上周四，上交所召开了，高分红重回报暨上市公司价值提升的座谈会。

会议重点集中在，推动上市公司加大分红力度、增加分红频次上。

从去年的国九条开始，分红或者说提升股东回报一直都是监管层不断渗透、不断强调的点。

虽然政策主要集中在「上市公司」上，但对应的影响其实也在不断向基金端传导。

01

有超额才分红

截至6月6号，今年所有基金的分红总额已经达到了911亿，创下了近三年的同期新高。

这一是因为，上市公司的分红，本身就是基金分红资金的来源之一，相当于间接增强了基金的分红能力。

二是，在低利率环境下，大家对产品能稳定产生现金流是有比较大的期待的，分红这种落袋为安的形式就是其中一个可以发展方向。

基金公司作为产品的供给方，相应也是在不断调整聚焦，来更好满足投资者的需求。

比如，摩根基金就有一个“会分红的A系列”

“A”是摩根中证A500ETF（560530）和中证A50ETF（560350）

“会分红”是两只基金都设置了季度强制分红的条款。

当然分红这件事，「意愿」是其中一部分，更重要的还是「能力」。

因为，能不能分红要看收益状况，只有产品表现稳定，才能保证有足够的利润进行分红。像摩根中证A500ETF，今年来相比指数是有稳定的超额的，这是能支撑分红的原生条件。

在分红的具体条款上，摩根规定的是：每个季度的最后一个交易日，如果ETF相对标的指数的超额收益率为正，就会强制分红，收益的分配比例不低于超额收益率的60%。

成立以来两个季度，摩根中证A500ETF的分红，都没有miss。

分别在1月6日和4月3日进行了分红，累计分红总额2958万。

摩根中证A50ETF也是，成立以来的三次分红都如期履行。

所以从2024年7月份到现在，会分红的摩根“A系列”ETF已经成功实现了每季度都有分红，最新分红总额达到了1.4亿元。

而且摩根“会分红基金”的大家族，还在不断持续引进新成员，比如4月底成立的沪深300自由现金流ETF（563900），也是一只季度强制分红的基金。

摩根打造这样一个系列基金的初衷就是，通过ETF的分红，把上市公司的分红更有效地传导到基金投资者的手里，更好提升投资者的获得感。实现左手ETF、右手现金；左手增长、右手流动性的效果。

再加上，中证A50、A500、沪深300自由现金流这三个指数，采用的都是与时俱进的新编制方法，更加贴近市场发展趋势。指数成分股在政策引导下，分红率和稳定性也有希望进一步提升，更好支撑ETF分红。

现在是6月，二季度的分红预计下个月中上旬就会推进落实了，感兴趣的朋友可以持续关注。

今年，整个指数股票基金的分红也都非常给力。分红总额仅次于货币基金。

从跟踪指数上来看，分红比较多的ETF集中在两类。

一类是跟踪中证A500、沪深300、中证1000等宽基的。

另一类就是红利类，比如跟踪红利指数，红利低波等的。这其中今年分红总额最多的是，华泰柏瑞的红利ETF，每10份分1.42元，分红比例为4.24%，分红总额达到了10.28亿，也是非常可观的。

所以如果看重ETF分红的话，可以多从这两类指数基金入手去看看。

02

能赚又能分的主动基

看了指数基，必然要再看看主动基。

以偏股混基金为代表，今年一共有50只基金分红，分红总额差不多是股票指数基金的一半，我筛选了今年以来跑赢万得偏股混指数的几只来看。

分红排到前列的分别是，伍旋的鹏华盛世创新LOF，和杨锐文的景顺长城公司治理混合。

两只都是成立于2008年的老基金，长期业绩都不错，但风格完全不一样。

鹏华盛世创新偏价值。

重仓股票本身分红属性就很突出，比如食品饮料里的五粮液、伊利股份，以及银行股等。

这两个行业也是伍旋主要能力圈所在，是他常年都在配置的行业。

伍旋最早是在银行工作，对大金融板块的研究很深入，联动的就是对宏观、经济周期、利率信号都非常敏感。

所以几次在市场比较悲观的时候，他都敢逆势看好去加仓银行，像2022年以来的这一轮行情，伍旋就比较完整地吃到了。

而且他本身持股周期也是比较长的，换手率非常低，不到1倍。

像常熟银行，2022年三季度就开始持仓，一直到最新总共持仓了11个季度，成都银行也有7个季度。看好之后，不频繁动，说明不管是从投资框架，还是个股研究上都是比较有信心的。

