港口煤炭运价止跌回升！

海运煤炭市场周度分析（2025年5月16日）

市场动态：运价止跌回升，需求端初现回暖

本周海运煤炭运价指数结束下跌趋势，呈现反弹态势。沿海煤炭市场逐步进入传统“迎峰度夏”备煤采购周期，叠加全国高温天气增多推升居民用电预期，同时中美贸易关系阶段性缓和及内需提振政策传导，工业用电需求预期增强，共同推动市场情绪修复。港口煤价跌幅收窄，部分终端释放少量补货需求，带动沿海运输市场订船活跃度提升，各航线运价普遍上涨。

核心驱动因素：

1. 季节性需求启动：迎峰度夏备煤采购开启，高温天气刺激用电需求预期。

2. 政策与贸易利好：内需政策传导及中美贸易缓和，增强工业端用电信心。

3. 煤价企稳刺激补库：港口煤价快速下跌后趋稳，触发部分终端试探性补货。

制约因素：

高库存压力：沿海电煤库存维持高位，压制大规模采购需求释放。

清洁能源替代：水电等可再生能源增发，挤占火电份额，抑制煤炭消费弹性。

需求持续性存疑：当前补货以短期刚需为主，缺乏持续性规模支撑，运价上行基础仍不稳固。

港口运营情况：

黄骅港（神华码头）压港显著，锚地船舶33条，等待时长3-4天，反映局部运力紧张；

天津、曹妃甸、京唐港压港较轻（等待1天以内），周转效率较高；

秦皇岛港锚地船舶6条，主力码头等泊时间约1天，供需相对平衡。

后市展望：

短期运价或延续温和反弹，但上行空间受制于高库存及替代能源压制。若后续高温持续或工业用电超预期复苏，补库需求放量可能强化运价支撑；反之，若水电出力进一步增加或政策效果滞后，运价仍存回调压力。建议关注电厂日耗变化及港口去库节奏。

结论：

市场步入多空博弈阶段，运价反弹动能取决于需求释放强度与持续性，需警惕高位库存下的波动风险。