曙光海光合并，剑指千亿"自主可控"，或有其他跟进整合

2025年5月25日晚间，中国信息技术产业迎来历史性时刻——中科曙光（603019.SH）与海光信息（688041.SH）联合宣布启动换股合并重组，以打造国内首个覆盖"芯片设计-服务器制造-云计算服务"全链条的算力巨头。作为《上市公司重大资产重组管理办法》修订后的首单跨板合并案例，这场"以小吃大"的战略联姻，不仅将催生市值超4000亿元的半导体龙头，更标志着中国算力生态正式迈入体系化自主可控新纪元。双方股票自5月26日起停牌，预计10个交易日内披露重组预案。

万亿级重组方案浮出水面

根据公告，海光信息将作为吸收合并方，按1:1.5的换股比例向中科曙光全体股东发行新股，合并后市值剑指4000亿元，跻身A股半导体板块前三强。中科院计算所作为双方实控人，将通过持有新公司超30%股权强化战略主导权。配套募资方面，海光拟募集不超过100亿元，投向3nm芯片研发、液冷数据中心等关键领域，加速深算三号DCU芯片量产。
值得关注的是，合并双方业务高度互补：海光DCU芯片性能已达国际主流产品80%-90%，并兼容CUDA生态；中科曙光则手握全球领先的液冷技术（PUE低至1.04）及90%省级政务云市场份额。合并后，双方年研发投入超50亿元的技术协同效应，或将释放超20亿元年化利润增厚。

政策东风下的战略共振

此次重组恰逢国产替代攻坚窗口期。根据"东数西算"工程规划，2025年国家枢纽节点新增算力需超60%国产化，而2027年央国企信创替代将实现100%覆盖。合并后的新巨头，有望在超5000亿元算力基建市场中抢占先机。

"这不仅是企业级的资源整合，更是国家算力战略的落子。"业内分析指出，新公司通过打通芯片设计与系统集成能力，可提供对标英伟达的"软硬一体"解决方案。例如，海光DCU与曙光液冷服务器的组合，能效比相较国际竞品提升35%，已吸引字节跳动、阿里云等头部客户关注，预计2025年DCU业务将贡献160亿元新增收入。

重构全球算力竞争版图

合并引发的"鲶鱼效应"正在发酵。行业预计，浪潮信息、紫光股份等企业或将跟进整合，加速半导体行业集中度提升。而新公司的出现，使中国首次拥有覆盖全产业链的算力生态盟主，其"芯片-服务器-云计算"协同模式，直接叫板英伟达的CUDA+GPU体系。

资本市场已闻风而动。尽管存在整合管理、技术断供等风险，但机构普遍看好合并后估值重塑：按照2024年双方合计223亿元营收测算，市销率有望从15倍跃升至25倍，带动国产算力板块整体价值重估。

攻坚体系化自主可控

"这次合并不是简单的1+1，而是要在根技术上突破卡脖子困局。"接近交易人士透露，新公司已规划将3nm芯片研发周期压缩至18个月，同时构建独立于CUDA的软件开发生态。若进展顺利，中国数据中心高端芯片对外依存度有望从2024年的75%降至2027年的40%以下。

随着后续股东大会表决及监管审批推进，这场承载国家战略使命的产业重组，或将开启中国算力自主化的新篇章。正如公告结语所言："当芯片与服务器在资本层面深度融合，体系化创新的闸门就此打开。"