这是熊猫贝贝的第3553篇原创文章

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（拒绝人云亦云，和大家聊点有深度的门道）

经济下行，结构调整的特殊阶段，就非常容易看到一些平日很难见到的魔幻事儿。

这一次，最具有“老登特征”的茅台，成为了主角。而且还不是在资本市场里面发生的，是在实体经济环境中，这里为不了解情况的朋友们，简单梳理一下：

12月12日，飞天茅台市场价迎来历史性时刻。据“今日酒价”“易茅时价”等行业核心交易渠道数据显示，当日散装及原箱飞天茅台行情价在1485元至1490元区间波动，首次跌破1499元官方建议零售价，较今年春节2290元的高点跌幅已超700元，大幅低于经销商2000元的盈亏平衡线。价格跌破临界点引发市场关注，不少经销商坦言，前期库存压力叠加年底资金周转需求，部分渠道出现恐慌性抛售迹象。

叠加某电商平台12月份推出的“1399特价茅台”活动影响，不少囤酒的商家慌了，持有的投资者懵了，连普通消费者都在问：

这股下跌趋势，到底能不能止住？

图片来源：网络，仅供参考

毫无疑问，无论是从共识信仰，还是市场成交表现来看，茅台的价格壁垒，来到了一个非常关键的时刻了。

就在这关键的市场敏感阶段，反转就出现了，仅隔一天24小时的时间，市场便迎来强势反弹。

12月13日，飞天茅台价格开启“狂飙模式”，深圳、北方多省经销商证实，当日拿货价先后四次上调，从早盘1510元/瓶一路攀升至傍晚的1580元/瓶，单日涨幅近百元。

二级市场同步回暖，贵州茅台股价拉出三连阳，资金对控价政策的乐观预期充分释放。

图片来源：网络

对于价格快速反弹，市场各个维度普遍认为与贵州茅台紧急出台的停货政策直接相关，短期供给收缩迅速扭转市场供需预期。

这背后，和一张标题为《贵州茅台酒股份有限公司关于产品供应及结构改革的通知》的文件在社交平台上流传，密不可分，其署名为“贵州茅台酒股份有限公司”并加盖了公司印章，落款时间为2025年12月13日。

哦？这茅台集团也学起了美联储那套预期管理，开始放消息管理流量了？

结果魔幻反转再次到来：12月15日，官方辟谣，网上流传的文件是假的。

图片来源：见图

然后资本市场的茅台股价又跌回去了。

这是闹得哪一出？真真假假，假假真真，到底该怎么看？

这事儿，就很有门道了，里面的几轮魔幻反转，既有市场的博弈，也有老登群体的挣扎和试探，很是值得拿出来，和大家好好唠一唠。

这篇文章，将基于对围绕茅台市场价格波动的一系列魔幻反转事件的详细梳理，结合几个重要现实，对这一轮茅台市场价格波动表现背后的因果逻辑和关键本质，进行深入挖掘，并对后续茅台在实体经济环境中的价格，以及公司股价，可能出现的变化和走向，进行一次有深度，有态度，有依有据的专题讨论和分析研究。

阅读提示：

• 文章略长，内容的阅读需要一定的时间和耐心，并且需要进行思考。
• 内容不求讨好所有读者，写作分享也是一个阅读群体和写作群体互相选择的过程。
• 每个人的认知层次不同，不做强求，这篇文章的内容不是什么大路货，也不是什么看完能够带来轻松愉悦精神满足的爽文，请结合自身需要和认知需求理性看待。

（本号已在全网平台进行了关联认证和内容实时查重检测。如有未经明确允许的抄袭搬运情况，必将追究。）

茅台镇（图片来源：头条图库）

1

事关茅台实体经营调整：一则“控货新政”传闻搅动市场神经，几轮反转，是怎么一回事？

这一次围绕茅台价格的预期魔幻事件，不仅仅是一些自媒体和利益关联的群体闹的挺欢，就连多家头部的，知名商业媒体，恐怕也是被摆了一道，成为了行情炒作的助力。

具体是怎么一回事呢？这里为大家好好梳理一下：

2025年12月12日，53度飞天茅台批发价跌至1485元，首次跌破1499元官方指导价，市场一片哗然。

然而，仅仅两天后，这瓶"液体黄金"竟飙升至1700元，上演了一出令人瞠目结舌的"V型反转"。

更戏剧性的是，12月15日，价格又迅速回落至1550元，完成了一场完整的"过山车"表演。

这一切，皆源于一份伪造的茅台控货改革公告。

12月13日，一张标题为《贵州茅台酒股份有限公司关于产品供应及结构改革的通知》的文件在社交平台上流传，其署名为“贵州茅台酒股份有限公司”并加盖了公司印章，落款时间为2025年12月13日。

