股价跌跌不休，空头狂欢之际，雷军面无表情地甩出1亿港元，买了自家股票。这不是赌气，而是瞅准了时机的一次精准出击。

2025年11月24日，香港交易所官网静悄悄更新了一则公告。谁都没想到，这短短几行字，竟成了当天资本市场最震撼的炸弹。

小米股价跌跌不休，空头们正在举杯庆祝。突然，雷军出手了。他自掏腰包，1亿港元，狠狠砸向自家股票。

这不是普通操作，这是一次精准反击。就像打牌时，有人直接押上全部筹码，亮出底牌：“我跟！”

更狠的是，就在前几天，小米刚用8亿港元回购股票。今年累计回购超23亿港元，堪称港股“回购王”。

雷军为什么这么刚？因为他手握王炸——小米汽车，竟然开始赚钱了！从烧钱无底洞到盈利现金牛，只用了不到两年。

空头傻眼，股价应声大涨。这场戏，比商战片还精彩。所有人都看懂了：雷军不是在护盘，他是在宣告——小米的逆袭，才刚刚开始。

No.01

巨额增持，雷军的底气从何而来？

投资界有句老话，不要听上市公司老板说什么，要看他用自己的钱买什么。

2025年11月24日，小米集团在港交所发布一则简短公告，创始人、董事长兼CEO雷军个人斥资超1亿港元增持小米集团260万股，持股比例从23.25%增至23.26%。

数字看似微不足道，但信号意义极强。在雷军增持前，小米集团已经分别在11月20日和21日连续两日大手笔回购公司股票2150万股，总斥资金额超8亿港币。

2025年以来，小米集团累计回购金额已超23亿港元，回购力度位居港股科技股前列。公司拼命回购，老板亲自下场增持，这套组合拳打的是一场“信心战”。

就在雷军增持消息公布后的第二天，11月25日，小米集团-W股价高开高走，截至当天上午9点42分，上涨5.28%，报40.7港元/股。市场用真金白银表达了对此举的认可。

回头来看，雷军增持的时点相当精准。自2025年6月27日创下61.45港元的年内高点后，小米股价便进入下行通道，累计跌幅一度超过35%。

股价跌跌不休，空头狂欢，投资者焦虑，雷军却稳坐钓鱼台，选择在此时投入1亿港元个人资金。这绝不是一时冲动的赌气，而是一场经过精密计算的信心展示。

No.02

业绩炸裂，汽车业务居然赚钱了

雷军的底气，来自于小米那份让市场惊艳的2025年第三季度财报。小米三季度营收1131亿元，同比增长22.3%，连续4个季度突破千亿；

经调整净利润达到113亿元，同比大增80.9%，为历史最高季度水平。但这些亮眼数据中，最让市场惊讶的，是小米智能电动汽车业务首次实现了单季度盈利。

2025年第三季度，小米的智能电动汽车及AI创新业务分部收入290亿元，同比增长超199%。其中，智能电动汽车收入283亿元，其他相关收入7亿元。

更为关键的是，该业务分部首次实现单季度经营收益转正，实现单季经营收益7亿元。

这个“转正”意义非凡，它意味着小米汽车已经从纯投入的“烧钱”阶段，迈入了可以自己“造血”的良性循环。

小米汽车业务能这么快盈利，背后有几个原因：①规模上来了——三季度交付了108，796辆车，创了新高。生产规模越大，每辆车的成本就被摊得越薄。

②供应链熟了——与供应商关系更紧密，关键零部件采购价格更有优势。③车子更贵了——高端车型如SU7 Ultra的交付比例上升，把整体平均售价拉高。

就在雷军增持前一周，小米汽车迎来了第50万辆下线的里程碑。从0到50万，小米只用了一年零七个多月。这个速度，在传统汽车行业看来，几乎是天方夜谭。

雷军自豪地表示，“50万台，对行业巨头来说可能微不足道；但对小米汽车而言，意义非凡。”这标志着小米汽车的整个体系——研发、制造、销售、交付和服务——已经经受住了市场的考验。

