上周市场热点回顾与分析

【市场热点回顾与分析】

上周A股维持震荡走势。市场表现方面，上证指数跌0.57%，深证成指跌0.46%，创业板指跌0.88%；上证50跌0.18%，沪深300跌0.18%，中证500跌1.10%，中证1000跌1.29%，中证2000跌1111.52%，中证红利指数涨0.15%。交投活跃度小幅下降，上周沪深日均成交金额为1.14万亿，前值为1.23万亿。

行业方面：

行业层面，上周上涨靠前的行业是医药生物（1.78%）、有色金属（1.26%）、汽车（1.24%）、家用电器（1.21%）和煤炭（1.03%），下跌靠前的行业是计算机（-3.02%）、机械设备（-2.48%）、通信（-2.31%）、电子（-2.17%）和非银金融（-1.72%）。

国内方面：

（1）4月经济数据发布。2025 年4月工业增加值同比6.1%（前值7.7%），社零同比5.1%（前值5.9%）；1-4月固投同比4.0%（前值4.2%），其中地产投资同比-10.3%（前值-9.9%），广义基建投资同比 10.9%（前值11.5%），制造业投资同比8.8%（前值9.1%）。（2）5月20日央行公布1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均下调10bp。同日工农中建交邮六家国有大行宣布下调人民币存款利率，定期整存整取三年期和五年期均下调25bp，分别至1.25%和1.3%，一年期定期存款利率跌破1%（邮储0.98%，其他0.95%）。

海外方面：

（1）特朗普与欧盟关税谈判出现波折。5月23日，特朗普发帖称，欧盟“强大的贸易壁垒、增值税、不合理的企业处罚、非货币性贸易壁垒、货币操控，以及对美国企业不公平和无理的诉讼”等，造成了美国对他们的巨额逆差，美国与欧盟的谈判“毫无进展”，因此，特朗普建议6月1日起对欧盟加征50%的统一关税。特朗普上周日与冯德莱恩通话后称，将欧盟关税截至期限延至7月9日。（2）特朗普计划对苹果和三星等手机公司加征25%关税。5月23日，特朗普发帖称，将针对非美国制造的iPhone对苹果征收25%关税，之后又在采访中表示，除苹果之外，三星和任何生产手机的公司都要交关税以示公平，预计从6月底开始实施。

后市研判 （3-6个月）

5月初中国央行、金融监管总局及证监会介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况，政策组合拳落地，并重总量与结构，旨在稳市场、稳经济。总量政策主要针对活跃资本市场、降低融资成本、释放地产需求。结构性政策主要致力于推动科技产业升级、促进消费、提振股市、稳定楼市、稳定金融体系、以及为困难企业纾困。类平准基金相关表述积极，有望夯实A股和港股的股指下沿，支撑资金对中国资产的风险偏好。板块上，消费+科创是政策支持重点再确认。我们认为，在当前国内经济数据尚未反映贸易摩擦影响的情况下，政策提前释放具有重要的稳预期意义。政策环境有望助力风险偏好改善。

建议配置的行业

我们认为可重点关注以下两方面投资机会：一是内循环板块，由于外需面临明显下行的压力，内需的重要性再度凸显，我们预计提振消费相关政策仍将陆续出台，关注新消费方向；二是景气回升并且受外需影响不大的领域，AI产业链中的云计算、算力等基础设施环节，再到机器人、智能驾驶等应用环节，随着产业进展推进，科技仍是第二条值得持续研究的主线。

风险提示：上述观点仅代表长安基金观点，不构成针对个人的投资建议，也不表明本公司对投资做出任何判断或倾向意见。投资人应谨慎投资，并根据风险自担的原则，自行承担投资风险。基金有风险，投资需谨慎。