一瓶5块钱的玻璃瓶汽水，如何撬动32亿年销帝国？

“华尔街收购之王出手了！”

2025年7月，重庆市监局一纸公告揭开谜底——美国私募巨头KKR通过特殊目的公司间接收购远景国际85%股权，而远景国际正是国产汽水黑马“大窑饮品”的关联方。

这意味着，大窑创始人王庆东团队仅保留少数股份，KKR以3.4亿美元（约合24.6亿人民币）拿下控股权，这场持续一年的谈判终尘埃落定。

耐人寻味的是，两年前大窑还曾斩钉截铁声明：“绝不接受外资收购或控股！”如今面对KKR，却选择了沉默。

一夜间，内蒙古草根品牌的命运齿轮被资本撬动

大窑崛起：烧烤摊上的“土味王者”，凭啥年销32亿？

1983年，呼和浩特八一饮料厂濒临倒闭。白酒经销商王庆东咬牙抵押房产接盘，借“大窑文化遗址”命名品牌，并用啤酒瓶装汽水，主打一个“大瓶实惠”。

——520ml玻璃瓶只卖5元，比可乐多近一倍容量，可以说是物美价廉。

为了避开超市这个饮料商必争的血战之地，王庆东还另辟蹊径，死磕烧烤摊、火锅店、小面馆等小店，还一瓶给店主让利超过3元毛利，是可口可乐的3倍。

老板们抢着推荐：“撸串配大窑，解腻又带劲！”

2022年，大窑汽水牵手营销鬼才“华与华”，砸钱请吴京代言，“大汽水，喝大窑”的口号霸屏地铁、高铁站、电梯间。

硬汉举瓶痛饮的画面，让人们直呼“够接地气”，也让大窑汽水的销量再创新高。

然而，风光之下大窑汽水却面临着诸多问题。

数据背后的隐忧：风光下的南北裂痕

大窑汽水85%销量来自餐饮渠道，北方重油辣饮食催生汽水刚需，然而，南方清淡口味却更爱茶饮果汁。成都烧烤店主坦言：“大窑卖8元一瓶，南方人嫌贵又嫌甜！”

很明显，大窑汽水并没有跨越地域差异这道门槛，北方称王，南方遇冷，在它诞生之初就已经浮出水面。

此外，大窑汽水的新品研发始终不够给力，其经典玻璃瓶汽水贡献超90%收入，新品销量占比不足8%。

除了有严重的单品依赖外，这款玻璃瓶的汽水的配料也始终受人诟病：被吐槽“添加剂开会”：甜蜜素、阿斯巴甜等11种成分，比芬达复杂一倍。

而且成也萧何败萧何，大窑汽水因玻璃瓶的包装而知名，同时也受其制约。玻璃瓶+金属盖包装，单瓶的包装成本超过2元，毛利率仅33%，远低于可口可乐60%的轻资产模式。

南方物流成本则更高，终端价比北方贵了2-3元，成本成了大窑汽水挥之不去的硬伤。

KKR图什么？华尔街巨鳄的“中国汽水算盘”

尽管大窑汽水在发展过程中面临许多问题，然而能在竞争激烈的中国杀出一条血路，其本身还是有称道之处：

大窑年销超30亿，净利率10%-15%，每瓶毛利超3元，是罕见的盈利稳定民企；此外，中国碳酸饮料的市场上，可口可乐、百事合计就占了80%份额，大窑以5%-10%市占跻身第三，成为本土唯一能对抗两乐的王牌。

能在人口基数庞大的中国占据一席之地，尽管只有不到10%的市场份额，那也是一笔巨大的数额。

这也正是大窑汽水被选中的重要原因。

在金融圈，KKR的名声如雷贯耳，能被它看上的企业都是数一数二大的潜力股，它到哪里，钱和机会也就如影随形。

KKR的强势入股，或许能够为大窖汽水打通全国化最后一公里：

KKR计划砸钱在华南、华东建厂，破解“500公里物流半径”魔咒。当年入股海尔后，其优化采购的方式实现了年省16亿，这套经验或许能够移植大窑身上；此前，大窑曾传赴港IPO募资5亿美元，KKR控股后如加速推进，有可能在3-5年内将资本退出估值翻倍。

暗雷与机遇：民族品牌能否扛住资本洪流？

当然，这背后同样隐患重重。

KKR作为财务投资者，其风格一向利落，倾向于追求3-5年快速回报，可能会逼大窑缩减渠道让利、砍市场费用——而这恰是其过去成功的根基。

同时，大窑以“纯民营、本土自主”形象收割情怀，如今贴上外资标签，难免会让国人怀疑，进而引发文化认同危机。

资本入场国产饮料市场，实在让人欢喜参半。

诚然，从冰峰上市折戟、北冰洋困守区域，到大窑拥抱资本，印证了饮料行业的残酷定律：单打独斗终成炮灰，开放战略才是活路。东鹏特饮借资本全国化，市值破600亿；承德露露固守区域，市值不足百亿——差距就在一念之间。

然而，资本是把双刃剑：玻璃瓶未变，掌舵人已换。

当纽约投行大佬喝上内蒙古汽水，中国品牌全球化与本土情怀的博弈，才刚刚开始。

我们喝的汽水仍旧产自中国，但已掺杂国际气息。

还是原来那个味道吗？