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• 首发|首席商业洞察
• 作者|首席商业洞察

引言：广东人，即将要把鸡“吃”上市了。

当真是，没有一只鸡可以活着离开广东，国家农科中心的数据曾显示，广东每年要吃掉8亿只鸡，“无鸡不欢”说的不就是妥妥的广东人。

图源：微博

毕竟广东名鸡也是出了名，不管是客家盐焗鸡、杏花鸡，还是清远走地鸡，哪家餐桌上能少了鸡的身影。

图源：佛山发布

这不，有着“鸡中茅台”著称的清远鸡，也即将登陆港交所上市了 。

上月底，以清远鸡为核心业务的天农集团，正式向港交所递交招股书，招商证券国际为其独家保荐人。

图源：招股书

如果上市成功，很有可能成为“清远鸡第一股”，成为继圣农之后，又一个以养鸡闻名的上市公司。

不得不说，天农集团是“有两把刷子”的，敲开资本大门在即，去年出栏的3270万只清远鸡，市占率达到59.3%，也就是说市场上近6成的清远鸡，都来自天农集团。

图源：招股书

要知道清远鸡曾一度濒临灭绝，好在60后女博士张正芬夫妇通过科学培育，成功将清远鸡的养殖规模壮大了，扎根深山，硬是把清远鸡做大做强，如今要干到上市了！

可能在常人看来，女博士在深山老林养鸡很荒唐，辞去上市公司高管一职，实在是太不划算了。

清远鸡

但这对62岁的女博士夫妇，打破人们的固有认知，把养鸡喂猪干成一个产业，一年低调赚了8.9亿元，他们的生意是如何做大做强呢？

女博士辞职养鸡

拯救了濒临灭绝的“广东名鸡”

如果是混迹养鸡产业圈的应该对天农集团并不陌生，这家在22年前成立的企业，由两位曾任职温氏集团的前高管张正芬、肖文清夫妇创办。

张正芬和肖文清

值得一提的是，两人都是西南大学的校友，还曾在大学担任过畜牧专业老师，两人都是高学历，张正芬获中国农业大学动物学博士学位，肖文清获中国人民大学EMBA学位。

可以说，这对62岁的高知夫妇，在养殖业有着极高的学术造诣和超40年的行业背景，养鸡喂猪应该是“信手拈来”。

但事实远没有那么简单，当年张博士夫妇俩放弃温氏集团的高薪高职，一股脑地扎根深山养鸡喂猪，可不是说说而已，这一干就是22年。

图源：天农集团

早年时，正宗的清远鸡品质不一，仅有3000余只，成活率只有一半左右，产蛋量低，出栏周期又长达4个多月，这也导致当地农户大多都不愿意养，原种清远鸡一度面临被市场“淘汰”的市场。

而有着“广东名鸡”、“岭南第一鸡”等美誉的清远鸡，不仅是清远市的“金字招牌”，还登上过国宴。

广东“百鸡宴”

一旦纯种清远鸡惨遭灭绝，影响不堪设想。即使在这种“天塌下来的开局”中，张博士夫妇依旧没有放弃，更没有打退堂鼓。

20年前，张博士夫妇正式通过天农集团，全面接管广东清远麻鸡，“广东名鸡”终于迎来了“全面开花”的盛景。

张正芬博士在清远鸡养殖场检查种鸡

没日没夜地苦研培育技术、极为苛刻地挑选优质纯种清远鸡，终于将以往“体弱多病”的清远鸡给拯救下来了，成活率也大幅提高至超90%，产蛋量也从以前的年产不到50枚，提高到如今的超100枚。

图源：企业官网

现在，清远鸡的年出栏量已突破3000万只，超1000万倍的增长速度，带动当地上万名农户致富。

可以说，张博士夫妇俩凭一己之力，将“广东名鸡”给盘活了，养鸡还顺带要“养”出一个IPO了。

左手养鸡，右手养猪

一年低调净赚了8.9亿

除了养鸡，这对62岁的张博士夫妇还干起了养猪的生意。

毕竟，大家都知道养猪的利润远比养鸡要高得多。招股书显示，去年清远鸡及其他土鸡为天农集团创造的收入占比仅2成左右，生猪产品贡献的收入近7成。

图源：招股书

具体来看，去年公司生猪卖了超140万头，鸡卖了超2870万只。而一只鸡的均价是37.2元，一头猪的均价是2281.6元，光均价就差了60多倍，养鸡确实没养猪那么挣钱。

