罕见！白酒与银行齐飞！A股风格全面切换！4连普跌暗藏重要信号！

　　这行情没法玩了！本周四个交易日，A股大盘上行步伐异常稳健，除了周一收了平盘后，周二到周四，A股大盘都小幅上行，连续拉出阳十字星。从技术形态上看，大盘始终稳定在5日线和10日线之上，这个走势基本上符合旌扬的预期。

　　不过在大盘稳涨的同时，盘面却一片狼藉。本周一，沪深两市1600股上涨，3700股下跌；本周二，1900股上涨，3400股下跌；本周三，1700股上涨，3600股下跌；本周四，1800股上涨，3500股下跌。可以看出，本周A股大盘是严重失真的，大盘走势已经完全不能反映整个市场的真实运行状态了。

　　细心的投资者应该能够发现，这种情况其实已经持续一段时间了。从1月15日国家队出手干预行情算起，过去11个交易日以来，整个市场的走势就极为诡异，不仅市场热点出现不规律波动，更有7个交易日是普跌格局，仅4天普涨。而在此期间，A股大盘的走势都非常稳健，像极了监管层梦寐以求的慢牛行情。

　　遗憾的是，这种行情对我们普通散户太不友好了。绝大多数普通投资者这段时间都是亏钱的，有些甚至已经将1月初的利润全部回吐了出去。这就相当于1月A股大盘从4000点涨至4150点，散户们只赚了指数没有赚到钱。

　　至于说整个市场为什么严重失真？根源还是国家队出手控盘，人为的画出了现在这种K线形态。以及国家队干预市场正常运行趋势后，各路资金被迫做出的回应。

　　在昨天下午《港股和跨境ETF齐飞释放重要信号！国家队强压主力将开辟新战场！》一文中，旌扬和大家聊到了国家队控盘区间，主动基金的调仓动作。在今早的【A股猛料】中，旌扬又和大家分享了被动基金今年1月的调仓路径。

　　可以说，国家队只是控制了大盘的走势，整个市场格局出现诡异变化，还是公募基金调仓造成的。

　　先来说说主动基金，根据旌扬此前观察统计，在本周之前，主动基金一直在大幅加仓，且加仓量还创出了历史记录，是整个市场的主要做多力量。也正是因为主动基金买盘过于活跃，驱动人工智能、商业航天等热门板块失控大涨，国家队才开始出手控盘。上周，主动基金还顶着国家队的压力加仓，本周发现双方力量过于悬殊，所以放弃抵抗多翻空。这是本周四个交易日，沪深两市个股连续普跌的根本原因。

　　在此前的多篇文章中，旌扬都和大家提到过，主动基金抱团调仓，是A股市场热点板块轮动的主要推手。一旦主动基金进入减仓期，整个市场很难有主线热点可以连续独立于A股大盘走强。这将导致市场赚钱效应大幅下降，场外资金加仓意愿降低，个股普跌会成为常态。

　　再来说说被动基金，以往被动基金都藏在主动基金的身后，很少有过激的调仓动作。但今年1月开始，被动基金逐渐走上前台，对整个市场的影响甚至要大于主动基金。根据最新数据，1月14日至1月27日之间，四大沪深300ETF净流出量高达4400亿，这是国家队的减仓动作。与此同时，今年1月至今，还有超2200亿资金净流入了771只行业主题ETF。

　　这就相当于在被动基金内部是严重撕裂的，国家队通过宽基ETF在减仓，真正的被动基金则通过行业ETF加仓，双方针锋相对！

　　反应到盘面上来，这段时间连续大涨的周期股，背后的主要推手就是被动基金。今年1月南方有色金属ETF、华夏有色金属ETF是所有行业ETF中净流入量靠前的品种。

　　昨天和今天，被动基金调仓的幅度逐渐加大。我们从交易数据上已经可以看到，机构资金在逢高减仓这些周期股了。这也导致今天贵金属、有色金属等板块在高位放量剧震。而在周期股调整的同时，一直沉寂在底部的白酒出现大幅井喷，今天板块指数暴涨9.68%，茅台和五粮液两巨头罕见拉出长阳线！

