茅台库存的真相，是多了还是少了？

飞天茅台虽然在酒厂这个供给端呈现出供不应求，但是在需求端却更多是因为茅台具有金融属性，被大量的经销商、机构、黄牛和各路囤户或囤起来了或在相互之间流动，每年新出的真正被喝掉的大概只有40%左右，也就是说每年都有60%的茅台成为了库存，然后一年一年的叠加，整个库存就非常惊人。

而这些大量持有茅台的都不是真正的茅台用户，他们持有茅台单纯是为了变现，为了升值，社会库存少的时候，还可以循环起来，但一旦达到一定的量，不管经济好与不好，迟早会出现接盘的人越来越少，或者链条上有人撑不住就会开始或抛售或退出，最终就导致受阻。

茅台酒厂自身的库存仅占冰山一角，约15%的库存，是生产工艺与战略储备的必需酒厂严格遵循“存满4年方可出厂”的酿造铁律，1800万瓶基酒沉睡在库房中，等待时光淬炼。

另有少量特供酒与调控库存专用于特殊场景真正压垮市场的，是流通领域的1.2亿瓶库存——这相当于中国所有四线城市居民连续两年每天开一瓶茅台的量，是目前茅台市场年销量的2倍。

茅台酒的产能计算方法：茅台酒的当年可售商品酒上限等于四年前基酒产量乘以85%。例如，2024年可售商品酒上限为42700吨，基于2019年基酒产量50235吨计算得出。

得出即使假设20%的年社会库存量，9年总社会库存量也就茅台当下大约一年的销售量，也就是茅台停止一年发货，即可清除所有社会库存。

茅台这种无有息负债，账上现金流充沛，存货越久越值钱的生意，即使一两年不发货也完全不影响公司运营。

一千个人眼中有一千个茅台，爱者完美无瑕，恨者丑陋不堪，这是正常的投资现象。赤水河水在静静流淌，高粱+水+茅台核心区环境=液体黄金。

经济发展有周期，通胀永远是主旋律。白酒跟经济高度相关，白酒消费不是线性固定的。经济景气时人们消费的茅台酒是正常年景几倍，经济低迷时人们消费的茅台酒是正常年景几成。

茅台酒的消费跟价格有关，当产品售价低于人们消费水平时，销售量增加；当产品售价高于人们消费水平时，销售量减少。