图源：招股书

从历年的数据来看，也不难看出公司养鸡的收入贡献在逐渐降低，从2022年的占比25.6%跌至去年的22.4%，今年上半年更是跌到20.7%。

而养猪的收入占比就相对比较稳定，一直维持在60%以上。其实也能理解，毕竟养猪更挣钱，毛利润也普遍比养鸡要高。

图源：招股书

过去三年，企业曾在2023年，养鸡的毛利率略高于养猪0.3个百分点外，其他年份均是养猪的利润更可观，虽然养鸡养猪毛利率波动都比较大，但养猪还是相对更赚钱。

图源：招股书

算下来，企业过去三年创收均超35亿元，去年达到47.76亿元的高峰，今年前6个月实现超22亿元的收入，营收能力还是挺不错的。

图源：招股书

毛利率过去三年是16.3%、1.6%、18.8%，波动还是很大的，今年前6个月的毛利率是15.5%。

净利润方面，算下来就是约3.4亿元、-6.7亿元、8.9亿元、1.3亿元，不得不说受行业周期影响，挣钱的时候年入上亿元，不挣钱的时候亏了上亿元也是有的。

图源：招股书

企业靠养鸡养猪，去年净赚了8.9亿元，创历史新高，这对62岁的博士夫妻档，闷声发大财。

畜牧业多多少少有点靠天吃饭，毕竟年成好的时候容易赚大钱，养鸡养猪就和种田一样，有时候确实需要点运气。

张博士夫妇创业20余年来，缺钱是肯定有过的，不然怎么会有多轮融资呢？

IPO前曾获得8轮融资

估值达到56亿元

其实，这也不是天农食品第一次启动上市计划，此前的2020年和2022年，公司曾力图在A股上市，但最终还是一波三折，以失败告终。

如今赴港上市，是为了完成国内上市梦碎，还是想寻求国际市场的大扩张，这些都不由而知。

图为企业清远鸡产品

显然，几经周转的上市之梦，如今年过六旬的张博士夫妇，第三次冲击IPO，能否顺利在港交所敲钟上市呢？

天眼查数据显示，企业过去二十来年，收获了8轮资本融资，尽管有些投资企业已经退出来了，但企业的估值也从33亿元飙涨至如今的56亿元。

图源：招股书

投后估值也是水涨船高，过去二十年来，估值也很不稳定，资本市场的信心也很难把控。

一方面是企业的减资回购等操作让人看花了眼，另一方面是企业的高资产负债率居高不下。

天农集团养猪基地

过去三年，天农集团的资产负债率都超65%，这种高位负债，明显对企业而言是不太有利的。

而且招股书中还披露，公司未偿还借款也不少，还有超11亿元借款一年内将到期，这无疑对企业来说是雪上加霜的。

同样的，养鸡养猪受市场行情影响波动也比较大，5年前，生猪市场售价能达到超33元每公斤，而今年生猪的价格普遍低至15元每公斤，有时候甚至跌至13元每公斤。

图源：招股书

而黄羽鸡的价格就相对较稳定，一般都是14元每公斤左右，价格浮动较小，清远鸡的价格也整体随黄羽鸡价格变动而发生变化。

总的来说，生猪的价格往往跟市场行情波动较大，再加上国民主要的肉食就是猪肉，这也导致猪价供需变化大，价格波动也稍大。

图源：企业官网

除了这些外，养殖业饲料成本和人工成本也是一笔不小的开支，一旦成本高了，企业可能面临利润被挤压的风险。

再加上供应商订单的稳定与否，这也可能导致企业是否会持续盈利，毕竟长期稳定的客户订单也是天农集团的一个重要赢利点。

但不管怎么说，天农集团这支“清远鸡军团”，不仅飞出了岭南，也飞向了全球，将独具广东特色的鸡味传递到世界各地的餐桌。

写在最后

广东人对于“鸡”的热爱，可以说个个都是吃鸡专家，就像网友吐槽的“没有一只鸡可以活着离开广东”，清远鸡更是深受广大消费者的喜爱。

一边养鸡，一边养猪，62岁的女博士夫妇深耕农业20余年，将清远鸡从绝境中“拯救”过来，这无疑是对农业的无比热爱。

图源：企业官网

如今清远这座城市，有越来越多的人从事清远鸡产业，越来越多的年轻人回乡养鸡，这个“金字招牌”也是越来越响亮。

就像企业的名字“天农”一样，立足天下农业，助力农民脱贫致富，张博士对三农的关注不言而喻。

图源：企业官网

企业若能顺利上市，其实上市也只是一个开始。毕竟在愈加激烈的竞争种脱颖而出，上市有利也有弊，在获得资本青睐的同时，也将接受资本市场更加严厉的审视。

说到底，天农集团赴港上市只是迈开资本市场的第一步，这是3200万只清远鸡的产业化之路，也是中国农业升级之路。

但张正芬博士还是用实践证明了，农产品也有未来，只要不忘初心，守住匠心，依旧能让深山上的品质好物走向全球，这也许就是一个企业家20年来对农村振心的初衷。

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