该通知内容包含贵州茅台对2026年的中长期结构性改革，称将立即暂停向经销商发放所有茅台产品（预付款已完成），暂停时间至2026年1月1日，春节前视情况再行恢复，并规定“飞天茅台低于1650元出货的，立即取消经销商资格”。

这份漏洞百出的文件(红头文件头中将"关""于"放在两行、公章缺少"司"字、格式不规范)，却在市场引发轩然大波。

实际效果也是立竿见影：公告流传当日，茅台批发价一日内四次上调，从1490元狂飙至1580元，单日涨幅近6%，部分区域黄牛拿货价甚至突破1630元，零售价直逼1700元。

囤货商们闻风而动，市场出现抢购潮，茅台批价创下"一天四涨"的历史纪录。

反转来的很快：

12月14日晚，贵州茅台官方迅速辟谣，明确指出该通知为伪造文件，公司从未发布此类政策。

茅台重申，作为上市公司，所有重要政策均通过交易所官网和指定媒体发布，而非社交媒体渠道。

官方辟谣如同泼向市场的一盆冷水。

12月15日，茅台价格应声回落，从1700元跌至1550元，市场用脚投票，对这场闹剧做出了理性回应。

图片来源：网络

大家看出点意思了吧？这不就是资本市场那套“伪造臆造的小作文”拉行情的戏码么？

完全是同样的配方，同样的味道，同样的效果，一轮行情波动的背后，无数的财富和债务，实现了转移。

假的，就是假的，茅台官方也辟谣了，这事就这么一回事了。

但是，为什么会出现这样的假消息搅动市场行情，以及接下来茅台的行情和股价走向，或许，才是当下最值得重视和关注的问题所在。

图片来源：头条图库

2

这一次茅台的实体价格波动，文件的真假其实并不是关键？

截至12月16日，本文创作和发布之际，实际上全网依然还有不少酒商和利益关联的群体，在持续炒作这条已经被证实为假消息的茅台公告。

到这个份上，其实公告是真是假，已经不是最重要的，天下熙熙，皆为利来，利益驱动之下，什么指鹿为马的事儿，也就不算什么新鲜事了。

那么大家从一个理性的角度出发，对于这份公告，该怎么看？

有两种可能要考虑到：

第一种，这就是实体经济环境中，利益和茅台酒深度绑定的囤酒群体，或者是经销商群体，精心编造，为了短期拉一波行情，在年前转移债务和亏损的一次冒险尝试。

第二种，这个文件可能就是茅台公司的意思，或者说部分内容是真的，然后被有心人进行了杜撰了二次加工以后，放出来的。

是真是假，不是关键，要看影响和折射出来的本质。

和茅台利益有直接关联的群体，不知道具体是哪一方，总之从这个事件折射出来的，是有人慌了。

一慌，就必然会折腾，瞎折腾也好，睁着眼睛壮着胆子折腾也好，从“谁得利，谁受益，必然谁主导”的角度出发，至少在消息流通的阶段，有的人目的已经达到了。

既然目的达到了，那么去纠结这个文件的真假，也就没有意义了。

自2022年消费下行概念扩散后，茅台飞天一直硬扛到今年才明显松动，这背后其实是一张复杂的支撑网——经销商和黄牛们织就了庞大的海绵缓冲垫，他们不惜余力的造势、囤积、抬高价格，用买涨不买跌的市场心理和稀缺性预期共同维持着茅台的奢侈品形象。

所谓的“茅台信仰”，是过往二十年中和房地产行业高度共振的产物。现在锚定物都软着陆了，茅台自然也要面临一样的困局：

附加值失效后、商品只能回归到消费品本身的属性上。茅台过往严重依赖的、一切有关奢侈品的“文化”、“金融”、“社交”属性都要排除在外，重新给自己定位。

但显而易见的，船大难掉头的茅台、甚至所有的高端白酒们都没有破而后立的勇气。

一直苟到今年第三季度，交出了近十年来最差的业绩单。

这样的背景下，谁会希望茅台的酒价企稳，甚至出现反弹表现？

经销商，囤酒的老登群体，还有“茅台收藏爱好者”群体，都有这样的需求。

但是对于茅台企业来说，这却是一把双刃剑。

如果这是茅台酒厂的操作，那么显然可以短期内稳住酒品市场的价格，但是对于茅台在资本市场维度，显然是利空：减产控量会影响收入和利润，导致明年一季度的业绩承压。

所以，这个事情，个人理解，大概率茅台公司是有一些出手控盘的动作和思路，但是考虑到市场的实际情况，被一些别有用心，或者说急功近利的群体，进行了放大和宣传，把茅台控盘调整的意图热度搞起来了。