No.03

空头凶猛，小米股价为何背离基本面？

在雷军增持前，小米股价确实面临巨大压力。自今年6月下旬以来，小米股价从61.45港元的高点一路下滑，到11月24日收盘报38.66港元，累计跌幅约37%。

空头狂欢，做空力量异常活跃。他们看到了几个对小米不利的因素：全球存储芯片短缺正推高小米两大核心业务的成本。手机和汽车都需要大量芯片，芯片涨价直接挤压利润。

小米集团合伙人、总裁卢伟冰在业绩沟通会上直言，当前内存价格进入了一个“可能偏长的上行周期”，这一变动主要受AI推动的高性能计算需求增长，

而供应端因前期投资放缓，新产能预计到2027才能逐步释放，导致未来一段时间内供需关系持续偏紧。

有研报指出，对冲基金反馈认为，由于缺乏催化剂，小米在短期内被视为 “共识做空/卖出” 对象。

前不久，有网络流传的“小米汽车工厂电池产线起火”信息，虽然小米已及时澄清该事件实为2024年设备调试阶段的偶发事件，

且未影响量产车质量，但类似的负面消息依然影响了市场情绪。但这些空头似乎没有注意到，小米的基本面正在发生积极变化。

在业绩方面，小米表现亮眼。2025年第三季度，小米集团营收1131亿元，同比增长22.3%；经调整净利润113亿元，同比增长80.9%，创下历史新高。

小米近期还拿出2937万股奖励员工及供应商，总价值达11.4亿港元。这种奖励机制有助于提升员工士气和团队凝聚力。

空头们过于关注短期噪音，忽略了小米业务基本面正在发生的实质性改善。雷军的增持，正是基于对这些基本面的深度了解与坚定信心。

No.04

逆转之王，雷军如何屡次穿越危机？

如果你了解雷军的过往，就会明白这次增持绝非偶然。回顾他的创业史，就是一部不断在逆境中“逆天改命”的故事。

1969年12月16日，雷军出生于湖北省仙桃市剅河镇赵湾村。这个从普通家庭走出的孩子，凭着自己的努力，1987年考入武汉大学计算机系。

1992年，雷军加盟金山软件。他主导开发名为“盘古”的办公软件，目标是挑战微软。结果销量惨不忍睹，公司从200多人走得只剩20多人。

但雷军没有放弃，他带着金山转型，做微软不做的。推出了《金山词霸》、《金山影霸》、游戏《剑侠情缘》等产品，用这些产品赚来的钱，反哺核心的WPS开发。

这让他学会了如何在强大对手的阴影下生存和壮大。2010年4月6日，雷军创立小米公司。2015年，危机再次降临。

手机出货量没达标，更致命的是，三星在AMOLED屏幕供应上卡了脖子。雷军不得不亲自飞往韩国，登门向供应商道歉。

2016年，他亲自接管手机部，深入每一个细节，最终带领小米走出低谷，成功在香港上市。纵观雷军的创业历程，你会发现一个清晰的模式：越是危机时刻，他越冷静，越能发现机会。

从金山到小米，从软件到手机再到汽车，雷军屡次在困境中展现出超强的韧性和逆袭能力。这次面对股价下跌和空头围攻，他的应对策略与过去一脉相承——不抱怨，不空谈，用行动和结果说话。

No.05

重估小米，新故事才刚刚开始

如果我们拉远视角，从更高维度看小米正在经历的一切，会发现一个更为宏大的故事正在展开。

过去，市场给小米的标签是“手机公司”和“IoT生态公司”。大家看小米，主要看手机卖了多少台，智能家居设备连接了多少台。这个故事虽然好，但想象力有限。

而现在，随着汽车业务开始盈利，小米正在奋力撕掉旧标签，换上一个全新的故事脚本：“移动智能生态 × 智慧出行生态”的科技双引擎。

传统业务（手机×AIoT）依然是压舱石。第三季度，手机全球出货量还是前三，AIoT设备连接数首次突破10亿台，互联网收入94亿创了新高。

这块业务提供稳定的现金流和利润，是小米敢于在汽车领域豪赌的底气。创新业务（汽车×AI）是新的增长引擎。汽车不仅开始盈利，更是小米所有尖端技术的集大成者和展示平台。

雷军最近透露，小米智驾团队超过1800人，里面有108个博士。这是在向市场秀肌肉：我不是简单的造车，我造的是“科技车”。

高盛最新研究报告指出，小米近期宣布全面开源具身大模型MiMo-Embodied，该技术成功整合自动驾驶与具身智能。

同时，小米推出的端到端辅助驾驶系统超级自动驾驶（HAD）增强版已拥有约47.3万活跃用户，累计辅助驾驶里程突破3亿公里。

基于上述判断，高盛维持对小米集团“买入”评级，目标价53.5港元，认为当前股价风险回报水平仍具吸引力。雷军的1亿增持，发生在小米新旧故事切换的关键节点上，其意义非同一般。

它不仅仅是在说“我们股价便宜了”，更是在向全世界宣告：“我们已经成功穿越了最艰难的投入期，第二曲线已经爆发，一个更广阔、更具想象力的未来正在展开。”

No.06

就赌它盈利，一场信心与实力的双重展示

雷军的1亿港元增持，表面看是一次简单的资本市场操作，背后却隐藏着深刻的商业智慧。他选择在小米股价低迷、空头猖獗时出手，既展示了信心，也抓住了估值低点。

他敢于投入真金白银，是因为他了解小米业务基本面发生的实质性改善，尤其是汽车业务的盈利突破。他的个人行为与公司回购形成合力，向市场传递了一致且强烈的信号。

在小米汽车第50万辆下线的仪式上，雷军说：“今天下线的第50万台，对于小米汽车来说，仅仅是站上新起点。”

他透露，2025年全年小米汽车预计将交付超过40万辆。此前，小米集团合伙人、集团总裁卢伟冰在业绩电话会上曾表示，小米汽车预计将于本周完成全年35万台的年度交付目标。

从0到50万，小米汽车用一年零七个多月做到了；从亏损到盈利，小米汽车用更短时间实现了。这些里程碑的背后，是雷军对技术自研的坚持和对用户体验的执着。

当下的小米，正处在传统业务稳健增长、创新业务爆发式突破的关键时点。雷军的1亿港元增持，不仅是对空头的回应，更是对小米新阶段的确认。

就赌它盈利——雷军确实赌赢了第一局。而小米的故事，才刚刚进入最精彩的章节