银行激战

今日A股很巧妙。

早盘在金融权重股短暂发力下，沪指一度突破3500点整数关口。但市场演绎路径出现微妙变化——原本预期的"银行搭台、个股唱戏"剧本并未如期上演，反而呈现"金融拉升、个股跳水"的跷跷板效应。

细心的投资者可以发现，近期银行板块已悄然成为市场情绪风向标：每当银行指数回调，中小盘个股往往表现活跃（如本周二）；而一旦银行股异动拉升，多数个股立即呈现资金出逃迹象。

这种奇特现象揭示出当前市场两大特征：一是银行板块凭借高股息属性成为资金"避风港"；二是存量博弈格局下，板块轮动呈现明显的"此消彼长"关系。

板块方面呈现明显"防御"特征：传媒、农业、医药等板块涨幅居前，而有色、电子、军工等周期品种集体调整。全市场超3300只个股下跌，但跌停家数仅6家，显示恐慌情绪尚未蔓延。

量能密码

今日两市合计成交1.52万亿元，呈现温和放量态势。从历史经验看，在未出现单日2万亿以上的"天量"前，市场很难出现系统性调整。当前震荡更多属于获利盘消化过程，这种"进二退一"的节奏反而更符合健康慢牛的特征。

值得注意的是，本轮行情的驱动逻辑与以往存在本质区别：

• 非传统政策刺激推动，而是增量资金持续入场所致
• 保险资金等长期资本更关注银行股5%以上的股息率，而非技术面压力位
• 私募备案量激增（6月新增1100只产品）印证市场"不差钱"现状

量化风险

在看似平稳的表象下，新的风险点正在积聚。量化策略在A股的定价权已显著提升，甚至传统被视为"稳定器"的银行板块也出现量化资金身影。

由于当前主流量化模型趋同度高达70%，一旦触发程序化交易的风控阈值，极易引发"多杀多"的连锁反应。

某机构量化负责人透露："当波动率突破历史90%分位时，系统会自动降仓3成"——这种机械式操作在极端行情中可能放大市场波动。

国际变量

昨夜国际市场突发黑天鹅事件：特朗普团队宣布拟对铜、药品等商品加征惩罚性关税（铜关税高达50%）。消息刺激纽约期铜单日暴涨17%，创1989年以来最大涨幅。但诡异的是，今日沪铜主力合约反而下跌1.2%，相关个股更是集体"高台跳水"：洛阳钼业重挫5.62%，紫金矿业大跌4.97%。

这背后反映三大深层逻辑：一是套利机制，纽约铜价高溢价吸引全球现货铜向美流动；二是需求端国内空调生产旺季结束，电网投资节奏放缓；三是6月PPI同比-3.6%，反映工业品通缩压力。

政策红利

盘后国务院办公厅印发《关于进一步加大稳就业政策支持力度的通知》，释放系列重磅利好：

此外，国家发改委今日发布会透露出关键信息："十四五"前四年经济年均增速达5.5%。

随着规划进入收官阶段，新型基础设施建设（5G、数据中心）、高端装备制造（半导体、工业母机）、绿色能源（光伏、储能）这些领域值得重点关注。

风险警示：本文只做分析参考，不作为任何投资依据，请各位投资者自行判断。