生意社：近期棉价震荡偏强运行

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上周棉花市场行情震荡偏强运行。国内首个促消费政策文件，聚焦供需适配性与消费促进，拉动市场情绪反弹。美联储降息预期以及USDA周度出口销售数据利好市场情绪。据生意社商品行情分析系统，截至12月1日3128B级皮棉现货价格在14935元/吨，周涨幅为0.99%。期货方面，截至12月1日，郑棉主力合约结算价13760元/吨，周度上涨205元/吨，涨幅1.51%。

供应方面：当前籽棉采摘结束，皮棉加工量维持高位，棉花现货市场供应持续宽松。据国家棉花市场监测系统调查数据显示，截至2025年11月27日，全国新棉采摘进度为99.6%，同比持平，全国交售率为98.5%，同比提高1.0个百分点，全国加工率为72.5%，同比提高3.3个百分点，全国销售率为33.2%，同比提高18.9个百分点。

国际方面：上周外棉呈现上涨势头，市场对于12月美联储继续降息的预期推动美元走弱，拉动美棉走强。宏观政策氛围转暖带动本就处于低位的外盘走强。ICE期棉主力合约周均结算价64.38美分/磅，较前一周均结算价上涨0.42美分/磅，涨幅0.7%。

需求方面：截至11月28日，主流地区纺企开机负荷在65.5%，较上一周持平，同比下降，当周纺企新单尚可，疆内纺企订单可加工至12月底，开机维持高位，棉纱随棉价上行小幅提价；内地订单略显清淡，开机暂稳，成品库存缓慢累积。截至11月28日当周，主流地区纺企棉花库存折存天数为26.9天。月底下游纺企少量备货，但囤货意愿不大，刚需补货为主，原料库存基本维持不变。

后市预测：从棉纺织产业链情况来看，当前供应端仍相对充裕，下游市场订单虽有减少，但成品库存相对不高，消费量相对尚可，纺企用棉仍有一定刚需补库，对棉价的压力不大。从出口情况来看，随着欧美国家圣诞节将要到来，外销订单整体来看仍有一定支撑，同时国内外宏观层面偏暖，棉价仍有支撑，预计短期棉价仍维持偏强震荡。

【大宗商品公式定价原理】

生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：

1、指定日期的结算价

2、指定周期的平均结算价

定价公式：结算价 = 生意社基准价×K＋C

K：调整系数，包括账期成本等因素。

C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。