　　从今天周期和白酒的表现可以看出，部分被动基金已经有从周期转战白酒调仓的动作了。另外值得注意的是，一直单边下跌的银行，在今天同样出现中阳上涨，而AI算力则出现中阴下跌。这说明今天被动基金的调仓动作非常大，不仅仅是从周期调向白酒这么简单。也正是因为被动基金大幅调仓，所以今天两市成交量较昨日放大了2600亿至3.26万亿！

　　对于被动基金来说，白酒和银行都是典型的防御性板块，周期和AI算力是进攻型板块。从进攻型板块调向防御性板块意味着什么？旌扬不说大家应该都明白！

　　不过对于国家队来说，白酒和银行又是典型的权重板块。被动基金杀向白酒和银行，会很容易造成大盘异动，也注定将和国家队再次正面交锋。

　　我们来看今天嘉实沪深300ETF的分时图，在今天下午14:30之前，出现了一波缩量上涨，这是白酒和银行大涨带动造成的。下午14:30左右，国家队为了控制大盘涨幅，强势压盘，沪深300ETF放量跳水。随后几分钟，沪深300ETF又出现缩量拉高。继续往后看，14:40-14:50之间，国家队再次压盘。但最后几分钟，又出现缩量大涨！

　　可以看出，嘉实沪深300ETF今天下午有数次缩量拉升和放量压盘，这就是被动基金和国家队之间的交锋！也是行业ETF与宽基之间的对决！

　　只可惜，神仙打架百姓遭殃。前面一段时间持仓周期股的散户本就不多，拿着白酒和银行的散户更是屈指可数。所以当被动基金切换战场时，我们普通散户往往跟不上节奏。从这点来看，主动基金的调仓路径相反更加清晰，我们起码可以从交易数据上发现一些蛛丝马迹。

　　最后，旌扬来聊聊主力机构的对倒拉抬策略，这也是近期周期股大涨，旌扬不敢贸然跟进的主要原因。

　　所谓对倒拉抬，是指主力在低位买入，吸引大量资金跟进后，在高位等量卖出的策略。也相当于我们普通散户的日内正T。通过对倒拉抬，可以将股价拉高，但投入的总兵力不变。这不同于主力机构连续加仓，在连续加仓的情况下，主力机构投入的兵力越来越多，一旦股价从高位跌落，就会有自救动作，避免股价单边下杀。从股价运行的形态上看，主力机构连续加仓的板块或个股，比较容易走出123浪结构，我们普通散户在跟进操作时，容错率要更高。而对倒拉抬投入的兵力不算太多，如果在高位减仓卖出，后面则不一定会有自救动作，股价更容易出现A杀。

　　在个股和板块的操作上，对倒拉抬的方式也不一样。在个股上对倒拉抬属于操纵股价，是违规行为，正规的机构不敢贸然为之。但在板块上对倒拉抬，则可以规避交易风险。具体操作上，可以在板块内拉起一些标杆股，等整个板块跟风上涨后，再卖出同板块的其他个股。总体算下来，在一个板块内的持仓比重同样没有太大的变化。

　　而据旌扬观察，最近几天被动基金在周期、光伏以及今天的白酒上都有明显的对倒拉抬动作。以周期股为例，前面几天贵金属和有色金属大涨，主力机构都是买入一部分卖出一部分，买入和卖出量基本持平。今天白酒也是这样，仅有的交易数据显示，机构大幅加仓了泸州老窖，但又大幅卖出了五粮液。

　　在旌扬看来，只要主力机构不是单边加仓，仅仅对倒拉抬，我们普通散户就不要轻易跟进。有些机会是可以参与的，有些机会把握不住不如放弃。