用“三温暖”安抚。关税或被叫停？十债率意外飙升。鲍捍卫什么？

继上周五“特离普”用“三炮”干扰市场之后，周末至今在消息面上紧急收敛，用“三温暖”来安抚市场。

一温暖：批准新日铁公司与美国钢铁公司建立合作关系，预示美日协议倾向于达成。

二温暖：贝森特表示，未来几周可能达成几项大型贸易协议。

三温暖：将对欧盟征收50%关税的最后期限延长至7月9日（满3个月）， 并用“It was my privilege to do so”来形容。

另据高盛报告，美法院将在未来几周内就一项初步禁令动议作出裁决，一旦法院通过禁令，4月2日公布的关税政策或存在被叫停的可能性（概率较低）。

今天早上，各大资产表现不一。

美元指数用震荡来回应“三温暖”的关切，涨幅为零。

体现汇市对“特离普”出尔反尔的审美疲劳。

离岸人民币略有贬值，体现外围干扰的影响偏空一点。

这与某媒发布“理性看待...会谈成果”有部分联系，本质上需要大家降低预期。

纽约金从3386美元回落至3371美元，体现风险有所回落。

最让人刻骨铭心的是美债。

早上，10年期美债收益率从上周五收盘的4.507%瞬间飙升至4.559%。

在美元表现审美疲劳、黄金展示风险降低的情况下，美债用“危机式抛售”叙说风暴未至。

上一次，10年美债收益率飙升至4.5%，引来“特离普”格外开恩（缓刑3个月）。

于是，10年美债收益率4.5%，被市场认为是“特离普”的软肋。

这一次，美债没有受“三温暖”干扰，收益率不跌反升，是预期有更大的风暴在后面潜伏，需要更高的收益率来补偿风险。

在早期，“特离普”呼吁降息时，财长用专业的术语打圆场。

“所谓降息，是要降低美债收益率”。

最近，“特离普”指名道姓鲍师傅为“拖沓鲍”，三番五次要求美联储降息。

财才不再圆场，默认了降息就是降低政策利率，继而拉低美债收益率。

昨天，“迟到鲍”在普林斯顿大学毕业典礼发表毕业致辞。

称美国大学为“至关重要的国家资产”，并敦促学生“保护民主”。

此时，正值“特离普”禁止哈佛大学招收国际学生之际，致辞似乎意有所指。

鲍师傅是“特离普”1.0时提名的，按东大逻辑是要投桃报李的。

哪知，鲍师傅是块硬石头。

“特”用“迟到鲍”、“失败鲍”对其频频鞭打，都无计于事。

所以，鲍在捍卫什么？

两人相爱相杀，源自于“第一粒纽扣”不同。

“特离普”认为美元是美国的美元，鲍师傅认为美元是世界的美元。

美元之所以成为世界最大的储备货币，与其独立性息息相关。

如果美元听“特离普”行事，世界将掀起更大的抛售潮。

首当其冲的就是美债，因为在“特离普”随意威胁之下，美债将不会成为无风险资产。

那么，上周20年美债拍卖“遇冷”，将不会是阶段性叙事。

鲍师傅的不为所动，恰恰是美国资产最强的顶梁柱。

让世界相信，美联储的独立性能对冲“特离普”的自宫。

美债拍卖也好，借新还旧也好，其情绪冷热都体现在美债收益率上。

高盛最新报告认为：

【背后的全球共性非常明确，财政赤字高企、债券供给增加，而结构性买家却在减少，导致长端利率成为市场主要的压力 “释放阀”。

若上行加速，可能冲击股市与汇市，成为潜在 “系统性风险的触发器”。】

如果收益率上行，是世界共性。

其一，其他国债的抛售，可能会引发连锁反应，继而构成美债的“落井下石”。

其二，收益率上行，将终结借日元买美债的套利交易，使得美债成为惊弓之鸟。

展望：10年美债突破5%，30年美债突破6%，是下一个风险点。

以上纯属个人情感展现，聊博一笑。