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就在昨天，12月26号，白酒流通行业的“老兵”1919，憋了三年后终于公布了成绩单。

你猜怎么着？

当整个行业都在喊“寒冬”的时候，人家愣是连续三年盈利，2025年交易规模还要冲140亿。

这剧情，跟隔壁的华致酒行、酒便利一比，简直像活在平行宇宙。

华致酒行上半年营收下滑33%，净利润暴跌63%；酒便利更惨，毛利率腰斩到9.32%，直接亏掉6155万。

整个白酒行业库存积压到能卖好几年，经销商一吨货亏上百万的比比皆是。

所以问题来了：1919凭啥能逆势赚钱？难道白酒行业的寒气，只冻别人不冻他？

一个“逆行者”的魔幻现实。

要讲清这件事，得先明白白酒行业现在到底怎么了。

说实话，这不是简单的周期波动，而是整个消费场景被连根拔起。

以前支撑白酒的政务、商务宴请，现在大幅萎缩。取而代之的是朋友小聚、家庭自饮，消费更理性，也更挑剔。

更要命的是库存这座“堰塞湖”。

2025年上半年，行业平均存货周转天数高达900天，同比增加10%，58.1%的经销商库存还在涨。社会存货总额1600多亿，够全行业卖4.2年。

这种情况下，价格倒挂成了常态，经销商只能“舍价求量”回笼资金，越卖越亏。

这就是1919面临的战场：需求变了，货卖不动，价格体系崩了。

但就在这片废墟上，1919却玩起了“轻功”。

从“重资产赌徒”到“轻资产平台”。

1919这次能活下来，核心就做了一件事：把自己从“卖酒的”变成“开店的”。

三年前，1919的资产负债率高达92%，负债近60亿，典型的重资产赌徒模式。

那时候他们大量开直营店，囤积名酒经销权，以为货在手，天下我有。

结果2023年初，杨陵江做了个“反人性”的决定：放弃大部分名酒经销权，开始三年去库存。

这招有多狠？

他们躲过了名酒价格暴跌，躲过了存货跌价损失，现在号称名酒“0库存”。门店要名酒怎么办？通过“1919玖妈妈平台”现采现卖，不囤货，不压款。

他们果断砍掉重资产的直营店，大规模发展加盟店。门店数从1500家飙到3000家，资产负债率从92%压到20%以下。

这就是典型的“去杠杆瘦身”，把风险甩给加盟商，自己当平台收服务费。加盟商自负盈亏，1919轻装上阵地赚供应链和流量的钱。

即时零售：一根电话线开始的“时间战争”。

但你以为轻资产就够了？

真正让1919活下来的，是他们2007年就开始布局的“即时零售”。

对，你没听错，2007年。

那时候还没什么互联网，1919就用电话专线接单，消费者打电话下单，系统转给附近门店配送。

这玩法在当时看起来“超前”得有点傻，但现在回头看，就是“最快半小时送达”的雏形。

2025年，这个“老本行”成了救命稻草。跟淘宝闪购达成战略合作后，他们的即时零售业务高速增长。

消费者线上下单，线下门店29分钟送到，完美适配了现在的“生活化饮酒场景”。

你想啊，以前商务宴请都是提前备酒，现在朋友突然说聚就聚，家里酒没了，谁等得起次日达？

1919的3000家门店就是3000个前置仓，把货直接铺到消费者家门口。

这种“时间差”优势，传统经销商根本玩不了。

杨陵江的“资本魔术”。

说到这儿，不得不提创始人杨陵江这个人。他最近又搞了个大新闻：以个人名义收购港股怡园酒业73.63%的股份。

怡园酒业是谁？国内首家酒庄上市公司，山西最大葡萄酒生产商，但2024年亏4100万，2025上半年继续亏274.5万。

杨陵江这时候出手，被业内评价为“资本运作高手”。

为啥要以个人名义？决策链条短，能快速锁定交易。

更重要的是，在1919体系之外，构建一个权属清晰、由个人直接控制的独立资本平台。

这步棋，给未来留下了无限想象空间。

毕竟1919曾累计融资超40亿，2018年阿里20亿战略投资，估值70亿。

虽然2023年从新三板摘牌，但现在债务清零，个人持股比例从13%飙升到92.87%，资产负债率降到20%以下。

这哪里是寒冬？分明是杨陵江的“逆袭之年”。

1919到底在卖什么？

聊到这里，咱们得反问自己一个问题：1919到底在卖什么？

表面上看是卖酒，实际上卖的是“时间”和“便利”。

它的核心竞争力不是酒便宜，而是快。3000家门店构成的即时零售网络，这才是真正的护城河。

它卖的是“平台服务”。

放弃名酒经销权，意味着不做赌徒；发展加盟店，意味着把风险分散。

它卖的是“数据”和“流量”。

通过线上平台收集消费数据，指导门店备货；通过淘宝闪购等合作，获取公域流量再导给私域门店。这种“线上+线下”的闭环，传统经销商想都不敢想。

所以白酒行业的寒气为啥冻不着它？

因为它早就不是传统酒商了。

当别的经销商还在拼价格、压库存的时候，1919在玩模式创新、资本运作和数字化转型。