A股:这才是2025年四季度最该买的板块

关税大棒挥舞之下，A股市场正在经历一场前所未有的分化与重构。有人恐慌出逃，有人悄悄布局。

“突发！特朗普宣布对专利药品加征100%关税！”一则9月25日的消息在投资圈炸开锅。第二天，A股医药板块应声大跌，CRO、创新药板块跌幅超过2%，百济神州股价盘中跌幅超4%。

与此同时，另一个群体却悄然狂欢。美国对欧汽车关税从27.5%降至15%的消息，让新能源车产业链看到了新的出口机遇。

一边是医药股的“黑天鹅”，一边是汽车产业链的“破冰”，美国关税政策的“双刃剑”效应正在A股市场上演着一场冰与火之歌。

01 政策突变，医药板块遭遇集体下跌

9月26日，亚太市场医药板块普遍走低，A股医药生物板块中减肥药、创新药、CRO等指数跌幅居前。个股方面，向日葵跌超10%，奥赛康、广生堂、济民健康等跌幅居前。

这一突发状况的导火索是特朗普在社交媒体上宣布的新关税政策：自10月1日起，美国将对多类进口产品实施新一轮高额关税，其中包括对专利及品牌药品加征100%关税。

政策规定，只有那些已经在美国“破土动工”或“在建”制药工厂的公司才能获得豁免。这一细则引发市场对中国药企出口前景的担忧。

业内专家分析指出，美国本土药品生产规模在过去几十年间大幅萎缩，进口依赖度高达70%。特朗普希望通过高压关税政策，促使制药企业将生产业务迁回美国。

02 不受影响的企业，揭示应对之道

然而，仔细分析各药企的回应，会发现情况并非如市场反应那般悲观。华海药业、海正药业、科伦药业等公司均明确表示“不受影响”。

原因何在？这些公司在美国市场销售的均为仿制药，而特朗普此轮关税针对的是专利药和品牌药。这一细节差异，使得众多中国仿制药企得以避开关税大棒。

再看创新药企。百济神州内部人士表示，虽然公司在美国销售创新药，但“应该影响有限”，因为其在美国新泽西的工厂“已建完了在调试认证的过程中”。这一前瞻性布局，恰好符合关税豁免条件。

这些例外情况揭示了全球贸易不确定性中的确定性：供应链本土化和前瞻性布局成为企业抵御政策风险的关键。

03 历史回顾，关税调整与A股联动并非简单线性关系

回顾2025年5月，美国对华关税曾从145%砍到30%，中国对美关税也从125%降到10%。这一利好消息直接刺激美股科技七巨头集体狂欢，纳指开盘暴涨4%。

当时，A股五大板块受益明显：新能源赛道光伏组件关税从109%降至10%；消费电子板块尤其是苹果供应链企业迎来利好；跨境电商和物流公司因通关效率提升而受益；农业和食品加工企业因成本下降而受益；科技自主可控领域获得发展契机。

然而，关税政策与A股表现并非简单线性关系。有分析指出，“政策底出现后，市场底往往还有20%的跌幅”。这意味着即使政策利好明确，市场仍需时间消化情绪，投资者需避免盲目追高。

04 当前A股整体走势分析

抛开关税单一因素，当前A股市场自身处于何种状态？

截至2025年9月25日，上证指数处于近10年96%的估值百分位，估值确实不低。沪深300的市盈率处于近10年85%的估值百分位，而创业板估值百分位仅为近10年的52%，估值相对合理。

这一估值差异使得创业板在未来市场中具有更大想象空间。

技术面看，上证指数连续调整后触及30日均线（约3820点），KDJ指标超卖，存在技术性反抽需求，但3855-3880点区域套牢盘压力较大。若早盘30分钟沪市成交低于380亿或全天不足1.8万亿，需警惕反弹夭折。

机构对后市判断总体乐观。长江证券表示：“预计股市将继续走强。2025年的宏观线索在于‘货币活水’，微观流动性也较为充沛”。国投证券也认为四季度大盘指数维持强势的概率较大。

05 机会在哪里？高科技与创业板引领未来

若牛市继续演绎，最主要的看点与机会仍在高科技、在创业板。这一判断基于两大原因：一是全球正迎来一轮科技革命；二是创业板估值仍具安全边际。

在AI领域，国内不仅在基础设施建设、大模型完善上持续发力，垂直应用领域也迎来曙光。截至9月底，阿里最新大模型的综合性能指标超过ChatGPT5.0的多项指标，跻身全球前三。

半导体领域，华夏基金指出：“半导体市场国产化率继续提升，随着先进逻辑及存储的持续投入和晶圆厂的技术突破，长期看好设备国产化率提升”。具体来看，中芯国际、北方华创等龙头企业值得关注。

德邦证券建议沿“政策+盈利”主线布局，关注政策红利与低位方向、金融周期、科技与高端制造领域。这些领域既受益于国家政策支持，又具备业绩增长确定性。

06 普通投资者该如何应对？

面对复杂多变的市场环境，普通投资者应如何应对？

轻指数、重个股是关键。市场可能持续震荡，但结构性机会层出不穷。聚焦政策明确受益的科技成长和周期资源板块，同时配置高股息资产对冲风险。

选择那些具有“去苹果化能力”的企业。例如蓝思科技的汽车玻璃业务已经占42%，歌尔股份的AR模组拿到Meta的大订单。这些多元布局的企业抗风险能力更强。

关注国产替代确定性高的细分龙头。美国关税政策反而加速了国内半导体产业自主化进程，设备材料、先进封装、第三代半导体及AI芯片领域的龙头企业成为核心受益者。

全球产业链的重构已经开始，特斯拉上海工厂生产的汽车批量出口欧洲，比亚迪匈牙利工厂投产以规避关税，今年对欧出口增长65%。中国的光伏产品占美国进口量的70%，关税下降相当于给行业直接发放了500亿补贴。

投资者不必纠结于单一关税政策的起落，而应关注那些能够适应全球格局变化的优质企业。毕竟，无论是美国降税还是加税，真正能够穿越周期的，永远是那些具备核心竞争力的公司。

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