从茅台公司的角度，自然是股价优先要保，酒价么，60元的成本和还在1000元以上的流通价格，急什么？

这个事情最有可能的一个逻辑，就是当下茅台确实有点顶不住各级经销商给的压力，开始主动减量试图遏制市场滑坡。

按照网传的消息，只持续到今年元旦，仅仅十五天的时间无异于杯水车薪、“诚意”有待商榷。

但是这并不妨碍利益关联的经销商和酒商群体，拿这个消息当作涨价理由，炒作的理由吧？

分析到这个程度，大家还认为这个文件的真假，重要么？

图片来源：头条图库

3

趋势讨论：这一轮茅台价格因为舆论导致的反弹，究竟是回光返照？还是周期反转？

12月15日，散瓶飞天批发价报1550元/瓶，下行趋势再现。

作为贵州茅台的核心支柱，飞天茅台价格波动一定程度上影响了公司业绩。

今年前三季度，公司营收1309亿元，同比增长6.32%；归母净利润为646.3亿元，同比增长6.25%，两项指标增速均创近11年新低，业绩表现低于原先定下的9%的年度增长目标。

为提振市场信心，茅台开启大手笔分红，公司公告12月18日将派发超300亿元中期分红，每股派发23.957元（含税）。

很显然，魔幻的行情难以持续，但是日子还要过。

兴奋剂这个东西，胆子再肥，也不敢天天吃吧？

那么，从现实出发来看，这一轮茅台酒价V型反转以后再反转的表现，究竟是下行趋势过程中的回光返照，还是有可能成为周期反转的关键转折信号？

个人认为是前者，当然也支持有不同想法的群体，这里说说自己的几点理解：

首先来说，虽然假消息小作文起到了搅动市场的作用，当然也给一些群体提供了财富转移的机会，但是这个事件，要看到的是，直接揭示了当下国内茅台市场的高度敏感性与脆弱性。

长期价格下滑已使市场信心严重不足，任何"利好"都可能被过度解读，成为投机炒作的催化剂。

其次，尽管伪造公告内容不实，但市场对控量提价的强烈反应，恰恰反映了行业对合理政策调控的迫切需求。

茅台确实面临供需失衡、价格倒挂等问题，亟需推出兼顾市场稳定与长期发展的政策组合拳。

茅台作为中国白酒行业的"定海神针"，其价格稳定不仅关乎企业利益，更影响整个行业生态。

此前，茅台也曾多次遭遇“拟建850家直营店”“开放F2C直供合作”等虚假不实消息的影响，市场动辄上亿的资金流动。

这一次，说白了，还是利益关联群体一次冒险尝试，经济社会，作死也要追逐利益，这就是人性。

回到现实来看，无论是基本面，还是白酒消费的实际情况，都无法支撑茅台酒金融属性的延续，虽然接下来的跨年和春节假期是国内消费白酒的高峰支撑和刺激，但是“买的不喝，喝的不买”的茅台酒特征，还有当下海量的市场存量，接下来的价格进一步下探，行情挤泡沫的趋势，是明确的。

而对于资本市场来说，牵扯的东西就太多太复杂了，就算基本面不好，从这一次茅台“保股弃实”的应对来看，或许资本市场的茅台股票，要比现实里面的茅台酒价更有想象力一点。

但是注意，这里说的想象力，不是比谁能赚钱，而是谁更稳。

都是往下走的趋势，只是谁更体面而已。

图片来源：头条图库

写在最后：

从逻辑到现实，未来茅台酒和对应股票，是否还具有赚钱效应的想象力？

不吹，不黑的来看，对于茅台这个商品，以及茅台的股票，有一个核心逻辑一定要看准：

基于国内经济环境，对白酒消费需求没有显著改善、行业周期性调整未结束的大趋势下，茅台回归至以前的高溢价状态几乎没有希望。

而茅台的股票，很明显，缺乏基本面和趋势逻辑的支撑，肯定不是当下投资的最优解选择。

这里就不搞什么复杂的技术分析，数据罗列了，从赚钱效应出发，茅台不管是酒，还是股票，实际上都没有必要去刻意看空唱衰。

最差，茅台以后还有奢侈品这条路可以走，经销商可能亏死亏麻，投机炒作的囤酒群体和资金也会血本无归，但是茅台酒的利润垫子就算掉光，酒厂也不会亏钱。

个人的观点，是短期，甚至中期，茅台酒挤泡沫的过程都将延续，进而影响和挤压茅台的股票价格承压。

但是后续，茅台新掌门能力和魄力，以及手段，还是值得期待的。

消费线拉不起来，还能搞奢侈品条线，茅台的模式和品牌，决定这种公司就很难亏钱，至少不会亏自己的真金白银。

但是，要说依附在茅台的产品和股票上，还想轻松躺赚，那多少有点一厢情愿了。

极致看多的本质，其实和极端看空，是一样的，赌徒思维而已。

中国在经济时代的时间还是短了，人性的考验和约束，还有很长的路要走。

就这样。

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图片来源：头条图库

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