半导体设备板块近期迎来政策与行业层面的多重利好。关税冲突下，我们重新认定了集成电路原产地的标准，以“晶圆流片地”为准非封装测试地，这一规则将直接推动国内设计企业将流片环节转移至国内，从而带动晶圆厂扩产需求，刺激国产设备采购。

行业层面，全球半导体设备市场规模持续扩张，2024年销售额达1171亿美元，同比增长10%，中国以496亿美元投资稳居全球最大市场，国产设备国产化率已提升至20%-30%，并有望在三年内突破35%。

那么，我们就来看一下，半导体设备领域中最有代表性的四家A股上市公司，看看他们的核心业务和竞争力如何，以及最新的财务表现怎么样，揭开它们赚钱的秘密。

北方华创

核心业务：公司是国内半导体设备全产业链布局的龙头企业，覆盖刻蚀、薄膜沉积、清洗、氧化/扩散等多类核心设备，产品广泛应用于集成电路、先进封装、第三代半导体等领域。

竞争力：公司2024年营收突破300亿元，全球排名第六大半导体设备商；14nm刻蚀设备已实现量产，5nm设备进入中芯国际验证阶段。

中微公司

核心业务：专注于等离子体刻蚀设备和MOCVD（金属有机化学气相沉积）设备，产品覆盖5nm及以下先进制程，主要应用于逻辑芯片、存储芯片及Micro LED领域。

竞争力：刻蚀技术新突破，5nm等离子刻蚀机已量产，台积电、三星核心供应商，2024年全球刻蚀设备市占率提升至15%。公司MOCVD设备全球市占率第三，碳化硅及氮化镓功率器件设备布局加速。

盛美上海

核心业务：国内半导体清洗设备龙头，核心产品包括单片清洗机、铜互连电镀设备，重点覆盖12英寸先进制程产线。

竞争力：兆声波清洗技术全球领先，单片清洗设备市占率国内第一；铜互连电镀设备打破海外垄断，进入中芯国际7nm验证阶段。产品多元化，形成了清洗+电镀+沉积的完整工艺链，适配逻辑、存储及第三代半导体需求。

拓荆科技

核心业务：聚焦薄膜沉积设备，包括PECVD（等离子增强化学气相沉积）、ALD（原子层沉积）等，是国内唯一实现12英寸PECVD设备量产的厂商。

竞争力：国产替代主力，28nm制程设备批量交付，12英寸产线覆盖率超80%，2024年订单同比增长50%；混合键合设备进入验证阶段，适配先进封装需求；与沈阳国资委共建集成电路装备创新中心，强化产业链协同。

了解完了四家公司的核心业务和竞争力后，我们再来看一看它们的财务表现如何。依然采取杜邦分析法，从roe的角度揭开它们赚钱的秘密。

roe=销售净利率*总资产周转率*权益乘数

销售净利率

销售净利率，指的是企业每卖出100元商品，能净赚多少钱。

四家当中，除北方华创的销售净利率是逐年上升外，其余三家的净利率最近一年均出现了下降的走势。

目前，盛美上海的净利率最高，为20.53%，意味着公司每卖出100元商品，能净赚20.53元；其次是北方华创，中微公司，拓荆科技。

销售净利率排名为：盛美上海>北方华创>中微公司>拓荆科技。

总资产周转率

总资产周转率，指的是企业总资产每年能周转几次。

四家的总资产周转率，在最近几年均呈现出上升的态势，只不过拓荆科技的上升斜率略微平缓。

目前，周转率最快的是盛美上海，每年周转0.513次；其次是北方华创，中微公司，最后是拓荆科技。

总资产周转率排名为：盛美上海>北方华创>中微公司>拓荆科技。

权益乘数

权益乘数，指的是股东资产被放大的倍数，也就是财务杠杆高低。

拓荆科技最近两年的财务杠杆呈现出明显的加速上升走势，主要是因为公司正处在快速扩张期，对资金的需求比较大；中微公司和盛美上海的财务杠杆上升幅度较为平缓；只有北方华创的财务杠杆呈现出缓慢向下的态势。

目前，财务杠杆最高的是拓荆科技，为2.89倍；其次是北方华创、盛美上海、中微公司。

财务杠杆排名为：拓荆科技>北方华创>盛美上海>中微公司。

roe排名

根据公式ROE = 销售净利率×总资产周转率×权益乘数,我们来看一下2024年各家公司的ROE情况，并进行一下排名，看看它们各自的特征是什么。

北方华创 roe 19.43%，排名第一；其销售净利率第2，总资产周转率第1，权益乘数第2。 公司的销售净利率较高，总资产周转率在几家公司中最快，权益乘数也处于较高水平 ，三者共同作用使其roe较高，排名第一，实至名归。

盛美上海 roe16.70%，排名第二；其 销售净利率第1，总资产周转率第2，权益乘数第3。 虽然公司销售净利率最高，总资产周转率也较快，但权益乘数不是特别高，整体使得roe处于较高水平，屈居第二。

拓荆科技 roe15.58%，排名第三；其销售净利率第3，总资产周转率第4，权益乘数第1。 拓荆科技权益乘数最大，但总资产周转率最慢，销售净利率处于中间水平，综合起来roe排名第三。

中微公司 roe8.98%，排名第四；其销售净利率第4，总资产周转率第3，权益乘数第4。 中微公司各指标均不突出，销售净利率相对较低，总资产周转率较慢，权益乘数也较小，导致roe排名最后。

roe排名：北方华创（(19.43%)）＞盛美上海（(16.70%)）＞拓荆科技（(15.58%)）＞中微公司（(8.98%)）

总体来说，北方华创有全产业链布局优势，中微公司的刻蚀技术独领风骚，盛美在清洗设备上深耕过年，拓荆的薄膜沉积设备表现突出，四家均在各自的领域突破了“卡脖子”环节，在政策红利和行业巨大发展潜力下，未来的竞争力也会越来越强。