另外伍旋还有一个特点是，会避免高热门，高估值，以及自己不那么懂的行情。

典型的就是2020年“错过了”新能源行情，因为觉得不在自己能力圈范围内，所以没有参与，当年业绩表现也一般。但也是那个时候，他布局了很多便宜的银行股，为这几年业绩的持续性打了一定的基础。

我们说浮动费率基金是约束基金经理要紧跟基准不能漂移，不能给基民一个货不对版的基金，而像伍旋这样的基金经理，本身给人的掌控感就非常强，只要和你的投资理念一致，就可以很踏实地去持有。

而景顺长城公司治理则偏均衡成长一点。

持仓很贴合今年的行情，重仓行业分别是医药生物、电子和汽车。

所以今年业绩跑得特别好，收益有14.37%，一直在同类前15%的分位。

基金经理杨锐文的特点是产业趋势加逆向投资。

也就是会在早期就介入高成长赛道，比如2016年他就布局了锂电的产业链，

用他自己的话来讲是，陪伴企业从“小树苗”逐渐长成“挺拔的大树”，然后期望陪伴它们有一天成长为“参天大树”。

只有从小树苗时期介入，时间带来的成长效应才是巨大的。

对于市场不那么看好的行业，杨锐文也会有自己的观点。比如去年大家都认为中国的AI技术相比于美国还有很大的差距，但今年立马就反转从跟跑逐渐实现领跑了，这个时候市场也就涨起来了。这就是底部往往与怀疑相伴，而顶部则由共识驱动。

在逆向之上，杨锐文还比较分散，前十大重仓股只占到47%，这也是降低风险，拉长基金存活周期很重要的一点。

伍旋和杨锐文的这两只基金，价值加成长，偏红利加偏科技，还是很适合做个哑铃搭配的。

03

分红大户，债券基金

最后，还有一个分红主力，就是债券类基金。

分红金额最多的，基本都是机构“定制”债基，一是机构对确定性现金流的需求是比较大的，二是基金分红可以直接计入当期收益，报表更好看，而且分红收入对机构来说，是免税的，一举多得。

所以我主要筛选了机构持有人占比在60%以下，且分红靠前的基金。

共同特点是，规模都不算小，且成立以来回报和今年业绩都为正，收益表现不错。

其中富国天利增长债券是一只一级债。

近几年的配置上都只有债券，没有股票，相比于纯债债基的超额还是很明显的。

券种上主要以金融债为主，还有部分信用债和少量的可转债做增厚。

整体回撤控制得也还不错，只有2023年初那一波回撤得比较狠，达到了2.04%，近几年其余时间回撤基本都在1%以内，所以持有体验会相对好一点。

FOF买得也比较多，有8只都持仓了这只基金，做底仓的话，还是可以考虑下。

另外是姜晓丽的天弘永利债券，非常有名的二级债。

成立以来17个年度，只有3个年度亏损，其余年度都实现了正收益，相比于二级债基指数的超额收益有36%。

近3年天弘永利债券的股票仓位，基本维持在10%-15%左右，最新一季度提高到了14.77%。

主要是基金经理看到人民币汇率比想象中更强势，这是比较利好权益市场的，所以提高了一直看好的内需品的持仓，从而整体带动了仓位的上升。

但是对于非常热门的科技股，天弘永利却没有直接参与，因为觉得“不够有把握”，选择退一步用可转债去布局，这也是一种比较好的方式，下有底的基础上，再进一步去探索偏能力圈之外的收益。

最后总结一下，如果比较看重基金分红，那投资的时候可以重点关注基金历史分红记录、合同里的分红条款，以及基金持仓中高分红股票的占比是怎么样的等等。

但是仍然要注意，分红是基金的一个侧面，还是要结合基金整体业绩来综合判断，不要单纯因“分红” 而忽视基金的投资能力。