽然钢厂利润空间被压缩，但是，成本对钢材价格的支撑作用愈发凸显 。

供应端，钢厂盈利率上升至60.2%，铁水日产量增加至242.4万吨，环比增加2.6万吨。电炉炼钢利润得到修复，刺激了电炉钢厂复产，整体钢材供应有所增加 。

需求端，热卷直供比例上升至34.9%，处于八年来次高位置，这表明制造业补库进程已经启动。但螺纹钢需求受到暴雨和高温天气的压制，上周需求量降至206万吨，较之前减少15万吨 。

7月中旬以来，钢材市场做多情绪强烈，钢材价格迅速拉高，在需求无法根本性逆转的情况下，我们也要注意钢材价格回调的风险。

如果半年经济总结会议未对房地产纾困的细节加以提及，那么，当前由市场情绪驱动的钢材价格上涨行情可能会迅速消退。目前专项债投放同比仅增长4.6%，基建资金的实际落地节奏存在不确定性，这可能会对钢材需求的增长带来负面影响 。

此外，欧盟碳关税政策即将实施，以及东南亚地区采购需求萎缩，对我国钢材出口造成压制。预计7月涂镀板（今年第一大出口钢材品种，占比超过热卷）出口量环比将下降5%-10%，这将削弱国内钢材价格上涨的持续性 。

短期内，由于黑色系大宗商品库存处于低位，同比去年下降18%，并且政策预期对市场形成支撑，钢材价格仍将维持偏强震荡走势。

然而，淡季需求疲软与供应逐步回升之间的矛盾正在不断积累。如果月底的重要会议未能释放出超预期信号，市场可能会转向基于弱现实逻辑进行交易。

重点需要关注铁水产量拐点、热卷去库存的持续性以及焦煤供应恢复的节奏，这三个关键因素将对钢材价格反弹的高度，以及反弹结束的时间点起到决定性作用 。